互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)時刻發(fā)生著新舊交替之事。

從行業(yè)角度來看，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在經(jīng)歷早期的PC互聯(lián)網(wǎng)時代與近年來的移動互聯(lián)網(wǎng)時代后依舊沒有定型，目前正朝著萬物互聯(lián)互通的“智慧型”互聯(lián)網(wǎng)（物聯(lián)網(wǎng)+AI）轉(zhuǎn)變；從企業(yè)角度來看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中的企業(yè)內(nèi)部也在不斷調(diào)整變化著，例如在PC互聯(lián)網(wǎng)與移動互聯(lián)網(wǎng)時代百度靠搜索引擎占得BAT一席，而在未來的“智慧型”互聯(lián)網(wǎng)時代，百度選擇的是押寶人工智能。

近期，穩(wěn)坐國內(nèi)綜合類視頻平臺第四把交椅的嗶哩嗶哩（后簡稱“B站”）也到了新舊十年交替之際，如何“承上啟下”在下個十年再傳佳績成為了其首要問題。接下來作者將以財報為基礎(chǔ)、多維度探討，以拋磚引玉的形式聊聊B站的下個十年。

B站前十年，營收、用戶、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、內(nèi)容得到全面發(fā)展

在探討B站下個十年之前，大可先看看B站這個十年的大致情況，以便為探討下個十年提供一些參考。從B站歷份財報來看，它前十年的表現(xiàn)可分成兩個部分，一個部分為這十年取得的成就，即表現(xiàn)亮眼之處；另一部分為這十年之間暴露出的問題。首先看看B站表現(xiàn)亮眼的幾個部分。

一是，B站在營收方面實現(xiàn)了持續(xù)性增長。2019年5月14日，B站發(fā)布的最新一期財報顯示，它在2019年第一季度的總營收為13.7億元，同比增長58%，且超出市場12.84億元的預(yù)期。如結(jié)合其以往的財報來看，B站營收不僅大幅增長，而且呈持續(xù)增長之態(tài)。

B站近一年的財報顯示：它在2018年Q2、2018年Q3、2018年Q4與2019年Q1四個季度營收分別為10.27億、10.79億、11.6億、13.7億。如短期數(shù)據(jù)不夠說明問題的話，那么在來看看B站近三年來的營收情況。B站相關(guān)財報顯示，在2016年、2017年、2018年的營收分別為5.23億元、24.68億元、41.3億元，它在2016年到2018年三年間營收實現(xiàn)了三連跳，并且均是呈倍數(shù)增長。

二是，B站在用戶方面取得了巨大進(jìn)步。B站2019年第一季度財報顯示，其第一季度平臺MAU為1.013億，DAU也超過3000萬。雖然橫向?qū)Ρ取皭蹆?yōu)騰”三大綜合視頻平臺，其MAU與DAU并不夠看，并且1億用戶積累也花了10年，用戶規(guī)模增速似乎較慢。

但將B站當(dāng)前的用戶數(shù)與自身縱向?qū)Ρ鹊脑?，就可看見其在用戶方面所取得的巨大進(jìn)步。從短期來看，B站2018年Q2、2018年Q3、2018年Q4與2019年Q1四季度用戶數(shù)分別為8500萬、9270萬、9280萬、10130萬，其用戶規(guī)模連續(xù)四個季度都有增長，并且其用戶數(shù)一年內(nèi)凈增1630萬人；從長遠(yuǎn)來看，B站2016年、2017年、2018年其用戶規(guī)模分別為4940萬、7180萬、9280萬，每年用戶凈增長規(guī)模也在千萬以上，足以為B站在用戶方面所取得的成績正名。

值得注意的是，B站在付費會員上也取得了不錯的成績。其實，B站在2009年成立之初并沒有實行付費會員制，直到2016年10月才推出以“大會員”為主的付費會員體系。但僅是兩年時間，B站的付費用戶有小有規(guī)模了。B站歷年財報顯示，截止2019年3月31日，B站付費會員規(guī)模達(dá)到570萬，同比增長132%，要知道B站付費會員規(guī)模在2017年、2018年僅為106.6萬、360萬。

另外，B站用戶粘性也得到進(jìn)一步提升。最能體現(xiàn)用戶粘性的就是用戶使用時長了，財報與IPO透露的數(shù)據(jù)顯示，B站用戶使用時長在2017年、2018年與2019年第一季度分別為76.3分鐘、78分鐘、81分鐘。B站用戶使用時長的不斷提升，也印證了B站用戶粘性在進(jìn)一步提升的猜測。

三是，B站在業(yè)務(wù)多元化上取得了一定進(jìn)展。B站建站開始只是一個二次元視頻彈幕網(wǎng)站，其主要業(yè)務(wù)也就是視頻，但隨著B站在其它領(lǐng)域的不斷布局，其業(yè)務(wù)也變得多元化起來。從其歷份財報來看，B站的主要業(yè)務(wù)有游戲、直播及增值服務(wù)、廣告、電商等，其中后三者的比重也變得越來越高，其在2018年Q2、2018年Q3、2018年Q4、2019年Q1四季度占總營收的比重分別達(dá)到了23.08%、31.5%、38%、36.24%。

四是，B站在平臺內(nèi)容多樣化上成果明顯。在B站2019年第一季度財報會上，其CEO陳睿就表示，B站已經(jīng)成為一個集音樂、科技、游戲、時尚、生活等內(nèi)容為一體的綜合類視頻平臺，目前B站不僅是國內(nèi)最大二次元平臺，而且也是中國增長速度最快的Vlog社區(qū)之一與最大的在線自學(xué)平臺之一。要知道，B站成立之初僅是一個以動漫、漫畫、游戲為主二次元文化社區(qū)，但現(xiàn)在成為了一個媲美“愛優(yōu)騰”的綜合視頻平臺，內(nèi)容多樣化成果顯著。

盈利難、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡，B站繞不開的噩夢

截止2019年3月31日，B站營收較2016年全年營收兩倍還多，用戶規(guī)模也突破1億大關(guān)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)日趨合理，平臺內(nèi)容也愈發(fā)豐富，B站的發(fā)展看起來是一帆風(fēng)順。但是不得不承認(rèn)，B站在這十年的發(fā)展中，仍有部分頑疾未能解決，例如盈利問題與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡兩大問題。

先說說其盈利問題。B站2019年第一季度財報顯示，B站本季度凈虧損額為1.956億，凈虧損不僅較上個季度（即2018年Q4）增長30.4%，而且較上年更是同比增長238%。從B站近一年發(fā)布的財報來看，其凈虧損額呈持續(xù)擴(kuò)大之勢。財報顯示，其2018年Q2、2018年Q3、2018年Q4、2019年Q1 B站凈虧損額分別為0.7億、2.46億、1.5億、1.956億。

從B站2016年、2017年、2018年近三年發(fā)布的財報來看，其凈虧損額雖不呈持續(xù)擴(kuò)大之勢，但依舊距擺脫盈利難問題存在一段距離。財報顯示，B站這三年凈虧損額分別為9.1億、1.8億、5.65億。

然后說說其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡問題。目前，B站主要有游戲、直播及增值服務(wù)、廣告、電商四大業(yè)務(wù)，其中游戲的占比一直都較高。雖然在前文談到B站十年來所取得成就時，提到過B站的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正變得合理，直播及增值服務(wù)、廣告、電商等業(yè)務(wù)的比重也變得越來越高。但不可否認(rèn)的是，游戲業(yè)務(wù)仍然是B站營收的重頭戲，其2019年第一季度占總營收的比重仍然高達(dá)63.76%。

下個十年，B站還有三大增長引擎

通過前文的分析看得出，B站雖然始于動漫，但是這十年數(shù)十億的營收背后靠的還是游戲。這樣一來就為B站帶來了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡的問題，此外它還面臨視頻平臺們的通病——盈利問題所困擾。用一句話概括B站當(dāng)前的狀況：“整體發(fā)展良好，局部問題猶存”。那么下個十年，B站還可依靠什么促增長呢？

其一，還是得依靠游戲。一方面，從B站歷次的財報來看，游戲業(yè)務(wù)所占其總營收的比重雖然在不斷降低，但至今依舊占據(jù)其營收的半壁江山，因此三五幾年內(nèi)游戲業(yè)務(wù)仍然是其重要的增長引擎；另一方面，雖然游戲行業(yè)增長放緩，但是二次元游戲仍然具有較大市場空間，這點從B站代理的《FGO》多次被評為全球營收最高的手游就能得到體現(xiàn)。目前，B站手握大量動漫IP，加之又于騰訊在游戲領(lǐng)域達(dá)成合作，繼續(xù)發(fā)力二次元游戲必定能夠促進(jìn)營收持續(xù)增長。

其二，還可依靠電商。B站雖為視頻網(wǎng)站，但是以“會員購”為核心的電商生態(tài)圈卻越來越完善。B站2019年第一季度的財報顯示，本季度B站電商業(yè)務(wù)營收為9600萬，其增長速度高達(dá)621%。而隨著“Z時代”的消費能力的不斷增強(qiáng)和B站與阿里在電商領(lǐng)域合作的進(jìn)一步加深，未來其電商業(yè)務(wù)想比會成為推動B站前進(jìn)的重要增長引擎。

其三，也可依托于增值服務(wù)業(yè)務(wù)。增值服務(wù)業(yè)務(wù)目前是B站的第二大業(yè)務(wù)，其收入來源主要來自直播與付費會員，但是這兩者都難以成為其增長引擎。那么真正能夠成為B站未來十年增長極的業(yè)務(wù)是什么呢？作者在B站十周年的演講中尋得了答案。

B站CEO陳睿在演講中提到：目前B站上有420萬個學(xué)習(xí)類視頻，今年年初到現(xiàn)在有超過1827萬人在B站觀看學(xué)習(xí)視頻。從此處信息來看，B站發(fā)展在線教育將是不錯的選擇，一方面B站用戶已有使用B站學(xué)習(xí)的消費習(xí)慣，B站具備發(fā)展在線教育的基礎(chǔ)；另一方面隨著付費教育成為常態(tài)，在線教育也逐漸變得“有利可圖”，因此B站布局在線教育行業(yè)將可能為下個十年打造一個新的增長引擎。

總之，通過對B站近幾年的財報分析，作者看好B站的未來?；蛟S頭十年靠動漫起家、游戲發(fā)跡的B站，在下個十年會出現(xiàn)多個增長極，并且實現(xiàn)“扭虧為盈”。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110，本文首發(fā)曠創(chuàng)投網(wǎng)