不知不覺之間，國內(nèi)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)已經(jīng)蔚然成潮。據(jù)相關(guān)部門的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了50萬億，占到了國內(nèi)GDP總量的40%以上，增速更是持續(xù)領(lǐng)先于GDP增速。與此同時(shí)，隨著數(shù)字中國戰(zhàn)略的深入推進(jìn)，國內(nèi)數(shù)據(jù)要素與AI等新興技術(shù)融合步伐大大加快，技術(shù)門檻也在快速降低，這為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的高速成長注入了全新動力。

對于軟件服務(wù)行業(yè)而言，數(shù)字產(chǎn)業(yè)政策的利好和AI產(chǎn)品的里程碑式升級，更意味著機(jī)遇與未來。拿財(cái)稅SaaS行業(yè)來說，AIGC和以金稅四期等為代表的政務(wù)數(shù)字化東風(fēng)，已經(jīng)在業(yè)內(nèi)掀起了新的風(fēng)浪，推動著眾多巨頭踴躍參與其中以應(yīng)對即將到來的產(chǎn)業(yè)變革。

財(cái)稅數(shù)字化賽道迎來最強(qiáng)東風(fēng)

作為企業(yè)數(shù)字化的重要支持板塊之一，面對來自國家產(chǎn)業(yè)政策和AI新技術(shù)（如GPT、AIGC）的東風(fēng)，國內(nèi)服務(wù)型SaaS龍頭稅友股份等，已有了前瞻性的布局并取得了積極成效。從當(dāng)下來看，無論是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好還是技術(shù)進(jìn)展的突飛猛進(jìn)，都預(yù)示著財(cái)稅SaaS應(yīng)用與產(chǎn)業(yè)的融合在大大提速。

首先，包括AIGC等在內(nèi)的數(shù)字化技術(shù)，極大地推動了自動簿記功能的應(yīng)用，從而極大地節(jié)省了客戶尤其是中小企業(yè)客戶的財(cái)務(wù)報(bào)稅成本，有望在業(yè)內(nèi)催生出全新的產(chǎn)業(yè)機(jī)會。比如，在ChatGPT與產(chǎn)業(yè)加速融合之下，其與AI行業(yè)解決方案提供商的綁定愈發(fā)密切，OpenAI與智能財(cái)稅公司Kick的合作就說明了這一點(diǎn)。Kick公司通過與OpenAI等投資者合作，致力于人工智能優(yōu)先的方法，僅僅用兩年多時(shí)間就實(shí)現(xiàn)了5000多萬個體經(jīng)營者的累計(jì)受眾，其發(fā)展之迅猛可見一斑。

無獨(dú)有偶，國內(nèi)財(cái)稅SaaS龍頭稅友股份，借助各類AIGC技術(shù)也實(shí)現(xiàn)了營銷、服務(wù)和運(yùn)營效率的進(jìn)化。具體來說，稅友股份通過為客戶提供諸如發(fā)票管理、智能申報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)控制、優(yōu)惠提醒等專業(yè)咨詢幫助，并借助AI數(shù)據(jù)分析服務(wù)企業(yè)經(jīng)營管理，財(cái)稅專業(yè)等方面的問題，不僅為企業(yè)提供工具還為其提供相對應(yīng)的專業(yè)服務(wù)，使其ARPU值天花板不斷抬升，用戶粘性也持續(xù)增強(qiáng)。

其次，服務(wù)型SaaS企業(yè)可以借助各類數(shù)字化技術(shù)（含AIGC技術(shù)）衍生出新的SaaS服務(wù)產(chǎn)品。以稅友股份為例，其目前已經(jīng)形成了端對端的全自動數(shù)據(jù)分析處理流程，并在文章生成、代碼生成、對話生成方面取得了顯著成果。比如，在產(chǎn)品端，目前稅友股份可以實(shí)現(xiàn)全自動發(fā)票管理、全自動記賬報(bào)稅、全自動監(jiān)控發(fā)票異常等功能；對話生成方面，稅友的AI應(yīng)答智能服務(wù)滿意度已達(dá)95%；在營銷類場景應(yīng)用方面，稅友的AI技術(shù)應(yīng)用于用戶數(shù)據(jù)挖掘、畫像提取等，識別準(zhǔn)確率達(dá)83%、智能外呼識別準(zhǔn)確率達(dá)95%、引流客戶意向率達(dá)50%，取得了十分喜人的成績。

最后，各類數(shù)智化技術(shù)的引入（含AIGC技術(shù)）極大地改善了平臺運(yùn)營效率和用戶體驗(yàn)，以“金稅四期”為代表的新一輪業(yè)財(cái)稅數(shù)智化變革，更將進(jìn)一步打開行業(yè)想象空間、提升整個行業(yè)數(shù)字化的滲透率和盈利能力。據(jù)悉，目前稅友股份基于自然語義處理（NLP)、知識圖譜、深度學(xué)習(xí)、情感計(jì)算等技術(shù)構(gòu)建數(shù)智化運(yùn)營體系，目前已逐步實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營銷、自動商務(wù)計(jì)費(fèi)、集約化標(biāo)準(zhǔn)化交付及智能應(yīng)答等自動高效的運(yùn)營手段。通過服務(wù)升級及運(yùn)營提效，報(bào)告期內(nèi)公司B端業(yè)務(wù)平臺活躍用戶突破700萬戶，較年初增長21.6%，整體毛利率73%，較上年提升4.4個百分點(diǎn)。可見，隨著全面數(shù)字化電子發(fā)票加速推廣，企業(yè)財(cái)稅數(shù)字化將成為剛性需求，疊加AIGC技術(shù)與財(cái)稅行業(yè)的加速融合，財(cái)稅數(shù)字化賽道或?qū)⒂瓉碜顝?qiáng)東風(fēng)。

服務(wù)型SaaS龍頭AI應(yīng)用勢能初顯

作為財(cái)稅領(lǐng)域的龍頭SaaS服務(wù)商，稅友股份憑借多年深耕積累，以及AI在財(cái)稅垂直領(lǐng)域的數(shù)據(jù)底座和技術(shù)資源持續(xù)投入，有望在新技術(shù)全面席卷行業(yè)之際，成為財(cái)稅數(shù)字化領(lǐng)域GPT等生成模型（AIGC）應(yīng)用的引領(lǐng)者。

一來，稅友股份在財(cái)稅領(lǐng)域深耕已久，擁有各類AI訓(xùn)練（包括AI大模型）所必須的海量行業(yè)數(shù)據(jù)和應(yīng)用服務(wù)，非常有利于其AI大模型的自研，對強(qiáng)化其行業(yè)競爭力和頭部優(yōu)勢非常必要。據(jù)悉，目前稅友股份已經(jīng)分別積累了20多年的咨詢數(shù)據(jù)和財(cái)稅數(shù)據(jù)，線上AI服務(wù)更是覆蓋AI客服、咨詢、風(fēng)控等諸多領(lǐng)域，數(shù)據(jù)來源廣、場景豐富，同時(shí)其自研大數(shù)據(jù)工作平臺Datark支持PB級的數(shù)據(jù)容量和千億級各種類型數(shù)據(jù)存儲和統(tǒng)一治理，并與包括中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)等在內(nèi)的科研院所合作，組建“上海人工智能與財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院”，助力人工智能技術(shù)在財(cái)稅行業(yè)的應(yīng)用。

借助這些得天獨(dú)厚的條件，稅友股份參與做包括AI大模型在內(nèi)的AI自研，將會比其他“友商”更具優(yōu)勢。其一，海量的財(cái)稅行業(yè)數(shù)據(jù)和大量企業(yè)用戶資源，非常有利于提升AI大模型的專業(yè)度和精確度，助力其用戶體驗(yàn)的提升和效能的提高；其二，以其專業(yè)大數(shù)據(jù)和AI能力為依托，稅友股份在包括AI大模型在內(nèi)的AI自研方面將更加“如虎添翼”，能夠多條路徑同步優(yōu)化，形成更加多元的選擇余地（可自建也可以聯(lián)合建設(shè)大模型），相比無自研能力只能融入其它生態(tài)的廠商而言，無疑彈性空間更大、壁壘更高。據(jù)悉，目前稅友股份正與包括西安交大等知名院校團(tuán)隊(duì)合作，致力于開發(fā)垂直領(lǐng)域的中國稅務(wù)ChatGPT，公司本身在這方面也有多年積累，因此在參與大模型開發(fā)方面算是有相對優(yōu)勢的。

二來，稅友股份已經(jīng)擁有相關(guān)方面的成功實(shí)踐。據(jù)了解，稅友股份在5年前就開始組織科研人員和高校持續(xù)研究和跟進(jìn)AIGC技術(shù)，已經(jīng)擁有了較好的AI建設(shè)組織能力和技術(shù)基礎(chǔ)，建立了基于混合云的大規(guī)模計(jì)算集群，龐大的財(cái)稅知識和數(shù)據(jù)湖以及AI團(tuán)隊(duì)?；谶@些積累，公司一方面為中小微企業(yè)提供包括智能記賬、風(fēng)險(xiǎn)掃描、優(yōu)惠提醒、智能咨詢的財(cái)稅數(shù)字化服務(wù)工具，為其提供全方位的專業(yè)保障；另一方面，公司通過數(shù)據(jù)模型實(shí)現(xiàn)專家顧問更高效地為企業(yè)提供專業(yè)咨詢方案，幫助其提升市場競爭力。以上技術(shù)優(yōu)勢在稅友股份融入AIGC等新技術(shù)之后會得到進(jìn)一步提升，其數(shù)字化服務(wù)能力和體驗(yàn)都會得到相應(yīng)強(qiáng)化。

三來，稅友股份在包括AI大模型在內(nèi)的諸多AI技術(shù)層面有相關(guān)積累。2022年9月，稅友集團(tuán)申報(bào)的“財(cái)稅領(lǐng)域跨媒體知識構(gòu)建與推理決策技術(shù)及應(yīng)用”成功獲批立項(xiàng)，其中“跨媒體分析與推理技術(shù)”作為八項(xiàng)關(guān)鍵共性技術(shù)之一，是通向更高層次的模擬人類大腦的鑰匙，能通過視覺、聽覺、語言等感官渠道將環(huán)境信息轉(zhuǎn)化為分析模型，形成了以跨媒體分析與推理技術(shù)為支撐的智慧化財(cái)稅推理決策平臺，助力行業(yè)財(cái)稅智慧化水平的提升?？偠灾?，無論是應(yīng)用實(shí)踐還是前瞻布局，稅友股份都已經(jīng)擁有了較好的AI研發(fā)應(yīng)用基礎(chǔ)，因而其相比友商或?qū)碛懈鼜?qiáng)的AI應(yīng)用勢能。

財(cái)稅領(lǐng)軍者地位持續(xù)夯實(shí)

從業(yè)務(wù)層面來看，新興的技術(shù)和數(shù)字中國的國家政策，會同時(shí)給在B端和G端有布局的稅友股份帶來顯著的外部加持，推動其形成全新的增長“飛輪”，從而使其在財(cái)稅數(shù)字化行業(yè)的領(lǐng)軍者地位得到夯實(shí)。

一方面，隨著“以數(shù)治稅”政策的落地實(shí)施，企業(yè)財(cái)稅數(shù)字化將成為眾多企業(yè)的剛需，稅友股份的行業(yè)龍頭地位有望得到持續(xù)強(qiáng)化，全面數(shù)字化電子發(fā)票加速推廣也會進(jìn)一步夯實(shí)其作為中國式SaaS最優(yōu)解服務(wù)商的地位。

公開數(shù)據(jù)顯示，自2021年12月1日起，金稅四期依托全國統(tǒng)一的電子發(fā)票服務(wù)平臺，試點(diǎn)開展全面數(shù)字化的電子發(fā)票（簡稱“數(shù)電票”），24小時(shí)在線免費(fèi)為納稅人提供數(shù)電票開具、交付、查驗(yàn)等服務(wù)，實(shí)現(xiàn)發(fā)票全領(lǐng)域、全環(huán)節(jié)、全要素電子化。“數(shù)電票”的推行，意味著企業(yè)財(cái)稅數(shù)字化不再是可有可無的需求，而是成為廣大企業(yè)主體的剛需。根據(jù)市場監(jiān)管總局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，我國登記在冊市場主體達(dá)1.69億戶，其中企業(yè)主體數(shù)量5282.6萬戶，接近美國和歐盟企業(yè)數(shù)量之和，在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速的大趨勢之下，處于頭部位置的稅友股份市場空間將持續(xù)放大。

2022年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司中小企業(yè)客群實(shí)現(xiàn)ARR（訂閱收入）4.9億元，較上年增長6.1%；客群ARPU值815元，較上年提升11.4%；客群高價(jià)值用戶（訂閱費(fèi)大于1980元的用戶）3.4萬戶，較年初增長164.4%。同時(shí)，公司還積極推進(jìn)財(cái)稅代理客群獲客納新，持續(xù)提升代賬行業(yè)數(shù)字化滲透率，該客群付費(fèi)用戶達(dá)380萬戶，較年初增長31%。

另外，公司還結(jié)合發(fā)票全面電子化的發(fā)展趨勢，針對市場新需求推出財(cái)稅合規(guī)、數(shù)電票、生態(tài)引流服務(wù)等增值服務(wù)，對客單價(jià)提升及打造差異化競爭優(yōu)勢形成有效突破，持續(xù)助力其營收和客單價(jià)的增長。以個稅服務(wù)為例，從算薪算稅到員工信息變動等層層遞進(jìn)，通過為不同客戶提供不同的服務(wù)工具，使其服務(wù)價(jià)值不斷向高階延伸，客單價(jià)也得以不斷提升。

與此同時(shí)，AIGC應(yīng)用帶來的降本增效還有利于稅友調(diào)整商業(yè)模式，降低技術(shù)應(yīng)用門檻，擴(kuò)大稅友股份客戶群的基數(shù)、進(jìn)一步提升其用戶粘性，形成新的衍生服務(wù)、放大其固有優(yōu)勢。

隨著AIGC在公司經(jīng)營中逐步得到運(yùn)用，公司未來可以專注于人效的提升，聚焦高價(jià)值人才的引入，推動公司整體效能提升和經(jīng)營質(zhì)量的改善。

另一方面，在數(shù)字中國成為國家發(fā)展戰(zhàn)略的背景下，涉及廣大自然人和法人稅費(fèi)大數(shù)據(jù)的項(xiàng)目建設(shè)無疑將成為數(shù)字中國建設(shè)的重中之重，作為項(xiàng)目主要項(xiàng)目承建商，稅友股份會進(jìn)一步強(qiáng)化在智慧政務(wù)領(lǐng)域的既有優(yōu)勢，夯實(shí)其作為中國式智慧政務(wù)建設(shè)者的頭部地位。隨著數(shù)字中國戰(zhàn)略的推進(jìn)，“金稅四期”在三期的基礎(chǔ)上，開啟數(shù)智化稅費(fèi)治理模式，并從技術(shù)層面開拓全面信創(chuàng)布局。在此背景下，稅友股份“以鞏固行業(yè)地位、拓展非稅領(lǐng)域服務(wù)、探索數(shù)據(jù)價(jià)值開發(fā)”為戰(zhàn)略導(dǎo)向，全面助力數(shù)字政務(wù)建設(shè)。

其具體業(yè)務(wù)體現(xiàn)在兩個方面：一是憑借領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢和成熟的應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，以“稅費(fèi)大數(shù)據(jù)”價(jià)值探索穩(wěn)抓自然人稅費(fèi)治理和法人稅費(fèi)治理兩大方向，深度挖掘稅費(fèi)數(shù)據(jù)價(jià)值；二是圍繞稅費(fèi)系統(tǒng)國產(chǎn)信創(chuàng)建設(shè)方面做自主研發(fā)拓展。據(jù)悉，目前稅友正在利用數(shù)據(jù)價(jià)值深度開發(fā)和大數(shù)據(jù)平臺一體化的能力，向地市、區(qū)縣下沉服務(wù)，以及向政府其他部門提供數(shù)據(jù)開發(fā)服務(wù)，通過數(shù)據(jù)價(jià)值的溢出效應(yīng)做大G端蛋糕。

另外，其目前已經(jīng)研發(fā)了第一個基于國產(chǎn)軟硬件的稅務(wù)系統(tǒng)—寧波電子稅務(wù)局系統(tǒng)，該系統(tǒng)或?qū)楹罄m(xù)探索數(shù)字政務(wù)系統(tǒng)信創(chuàng)化奠定基礎(chǔ)。財(cái)報(bào)顯示，公司在“金稅三期”的基礎(chǔ)上，目前已經(jīng)中標(biāo)了“金稅四期”三大核心項(xiàng)目中的兩個，這將進(jìn)一步鞏固并提升其在中國稅費(fèi)治理建設(shè)中的行業(yè)地位。

綜上，稅友通過G端B端業(yè)務(wù)兩者相互促進(jìn)、彼此協(xié)同，持續(xù)強(qiáng)化其行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)勢。

數(shù)字化黃金時(shí)代，馬太效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)

總體來看，無論是新技術(shù)的更迭加速還是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化程度的加深，都說明了數(shù)字化正在進(jìn)入黃金時(shí)代，這種共識也被資本市場反映的相當(dāng)充分。比如，以稅友股份為代表的細(xì)分行業(yè)龍頭，憑借其在數(shù)字政務(wù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面的重要影響力而受到了眾多機(jī)構(gòu)青睞。3月中旬其更被納入了滬深通，被北向資金連續(xù)買入，其中一部分原因就在于財(cái)稅SaaS領(lǐng)域是AIGC應(yīng)用的絕佳場景之一，稅友股份的財(cái)稅數(shù)字化行業(yè)龍頭身份因此受到格外重視。另據(jù)公司披露的前十大股東中，來自景順長城、南方基金等等的長期主義機(jī)構(gòu)更是赫然在冊，不難看出資本市場對頭部龍頭的態(tài)度。

從技術(shù)應(yīng)用的演變規(guī)律來看，AIGC的落地場景，首先是在相對成熟的領(lǐng)域和行業(yè)中進(jìn)行，繼而逐漸拓展到應(yīng)用條件相對成熟的領(lǐng)域，從而成為拉動數(shù)字經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵誘導(dǎo)變量。

正如PC互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)，首先從資訊端、內(nèi)容端發(fā)起一樣，以AIGC為代表的新技術(shù)應(yīng)用也以自動生成內(nèi)容方式，首先在偏向資訊端、內(nèi)容端的領(lǐng)域掀起滔天巨浪。而財(cái)稅SaaS與財(cái)稅專業(yè)知識內(nèi)容聯(lián)系緊密，天然具備這種落地條件。在AI大模型突飛猛進(jìn)的技術(shù)更迭之下，或許AI大模型應(yīng)用會首先在該領(lǐng)域落地生根，財(cái)稅SaaS也有望因此在未來的數(shù)字經(jīng)濟(jì)版圖中一馬當(dāng)先，成為引領(lǐng)技術(shù)變革的重要范本。

從數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在邏輯來看，大算力、大數(shù)據(jù)、全場景將是促成新技術(shù)應(yīng)用乃至于發(fā)展的關(guān)鍵外部條件，因而在新技術(shù)應(yīng)用方面頭部廠商將具有顯著的優(yōu)勢，對于AIGC而言更是如此。

目前來看，但凡AI就離不開數(shù)據(jù)和算力，而這也是數(shù)字經(jīng)濟(jì)保持高速發(fā)展的基礎(chǔ)。以AIGC為例，其短期瓶頸是算力、長期來看是數(shù)據(jù)，因此相比小廠商而言，像稅友股份這樣場景多樣、實(shí)力雄厚、算力基礎(chǔ)穩(wěn)固（基于混合云的大規(guī)模計(jì)算集群）的頭部財(cái)稅SaaS企業(yè)，做成財(cái)稅行業(yè)GPT的優(yōu)勢更大。

據(jù)國盛證券計(jì)算機(jī)分析師劉高暢、楊然估計(jì)，GPT-3訓(xùn)練一次的成本約為140萬美元，對于一些更大的LLM模型，訓(xùn)練成本介于200萬美元至1200萬美元之間，這樣高的訓(xùn)練成本根本不是一般的小企業(yè)所能夠支撐的，更何況頭部企業(yè)還在場景、技術(shù)積累、數(shù)據(jù)資源上具有更多優(yōu)勢。因此不難預(yù)計(jì)，財(cái)稅SaaS在AIGC落地之后或?qū)⒂瓉砀蟮姆只瑢τ谙穸愑压煞葸@樣的頭部企業(yè)，其價(jià)值將會進(jìn)一步提升，資本也愿意對其給出更高的估值和溢價(jià)，屆時(shí)行業(yè)領(lǐng)先的馬太效應(yīng)或?qū)⑦M(jìn)一步強(qiáng)化。