“GME to the moon!”“游戲驛站（GameStop，股票代碼縮寫為GME）的股價(jià)飛上月球！”這是美國(guó)論壇reddit上WallStreetBets（華爾街賭場(chǎng)）版塊的網(wǎng)友們對(duì)游戲驛站的口號(hào)，最近成了現(xiàn)實(shí)。

游戲驛站的股價(jià)從1月11日的20美元，飆升至347美元，10個(gè)交易日翻了16倍。如果從去年疫情期間最低點(diǎn)不到3美元算起，游戲驛站的股價(jià)一年漲幅超過百倍。

因?yàn)樽隹沼螒蝮A站的主要是華爾街資本，而買入的主要是散戶，這場(chǎng)資本大戲也被形容為散戶們武裝起義推翻華爾街資本的統(tǒng)治。

下面小巴就從起義的視角介紹下事件的來龍去脈。

天下苦秦久矣

游戲驛站是一家游戲產(chǎn)品零售商，已經(jīng)有37年的歷史。它的主要業(yè)務(wù)是在線下賣游戲主機(jī)（PS4和Xbox等）、游戲光盤、游戲本以及游戲周邊，也有一小部分電子商務(wù)業(yè)務(wù)。

近年來，游戲驛站的日子并不好過，收入下滑，連年虧損。原因一是互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，二是游戲的數(shù)字化趨勢(shì)。

如索尼的PS5游戲主機(jī)，無光驅(qū)版售價(jià)比帶光驅(qū)版售價(jià)便宜100美元。如果越來越多的用戶購買無光驅(qū)版PS5，那后續(xù)也就不會(huì)去游戲驛站上買游戲光盤，游戲驛站的收入將進(jìn)一步下滑。

本身已是一派日暮窮途的景象，游戲驛站還受到疫情的沖擊，去年二、三季度的同店銷售額分別下降了18.7%和24.6%。

近憂疊加遠(yuǎn)慮，對(duì)沖基金開始做空游戲驛站，并愈演愈烈。據(jù)S3 Partners統(tǒng)計(jì)，截至1月26日，游戲驛站的空頭倉位達(dá)到55.1億美元，是流動(dòng)市值的140%。

140%的比例意味著有40%的做空倉位無法通過購買流通股份平倉。此時(shí)，無論流通股的股價(jià)多高，空頭都必須含淚買下。

如同秦朝征發(fā)民眾戍邊的順序從犯罪的小吏，再到逃亡者，再到商人與平民，民力逐漸耗盡，華爾街基金的做空也達(dá)到了上限。

是起義者出場(chǎng)的時(shí)候了。

龍蛇起陸

華爾街賭場(chǎng)上的300萬用戶，往往抱著這樣一種態(tài)度：“你只活一次（you only live once），所以要么在游艇上退休，要么變成窮光蛋?！卑鎵K的封面以游艇為背景，恰如用戶的心聲。

2019年9月，用戶DFV（DeepFxxingValue）在華爾街賭場(chǎng)上曬出一張持倉，顯示其購買了53566美元的游戲驛站看漲期權(quán)。

左上角紅框內(nèi)的信息顯示：期權(quán)的行權(quán)價(jià)為8美元，到期時(shí)間為2021年1月15日。這意味著，DFV有權(quán)在2021年1月15日之前任何一天，向期權(quán)的賣方以8美元的價(jià)格購買游戲驛站的股票。

站在期權(quán)賣方的角度，則必須先買好一部分游戲驛站的股票進(jìn)行對(duì)沖，以免DFV執(zhí)行期權(quán)時(shí)拿不出股票（或者高價(jià)買入股票以致虧錢）。當(dāng)時(shí)DFV已經(jīng)盈利6萬多美元，收益率超過100%。而游戲驛站受電商、游戲數(shù)字化影響則開始關(guān)閉線下門店，股價(jià)徘徊在4美元左右。

有網(wǎng)友建議DVF落袋為安，但DVF不為所動(dòng)，陸續(xù)把自己的持倉轉(zhuǎn)換成部分期權(quán)部分股票的組合，并時(shí)常在論壇上更新持倉變化。

在此期間，事情發(fā)生變化了。

2020年8月，美國(guó)最大寵物食品電商Chewy創(chuàng)始人Ryan Cohen表示看好游戲驛站，認(rèn)為該公司通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以成為“游戲界的亞馬遜”。*2017年，Chewy以33.5億美元的價(jià)格被收購，Ryan Cohen實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由。

在購入游戲驛站900萬股股票之后，Ryan Cohen成為公司第二大股東。今年1月11日，Ryan Cohen和兩名Chewy公司的前高管進(jìn)入游戲驛站的董事會(huì)。

隨著Ryan Cohen的大手筆買入，游戲驛站的股價(jià)從4美元左右開始攀升，到1月11日，漲至19.94美元。

另一位看好游戲驛站的投資者是電影《大空頭》的原型邁克爾·伯里（Michael Burry）。*2008年，邁克爾·伯里看到了美國(guó)的房地產(chǎn)泡沫，通過做空次級(jí)抵押貸款賺了上億。

2020年2月-4月期間，邁克爾·伯里購買了125萬股游戲驛站，市值340萬美元。（據(jù)彭博社的最新采訪，邁克爾·伯里去年第3季度已經(jīng)清倉了游戲驛站的股票）

回到DFV這邊，截至1月11日，因?yàn)橘I入游戲驛站，他的持倉市值現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到316萬美元。一年多時(shí)間，58倍收益。

漁陽鼙鼓動(dòng)地來，驚破霓裳羽衣曲

或許是相信Ryan Cohen成功的電商創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷能夠復(fù)制到游戲驛站身上，或許是相信傳奇投資者邁克爾·伯里的眼光，或許是DFV直接的財(cái)富刺激，很難說是什么原因主導(dǎo)，總之以WallStreetBets用戶為代表的散戶也加入到游戲驛站的交易中。

不過，有了DFV的示范，這次散戶在買股票之外，同時(shí)買入了大量的看漲期權(quán)——游戲驛站的看漲期權(quán)交易量創(chuàng)出歷史紀(jì)錄。

之前說過，期權(quán)賣方必須先買好一部分游戲驛站的股票進(jìn)行對(duì)沖，以免期權(quán)執(zhí)行時(shí)拿不出股票（或者高價(jià)買入股票以致虧錢）。而游戲驛站的空頭為了平倉，也要買入游戲驛站的股票。

合力之下，游戲驛站的股價(jià)坐上了火箭。

◎ 1月14日，游戲驛站的股價(jià)較Ryan Cohen進(jìn)入董事會(huì)前的價(jià)格翻了一番，漲到40美元；
◎ 1月22日，65美元；
◎ 1月26日，147.98美元；
◎ 1月27日，347.51美元……

美國(guó)散戶的起義，達(dá)到高潮。

此時(shí)，DFV的身家，從5萬美元漲到了4797萬美元。有對(duì)抗就有輸贏。1月19日，做空機(jī)構(gòu)香櫞發(fā)表文章，認(rèn)為游戲驛站債務(wù)高企、游戲銷售業(yè)務(wù)衰退，股價(jià)最多只值20美金。*香櫞做空過20多家中概股公司，其中7家退市。

香櫞很快受到散戶的圍攻，社交賬戶被黑客攻擊，不得已開設(shè)了另一個(gè)賬號(hào)，并宣布“不再就游戲驛站發(fā)表意見”。

被散戶重創(chuàng)的還有梅爾文資本（Melvin Capital），這家對(duì)沖基金的管理規(guī)模達(dá)到130億美元，但傳聞因?yàn)樽隹沼螒蝮A站巨虧30%，只能接受Citadel（城堡基金）和Point72 Asset Management兩家對(duì)沖基金共計(jì)27.5億美元的注資，以穩(wěn)定基金運(yùn)營(yíng)。

隨后，梅爾文資本在1月26日宣布，清空游戲驛站的空頭頭寸，投子認(rèn)負(fù)。

古代起義的教訓(xùn)

在游戲驛站之外，美國(guó)休閑服裝品牌Express、影院AMC、黑莓手機(jī)、耳機(jī)制造商Koss等多只股票，都因?yàn)樯舻谋F(tuán)而實(shí)現(xiàn)翻倍的漲幅。以農(nóng)民起義而言，可以算是再下數(shù)城、席卷全國(guó)了。但取得階段性成就后，古代的起義往往會(huì)失?。?/p>

進(jìn)入北京后，李自成的軍隊(duì)開始劫掠百姓。李自成問將領(lǐng)們：“為什么不幫我做個(gè)好皇帝？”將領(lǐng)們卻回答說：“皇帝之權(quán)歸汝，拷掠之威歸我，無煩言也?！?/p>

李自成的利益與將領(lǐng)的利益不統(tǒng)一，民心不歸附，李自成最終將北京讓給金兵。而在史詩級(jí)上漲之后，投資游戲驛站的人中，盈利千萬與盈利過百的還能保持一條心，忍住不賣嗎？

烽巢網(wǎng)注：本文來源于微信公眾號(hào) 吳曉波頻道，作者 ：巴九靈