這是那部著名電影《熔爐》中一句經典的臺詞。在這個紛亂的時代，改變很容易，堅持自己才是最難的那一個，而陌陌就是那個一直在堅持的選手。26日，第三季度的財報后的電話會議上，陌陌CEO唐巖表示，公司至始至終都致力于在泛娛樂和泛社交這兩個方向。娛樂和社交這兩個方式都是公司最關注的重心，不管我們平臺的變化，或者未來三五年的變化。

唐巖強調想要理解陌陌，關鍵詞就是社交和娛樂。實際上，要看明白陌陌，還要加上一個關鍵詞——長期市場競爭力。

實際上，正是因為對核心價值的篤信，以及對長期市場競爭力的摸索，陌陌才在過去的五年時間，抗住了IPO之后的起起落落。

11月26日，陌陌公布了2019年第三季度未經審計的財務業(yè)績。財報顯示，2019年第三季度，陌陌公司凈營收達44.516億元（約6.228億美元），同比增長22%。不按照美國通用會計準則計量，2019年三季度歸屬于陌陌母公司的凈利潤為10.881億元（約1.522億美元），這已經是陌陌持續(xù)19個季度盈利。

下個月11日，陌陌即將迎來上市五周年的日子，上市5年，股價翻了三倍，連續(xù)19個季度盈利。而此次財報發(fā)出后，華爾街的投行們也第一時間展現了自己對陌陌的信心，在14家覆蓋陌陌評級的機構投行中，有10家機構給予公司“推薦”評級，4家機構給予“買入”評級。

相比增長，營收結構的優(yōu)化更應該被重視

陌陌公布的2019年度第三季度未經審計的財務業(yè)績顯示，2019年第三季度，公司凈營收達44.52億元人民幣，同比增長22%，高于43.02億元人民幣的市場預期，也高于陌陌Q2給出的營收指引。

在通用會計準則下，歸屬于陌陌的凈利潤為8.94億元人民幣，上年同期為5.80億元人民幣；非美國通用會計準則下，陌陌凈利潤為10.88億元人民幣，同比增長40%，連續(xù)19個季度盈利。對此唐巖表示：“我們的收入和利潤再次取得了很好的成績，此外，我們在產品創(chuàng)新和培育未來增長點上也有穩(wěn)步進展。”

增值業(yè)務收入增長主要有兩方面原因。一方面是直播間外虛擬禮物收入的增長：不同于直播過程中的禮物打賞，早在2017年陌陌就推出了直播間外的虛擬禮物，最初只應用于“附近的人”，以提高打招呼的回復率，第三季度開始，陌陌推出了更多的功能，以提高用戶的支付意愿。

另一方面是來自探探的會員收入增長。2018年2月，陌陌斥資7.71億美元收購陌生人社交平臺探探100%股權，作為一個女性用戶比例偏高的社交平臺，探探正好與陌陌形成了互補，而且探探的潛力仍有待于進一步挖掘。三季度陌陌和探探的總付費用戶達到1340萬，同比增長7%。其中，探探的營收為3.1億，與去年相比增長了30%，但其占整個集團的總營收比例約為7%，說明仍有較大的上升空間。

本季度的財報上，最值得稱道的亮點其實并不是連續(xù)19個季度的盈利，而是營收占比的多元化進展。財報顯示，2019年第三季度陌陌直播服務營收32.754億元（約4.582億美元），與去年同期的27.692億元相比增長了18%。在直播行業(yè)日趨漸冷之時，陌陌直播業(yè)務的表現確實能夠讓人感到足夠驚喜。

在營收持續(xù)增長之外，更應該被重視的是，本季度直播業(yè)務增長的同時在公司總營收中的占比也繼續(xù)下降。本季度，陌陌直播業(yè)務的營收占比為73.6%，收入結構持續(xù)改善中。這也充分顯示，陌陌在整體營收結構多元化上的進展。

實際上，如果只把目標聚焦在增值業(yè)務增長上，會忽略陌陌整體業(yè)績增勢背后的驅動力——在創(chuàng)新方面的不斷投入。實際上，持續(xù)地研發(fā)投入也正是陌陌在創(chuàng)新方面的主要動力來源。“創(chuàng)新其實一直都是公司非常重要的戰(zhàn)略中心，創(chuàng)新既包括陌陌和探探這種主產品上的創(chuàng)新，還包括獨立產品的創(chuàng)新?！碧茙r強調。

“社交+娛樂”如何迎來未來5年的增長

在上市前的一年，陌陌月活躍用戶量突破4000萬大關后，就開始探索商業(yè)變現的各種可能性。在推出手游產品之后，其又推出了會員增值體系，嘗試對游戲社交的商業(yè)化進行模式創(chuàng)新。

IPO之后，會員付費模式遭遇了市場變化的挑戰(zhàn)，陌生人社交也開始降溫，因此陌陌的股價曾一度在低谷徘徊，但是陌陌本身的社交屬性也使得其整體用戶的金字塔結構更為牢固，基于這種體系的用戶構成也為多元化和業(yè)務轉型打下了基礎。

2016年，斗魚、虎牙、YY、熊貓等直播平臺紛紛崛起，資本蜂擁而至，那一年直播平臺投融資金額甚至超過百億。擁有上億注冊用戶，月活用戶量超過5500萬大關的陌陌迅速試水直播業(yè)務，并迅速積累起了巨大的流量。這一次轉型，從騰訊制霸的社交領域成功分到了一杯羹，形成了社交+娛樂的基調，并且在此后兩年賺到了真金白銀。

2016年至今，直播逐漸成為陌陌的營收支柱。圍繞社交和娛樂，陌陌也在不斷嘗試各種可能。從2015 年 12 月開通紅人直播，到2016 年四月全面升級直播功能，再到2018年對聊天室產品全面升級，包括優(yōu)化卡拉OK功能的同時將其與陌陌生態(tài)中多個社交模塊打通，讓用戶通過分享、互動加強社交與娛樂的融合體驗。另外，從去年聊天室所添加名為“你畫我猜”的社交小游戲也可以看出，即便是這樣一個小產品，在細節(jié)上也是要突出互動娛樂，降低用戶的社交門檻。

從今年三季度的財報來看，直播服務仍然貢獻了總營收的73.6%，但是陌陌顯然是要持續(xù)加大社交化在營收中的比例。在去年2月，陌陌宣布收購探探之后，已經形成了穩(wěn)定的開放式社交領域。陌陌的用戶群體和業(yè)務基本盤的增量空間，或都將體現在未來對社交化業(yè)務創(chuàng)新模式的探索上。

根據MobTech研究院公布的《2019年陌生人社交行業(yè)洞察》顯示，截至今年上半年，陌陌和探探的在裝量表現依然出色，與第三名差距明顯。但是，對于用戶的增長需求仍是陌陌未來最迫切的選項之一。2019年9月，陌陌主App月度活躍用戶為1.141億，上一年同期月度活躍用戶為1.105億。

此外，陌陌在7月和8月舉辦了巡樂會、燃燒吧少女等活動，這些活動對月活躍用戶數以及付費用戶數都在產生積極的影響。但是，面對愈發(fā)激烈的競爭環(huán)境，陌陌要面臨的挑戰(zhàn)仍有很多。

挑戰(zhàn)不僅來自場內玩家，也包括自己

互聯網行業(yè)格局每一年都進行著日新月異的變換，短視頻的出現嚴重打擊了以視頻直播為生的玩家，近年來，大大小小的視頻直播平臺相繼倒閉，而活下來的，也在努力進行轉型或擴張觸角，比如斗魚和虎牙都在開拓電競市場和國際市場。

行業(yè)整體的增速放緩，對于以直播為主要營收的陌陌來說壓力已經不小，而競爭對手也越來越多。同樣在2016年啟動直播業(yè)務的快手在直播運營手段和付費用戶質量上優(yōu)勢明顯，尤其在電商直播方面除了淘寶幾乎無人能與之比肩。月活15億、日活3.1億的抖音，也一直在加大火力布局直播。

直播業(yè)內人士分析稱，在直播增速放緩的環(huán)境下，未來新的增值業(yè)務模式或將成為陌陌重點發(fā)力的領域。

11月25日，探探新增功能“閃聊”，用戶可以隨機匹配一個“蒙臉”用戶聊天，當聊天達到20句時，頭像會變清晰，用戶可以通過購買“偷看特權”提前”揭面“，也可以在用完10次閃聊機會后，購買更多次數。此外，探探也推出了婚戀APP“牽手戀愛”，這款定位為“嚴肅的實名制婚戀交友平臺”，提供多種增值服務。不難想象，探探可能是在為陌陌的社交變現計劃進行試水。

此外，今年八月，陌陌還悄然上線一款名為ZAO的APP，引領了朋友圈風靡一時的“換臉”熱潮。ZAO能夠成為爆款是因為一個全新的技術在娛樂方面的使用，同時產品創(chuàng)意和技術，也得到了用戶的認同。

對于“ZAO”唐巖表示：“未來會對這個產品的玩法、商業(yè)性問題，以及用戶持續(xù)的粘性和互動進行升級。管理層相信，在明年，這個項目會持續(xù)地帶來驚喜。”

從陌陌近幾年的種種嘗試和摸索可以看出，雖然其憑借直播可以獲得大量現金流，但是要想長遠走下去，仍然需要找到一條更持久的發(fā)展路線。

從現金流和市值表現來看，未來陌陌有能力也有實力在社交和娛樂的交融、演進中，不斷摸索出更多層面和維度的社交與娛樂應用，并且直播、視頻、游戲與社交的融合貫通中不斷創(chuàng)造“新物種”。

我們有理由相信，即將迎來IPO五周年的陌陌，依然可以如當年一般準確抓住風口，打造出更長遠的行業(yè)競爭力。

【結束語】

從陌陌本身的產品創(chuàng)新、到探探、再到打造產品矩陣最后到出海，陌陌做了很多，但同時它也始終沒有偏離泛娛樂社交這條賽道。這一點，陌陌和美團似乎有幾分相似，不設邊界但又始終堅持自己的核心。社交永遠不缺機會，這也是陌陌在不斷嘗試的原因。5年前上市之初，陌陌的主要營收來自游戲，現在陌陌的主要營收來自直播，未來肯定會有新的業(yè)務挑起大梁?？傊瑘猿肿约旱馁惖?，在正確的時間做正確事。

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多年財經媒體經歷，業(yè)內資深分析人士，圈中好友眾多，信息豐富，觀點獨到。

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