摘要： 核心免稅牌照仍會是“稀缺品”。

6月29日， 中國財政部、海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局三部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于海南離島旅客免稅購物政策的公告》，根據(jù)最新政策，離島旅客每年每人免稅購物額度為10萬元，不限次數(shù)，并取消單件8000元消費限額，自2020年7月1日起正式實施。

也是在同一天，國內(nèi)最大免稅龍頭企業(yè)中國國旅正式更名中國中免，隨后股價連續(xù)兩日漲停，截至今早9:36，報價154.03元創(chuàng)歷史新高。據(jù)統(tǒng)計，中國中免年內(nèi)累計漲幅已超73%，最新市值已突破3000億元，僅昨天單日就暴漲近250億。

在新冠疫情給旅游行業(yè)發(fā)展帶來致命重擊背景下，免稅成為唯一快速回暖的業(yè)務(wù)板塊，又受到一系列利好政策的支持和鼓勵，免稅業(yè)務(wù)成為當下市場名副其實的一座“金礦”，然而作為特殊經(jīng)營且長期被壟斷的項目，想要入局這座“金礦”掘金并不容易。

隨著國家提振國內(nèi)本土消費以及引導境外消費回流的大趨勢，新的機遇正在涌現(xiàn)。近期王府井拿下了國內(nèi)第八張免稅牌照，也是自上世紀 80年代初以來，繼海南離島免稅政策之后，第一次正式批準新的免稅零售經(jīng)營牌照。

對此有業(yè)內(nèi)人士認為，這是一個積極信號，或?qū)⒁馕吨懈嗥髽I(yè)有機會踏入免稅市場，即便是沒有牌照，凱撒、眾信等旅行社已經(jīng)嗅到商機通過與有牌照的企業(yè)戰(zhàn)略合作提早開始布局。可以預見，免稅業(yè)務(wù)將成為接下來旅企振興業(yè)務(wù)快速回血的“新驅(qū)動”。

海南離島免稅購物政策細則正式出臺

千呼萬喚，海南離島旅客免稅購物政策終于最終敲定。根據(jù)最新發(fā)布的公告信息，與此外的政策相比有幾方面明顯變化：

一是免稅消費額度提高，從每年每人3萬元提高至10萬元；

二是產(chǎn)品品類更豐富，離島免稅商品品種由38種增至45種，新增了電子消費產(chǎn)品等7類消費者青睞商；

三是取消單件商品8000元免稅限額規(guī)定，僅限定化妝品、手機和酒類商品的單次購買數(shù)量；

四是鼓勵適度競爭，具有免稅品經(jīng)銷資格的經(jīng)營主體均可平等參與海南離島免稅經(jīng)營；

五是增強監(jiān)管力度，明確參與倒賣、走私的個人、企業(yè)、離島免稅店將承擔的法律責任。

免稅行業(yè)是旅游行業(yè)延伸的細分領(lǐng)域，是各個國家和地區(qū)按照相關(guān)法律和規(guī)定，向國際旅客或特定旅客銷售免稅商品的旅游零售服務(wù)業(yè)務(wù)，主要經(jīng)營場景包括機場免稅、離島免稅、口岸免稅、市內(nèi)免稅、郵輪免稅、航空飛機免稅等。目前主要的免稅銷售發(fā)生在機場免稅和離島免稅，約占整體行業(yè)的90%左右。

我國自2011年4月開始試行離島旅客免稅購物政策，旨在加快推進海南國際旅游島的建設(shè)發(fā)展，執(zhí)行到現(xiàn)在已經(jīng)經(jīng)歷了多次政策調(diào)整，最初規(guī)定每人每次免稅購物金額不超過人民幣5000元，免稅商品限定為首飾、工藝品、手表等18種進口商品，隨后逐步提高免稅金額，免稅商品的品種也不斷增加。

來自海口海關(guān)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：自2011年海南離島免稅購物政策正式實施以來，截至2020年第一季度，海關(guān)共監(jiān)管銷售離島免稅品7200.1萬件，銷售金額達550.7億元人民幣，購物人數(shù)1609.7萬人次。

景鑒智庫創(chuàng)始人周鳴岐對聞旅分析稱，此次海南離島免稅新政策的松綁力度非常大，可以看作是國家要大力發(fā)展免稅業(yè)務(wù)的決心，對于免稅市場來說更是一個積極信號?，F(xiàn)在的海南就像一個試驗場，經(jīng)過多年摸索，離島免稅在海南已經(jīng)經(jīng)營的越來越成熟，一旦最終認定該模式行得通，也不排除未來會略加限制條件，復制到其他口岸城市的可能。

事實上，除了海南離島免稅，國內(nèi)其他免稅業(yè)務(wù)也在逐步松動。早在3月份，國家發(fā)改委等23個部委在《關(guān)于促進消費擴容提質(zhì),加快形成強大國內(nèi)市場的實施意見》，涉及免稅業(yè)務(wù)明確提到要“完善市內(nèi)免稅店政策，建設(shè)一批中國特色市內(nèi)免稅店”、“擴大口岸免稅業(yè)務(wù)，增設(shè)口岸免稅店”、“適時研究調(diào)整免稅限額和免稅品種類”等內(nèi)容。

企業(yè)扎堆入局 “卡位戰(zhàn)”已正式打響

國內(nèi)免稅市場的空間究竟有多大？根據(jù)相關(guān)機構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019年末中國國內(nèi)免稅空間超500億元，到2025年預計免稅空間將突破1500億元，長期來看或?qū)⑼黄?000億元。

一直以來，國內(nèi)免稅業(yè)務(wù)都是被壟斷經(jīng)營的特許經(jīng)營項目，主要集中于中免、日上、海免、珠免、深免、中出服、中僑七大企業(yè)手中。其中，中免、日上、海免、中僑四張牌照歸屬于中國中免，使其成為免稅行業(yè)絕對的領(lǐng)頭企業(yè)。

然而，今年6月初，隨著王府井拿下新一塊免稅牌照，原有格局出現(xiàn)了新的變數(shù)，要知道上一家海免成功拿到牌照發(fā)生在2011年，這其中9年時間，國家沒有再新增任何的免稅經(jīng)營企業(yè)。而如今，作為全國性百貨公司龍頭，北京國資委旗下零售企業(yè)的王府井成功拿到牌照，或?qū)⒁馕吨鴩以诿舛惤?jīng)營上將進一步松綁，誰能成為下一個王府井也成為業(yè)內(nèi)熱議的話題。

然而，等待拿牌照的時間實在是太長遠，且前景不明朗，有錢的玩家則選擇花錢買“門票”。典型代表就是格力地產(chǎn)，通過收購珠海免稅成為其全資子公司，間接獲取免稅業(yè)務(wù)的牌照踏入這一市場。

根據(jù)格力地產(chǎn)發(fā)布的公告，未來格力地產(chǎn)將通過多種方式參與港珠澳大橋珠海公路口岸運營，通過珠免目前經(jīng)營港珠澳大橋珠港口岸出境免稅商店，加強參與港珠澳大橋珠海公路口岸的運營，實現(xiàn)公司口岸經(jīng)濟業(yè)務(wù)與免稅業(yè)務(wù)的聯(lián)動。

不愿意等也不愿意花錢的，還可以通過與有資質(zhì)的大佬合作來試水免稅業(yè)務(wù)。作為出境游龍頭旅行社之一，凱撒旅業(yè)早早便聞到免稅業(yè)務(wù)的商機。去年6月開始，凱撒旅業(yè)通過入股天津國際郵輪母港進境免稅店，開始謀劃入局免稅市場，后續(xù)又與中出服簽訂協(xié)議深度捆綁，為加碼免稅業(yè)務(wù)找到靠山。

為更進一步布局免稅業(yè)務(wù)，今年3月凱撒還將公司注冊地由陜西變更為海南三亞，同時設(shè)立海南同盛世嘉免稅集團有限公司作為其免稅業(yè)務(wù)控股管理平臺，引入國資戰(zhàn)略投資人建投華文的重要目的之一也是為凱撒旅業(yè)在免稅業(yè)務(wù)上提供資金支持，一系列動作可以看出，凱撒旅業(yè)已經(jīng)將免稅作為核心業(yè)務(wù)方向之一在布局。

眾信旅游同樣如此，今年2月份，眾信旅游與中免集團達成合作，雙方以資源導流、共同開發(fā)、股權(quán)深度合作等形式展開免稅業(yè)務(wù)合作。

具體來說，在境外業(yè)務(wù)上，中免會利用自己的零售管理能力、品牌合作資源，而眾信則更側(cè)重門店選址、客流、產(chǎn)品類別等方面的工作；而對于境內(nèi)版塊，眾信將為中免的免稅店導流，針對性的輸送出境、國內(nèi)團客和自由行游客客源。眾信相關(guān)負責人還表示，未來如果有需要，也不排除會在中免境內(nèi)免稅店中引入眾信的旅游零售業(yè)務(wù)。

隨著新老玩家不斷加快布局，這場關(guān)于千億免稅“蛋糕”的分割戰(zhàn)已經(jīng)打響，不管通過何種方式入局，隨著壟斷格局出現(xiàn)松動，越來越多企業(yè)看到了能分一杯羹的機會。未來，這個市場競爭或?qū)⒏訜狒[。

高利潤成疫情下旅企回血新希望

除了來自于政策的利好，免稅業(yè)務(wù)的高利潤也是吸引企業(yè)爭相入局的重要原因之一，如果能運營的好，將成為旅企實現(xiàn)快速回血的有力驅(qū)動。

以龍頭老大中國中免來說， 得益于免稅業(yè)務(wù)特許經(jīng)營高毛利、高增長的特點，聚焦免稅業(yè)務(wù)的中國中免近年來業(yè)績以及股價持續(xù)快速增長。根據(jù)最新披露的年報數(shù)據(jù)，中國中免2019年實現(xiàn)營業(yè)收入479.66億元，同比增加2.04%；凈利潤為54.15億元，同比增加37.60%。

值得注意的是，2019年1月中國中免正式剝離了旅行社服務(wù)，以非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將下屬全資子公司國旅總社100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中國旅游集團，并從財務(wù)報表中拆分，核心主業(yè)聚焦在毛利率較高的免稅業(yè)務(wù)上，從結(jié)果來看，一年時間不論是營收還是凈利均保持了增長，并且毛利率上也實現(xiàn)較大幅度提升。

相較于旅游業(yè)務(wù)，免稅品零售的利潤究竟有多高，也可從近五年中國中免的不同業(yè)務(wù)毛利率對比中看出一二：

基本上，中國中免旅行社業(yè)務(wù)的毛利率在10%左右，而以免稅業(yè)務(wù)為主的商品銷售毛利率則接近50%。特別是受行業(yè)大環(huán)境影響，旅行社業(yè)務(wù)持續(xù)盈利能力遭遇瓶頸，2017年對其整體利潤做出的貢獻不足兩成，甚至出現(xiàn)負增長，成為拖累中國中免業(yè)務(wù)增速的累贅。剝離旅游業(yè)務(wù)聚焦免稅業(yè)務(wù)后，2019年中國中免的主營業(yè)務(wù)毛利率達到49.07%，比去年同期提高7.96個百分點。

另一被格力地產(chǎn)收購的珠免同樣受益于免稅業(yè)務(wù)的高毛利，根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2018年到2019年珠免的營業(yè)收入分別為22.56億元、26.69億元，凈利潤分別為6.4億元、9.4億元，盈利能力遠超其收購方格力地產(chǎn)。當收購消息公布后，格力地產(chǎn)股價應(yīng)聲大漲，自5月25日復牌到6月3日期間連收8個漲停板，股價翻倍。業(yè)內(nèi)甚至有分析認為，珠免或?qū)⒔柚舜问召彸晒崿F(xiàn)借殼上市，格力地產(chǎn)拿下珠免后未來有可能會調(diào)整業(yè)務(wù)方向聚焦免稅，成為既中國中免后又一家免稅業(yè)務(wù)上市公司。

此外，凱撒旅業(yè)、眾信旅游也因為布局免稅業(yè)務(wù)而被外界所看好，盡管沒有相關(guān)牌照資質(zhì)，但作為出境游旅行社，未來參與免稅業(yè)務(wù)也極具想象空間。周鳴岐表示，盡管免稅業(yè)務(wù)在不斷松綁迎來利好，但特許經(jīng)營的本質(zhì)不會變，不會因為跟風入場就形成混戰(zhàn)格局，關(guān)系到核心經(jīng)營權(quán)的免稅牌照依然是掌握在少數(shù)企業(yè)手中的“稀缺品”。

“對于旅行社來說，現(xiàn)階段參與的主要形式還是加盟銷售端，特別是隨著市內(nèi)免稅店業(yè)務(wù)的不斷開放，越來越多城市會有自己的免稅門店，而大部分門店是面向入境游客消費，旅行社就成為最主要的客流渠道之一，從這個角度來說，旅行社參與免稅業(yè)務(wù)是有利可圖的。另一方面，與免稅企業(yè)合作，旅行社也將能獲得購買免稅商品的正規(guī)渠道，對于其未來布局有稅零售業(yè)務(wù)，也將提供積極助力?！?/p>

引導境外消費回流是大勢所趨

國家大力發(fā)展免稅業(yè)務(wù)除了刺激國內(nèi)消費增長，另一大主要目的就是吸引境外高端消費回流。作為世界第一大出境游客源國，旅游業(yè)務(wù)帶給國家的收入遠遠小于中國游客跨境游花費的支出。

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年中國居民旅游外匯支出約為2611億美元，旅游外匯收入444億美元，逆差達2167億美元，2018年逆差值更進一步擴大致2370億美元左右。另據(jù)貝恩咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019年中國消費者在境外消費奢侈品金額超過5000億元人民幣，而中國內(nèi)地奢侈品市場僅約2345億元人民幣，因此消費回流的空間還很大。

特別是此次影響全球的新冠危機沖擊之下，中國游客消費的重要性更加被突顯出來，以全球最大的免稅零售市場韓國來說，其免稅業(yè)收入主要由外國人貢獻，而中國游客則是絕對的中堅力量，數(shù)據(jù)顯示，僅2018年中國人消費額占韓國免稅銷售總額的73.42%。

疫情發(fā)生后，中國游客出游腳步暫停，韓國免稅市場也遭受重擊，3月韓國國內(nèi)免稅店客流量僅58.8萬人次，同比下降85.7%，4月免稅店銷售額同比降幅達90%。

這樣情況下，通過鼓勵國內(nèi)免稅業(yè)務(wù)發(fā)展，是吸引境外消費回流中國市場的最好時機。以海南離島免稅為例， 3月底海南免稅店主要業(yè)務(wù)指標已經(jīng)恢復到了去年同期八成左右。如今新的利好政策公布后，海南免稅業(yè)務(wù)后續(xù)增速也必將站上一個新臺階。

周鳴岐分析稱，未來免稅業(yè)務(wù)還將有可能更進一步松綁，畢竟除了海南，其他省市消費者對于免稅品的需求仍在，王府井拿下牌照或?qū)⒁馕吨袃?nèi)免稅將成下一個利好方向，從方便消費者購物角度來說，市內(nèi)免稅才是真正的重點所在。

而這個業(yè)務(wù)國內(nèi)還處于起步階段，目前王府井免稅牌照經(jīng)營范圍、業(yè)態(tài)、所在區(qū)域等還未進一步公開和明確，且面向哪些消費人群也尚未確定，是只服務(wù)于境外人士，還是有出入境記錄的國人均可消費等，仍需有如海南離島免稅一樣詳細的政策出臺后，才能判斷未來業(yè)務(wù)具體的成長空間。

可以肯定的是，如今全球新冠疫情危機警報仍未解除，而且情況不容樂觀，截至北京時間6月28日18時，全球新冠肺炎確診病例超過1000萬例，死亡病例達499124例。因此業(yè)界普遍認為出境游年內(nèi)恢復的希望不大。

相對而言，國內(nèi)免稅市場將會有相對更長的布局時間，如能讓消費者體驗到同等價格、產(chǎn)品與服務(wù)，省去辛苦長途“人肉”搬運，國內(nèi)免稅市場必將釋放更多紅利。