采寫／吳剛
編輯／萬天南
誰都沒想到，陸正耀這么快回到公眾視野。
他帶領(lǐng)的瑞幸咖啡刷新最快上市記錄，后面又因夸張的財(cái)務(wù)造假飛快退市，那段中概股集體不安的日子還仿如往昔，那些割“資本主義韭菜”的吐槽還猶在耳邊，但這么快，陸正耀好像就什么事都沒發(fā)生過一樣，干凈“上岸”了。
在橫跨租車、咖啡等領(lǐng)域后，陸正耀這次看上了做面，一上來就要打造500家面館。
但瑞幸造假后，他自己的信用本就瀕臨破產(chǎn)，昔日資本運(yùn)作鐵三角也幾乎反目成仇，《財(cái)經(jīng)故事薈》采訪到的多個(gè)投資人聲稱不會再考慮投資陸正耀團(tuán)隊(duì)，“他連支持他那么多年的兄弟都敢坑”。
與此同時(shí)，身負(fù)污點(diǎn)的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，將來啟動(dòng)上市監(jiān)管是否放行，以及資本市場是否買單，都是繞不過去的挑戰(zhàn)。
東山再起，只能當(dāng)“氛圍組”？
陸正耀這一次試圖翻身，依然是從其最熟悉的餐飲渠道切入。
從這個(gè)賽道入手,第一個(gè)考量可能是團(tuán)隊(duì)比較熟悉；第二個(gè)考量,則可能是這個(gè)賽道正當(dāng)風(fēng)口。
NCBD（餐寶典）發(fā)布的《2020—2021年中國餐飲行業(yè)投融資分析報(bào)告》顯示，2020年，大餐飲賽道發(fā)生了100多起融資，甚至連騰訊都已親自下場，先后投資了和府撈面、盛香亭等。
而陸正耀這次進(jìn)入的賽道，就是小面賽道。
5月14日，tech星球報(bào)道，陸正耀正在籌備一個(gè)名為“小面日記”的餐飲品牌。知情人士稱，“小面日記”并不是傳統(tǒng)上的小店，而是面積達(dá)100平方米以上的大店，未來可能會吸納其他小吃品牌，做成一個(gè)美食城。
美團(tuán)上甚至已有名為“小面日記”正在裝修中的店鋪。記者走訪后發(fā)現(xiàn)，店鋪位于東煌大廈，大廈內(nèi)有嗶哩嗶哩、美團(tuán)、松果出行、SONY等企業(yè)。其地下一層并無任何就餐場所，而附近的兩處就餐場所都位于與其緊緊相鄰的新世界百貨大樓。
同一棟大廈，陸正耀也已以“小面日記”的注冊公司，舌尖科技（北京）有限公司，租下了一層樓作辦公室，面積大概是2000平米，能容納200個(gè)工位，月租金超過50萬元。招聘網(wǎng)站顯示，舌尖科技有130個(gè)崗位正在招人，以技術(shù)崗位居多。
天眼查上查看舌尖科技的各分公司即可知，曾追隨過陸正耀的多位親信均已參與其中，比如周斌、李軍等。
2021年1月，瑞幸的“逼宮”事件中，周斌、李軍都在朋友圈公開討伐接任CEO郭謹(jǐn)一。被討伐的郭謹(jǐn)一曾在瑞幸擔(dān)任陸正耀助理，在瑞幸財(cái)務(wù)造假曝光后，郭謹(jǐn)一表示要和以陸正耀代表的“舊勢力徹底切割”，這封公開討伐信，據(jù)郭謹(jǐn)一稱由“陸正耀、錢治亞”起草，就此也顯露了周斌、李軍對于陸正耀的“不離不棄”。
現(xiàn)在，親信周斌已擔(dān)任了舌尖科技三家公司沈陽、杭州、濟(jì)南法人代表、執(zhí)行董事兼（總）經(jīng)理，李軍則擔(dān)任舌尖科技重慶、廈門、激情舌尖科技（深圳）公司的執(zhí)行董事和經(jīng)理。
去年7月，瑞幸咖啡曾發(fā)表內(nèi)部調(diào)查報(bào)告，其“前首席執(zhí)行官錢治亞女士，前首席運(yùn)營官劉劍先生和向其報(bào)告的某些員工參與了偽造交易。”消息稱，錢治亞目前也已加入舌尖科技。
一位投資機(jī)構(gòu)的人士向《財(cái)經(jīng)故事薈》吐槽，“還是同一撥人搞，他還真是不避嫌”。
據(jù)報(bào)道，陸正耀的打法也將一如既往地大開大合，知情人士稱其打算復(fù)制神州租車時(shí)期、瑞幸時(shí)期的經(jīng)驗(yàn)，（小面）要先全國開店，要開500家。
對此，一位同樣身在小面行業(yè)的創(chuàng)業(yè)人士告訴《財(cái)經(jīng)故事薈》，他并不擔(dān)心陸正耀入場，反而覺得是個(gè)好事，“我覺得投資人未必愿意給他錢，但他進(jìn)來，說明這個(gè)賽道真火了，進(jìn)來搞點(diǎn)動(dòng)靜，對行業(yè)也是好事，我是覺得老瑞幸團(tuán)隊(duì)營銷很厲害，他就相當(dāng)于氛圍組吧?！?/strong>
投資人怕“踩坑”
100平米以上大店，一開就要500家，要支撐這個(gè)體量，錢是個(gè)最要緊的因素。
瑞幸咖啡曾公布過加盟商的開店成本，店鋪面積是30平米以上時(shí)裝修費(fèi)用是11-13萬，生產(chǎn)設(shè)備19萬，若做一個(gè)簡單類比，100平米的（小面）店，裝修費(fèi)用翻倍成26萬，生產(chǎn)設(shè)備維持19萬，各地鋪?zhàn)庖?0萬計(jì)，那么開一家面店成本是95萬，500家店成本就是4.75億元，這還只是硬件費(fèi)用，沒算上各種進(jìn)貨、人力成本。
龐大的資金壓力下，融資以分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)幾乎是必然選擇，問題是，還有投資人會相信陸正耀嗎？
過去十年，陸正耀幾乎從不用擔(dān)心錢的問題。
2010年，聯(lián)想控股12億注資神州租車，陸正耀隨即發(fā)“閃電戰(zhàn)”，神州租車立即降價(jià)30%-50%，以低價(jià)去高速擴(kuò)張、搶占市場。
2018年，瑞幸咖啡成立不久，同樣開啟燒錢模式，首單免費(fèi)、買二送一、買五送五、邀好友再免單、送1.8折大師咖啡優(yōu)惠券等多種補(bǔ)貼來吸引用戶下單。
瑞幸聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO錢治亞曾稱未來3至5年，補(bǔ)貼都不會結(jié)束，“補(bǔ)貼也許是我們的強(qiáng)項(xiàng)。傳統(tǒng)的補(bǔ)貼是促銷，我認(rèn)為在現(xiàn)代營銷當(dāng)中補(bǔ)貼可以是價(jià)格的一部分，老有競品盼著我們停止補(bǔ)貼，不要有這個(gè)盼頭。”
不差錢的底氣，來源于陸正耀那廣為人知的資本運(yùn)作“鐵三角”，兩位資本圈大佬所在的投資機(jī)構(gòu)，曾一路重金押注陸正耀團(tuán)隊(duì)，并獲利頗豐。
他們也同樣投資了瑞幸，瑞幸IPO前，陸正耀持股30.53%，大鉦資本持股為11.9%，愉悅資本持股為6.75%。如果一切正常，股票限售期解禁后，兩家機(jī)構(gòu)也將順著瑞幸的東風(fēng)大賺一筆。
但是，2020年，瑞幸財(cái)務(wù)造假被曝，鐵三角也因而出現(xiàn)裂痕，后面陸正耀甚至不顧往日扶持，一度想把兩位“鐵兄弟”踢出董事會。
知情人士曾向《財(cái)經(jīng)故事薈》透露，瑞幸團(tuán)隊(duì)造假之事，投資機(jī)構(gòu)同樣被蒙在鼓里，“投資機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目很多，沒必要因?yàn)橐粋€(gè)造假項(xiàng)目而背上污點(diǎn)，而且這樣的項(xiàng)目都容易爆雷，不但經(jīng)濟(jì)回報(bào)可能拿不到，還要在名譽(yù)上背鍋，實(shí)在劃不來?！?/strong>
因此，瑞幸之后，不少投資人都已不敢再輕信陸正耀。
一位此前曾與瑞幸團(tuán)隊(duì)有過交流的風(fēng)投人士告訴《財(cái)經(jīng)故事薈》，他認(rèn)為投資機(jī)構(gòu)不應(yīng)該給財(cái)務(wù)造假的團(tuán)隊(duì)買單，“因?yàn)椋懻┫喈?dāng)于信用破產(chǎn)了，他連支持他那么多年的兄弟都敢坑，資本市場再信任他都夠嗆。我覺得也就是出來探路找錢的，拭目以待吧，看哪家機(jī)構(gòu)敢投?！?/strong>
另一家投資機(jī)構(gòu)則對《財(cái)經(jīng)故事薈》表示，“感覺陸正耀是個(gè)老江湖，會算賬會玩資本善于搞營銷，但不是新一代愿意學(xué)習(xí)科學(xué)管理的的企業(yè)家，我們也不打算摻和陸正耀的小面?！?/strong>
瑞幸的漩渦，陸正耀逃掉了？
與此同時(shí)，想東山再起的陸正耀還面臨一個(gè)挑戰(zhàn)，造假事件過去一年，陸正耀這么快就從瑞幸造假漩渦脫身了嗎？瑞幸造假是否已翻過一頁？
《財(cái)經(jīng)故事薈》梳理了一下瑞幸和陸正耀本人受到的懲罰。
2020年5月，納斯達(dá)克交易所決定將瑞幸咖啡退市。6月29日，因并無遞交年報(bào)，瑞幸咖啡正式停牌退市。不久，瑞幸召開股東大會，正式罷免陸正耀董事長的職務(wù)。
9月，中國國家市場監(jiān)管總局對瑞幸咖啡2家境內(nèi)運(yùn)營主體、43家第三方公司處以罰款共6100萬元。10月，市場監(jiān)管總局宣布，對瑞幸咖啡及幫助其進(jìn)行虛假宣傳的合計(jì)五家公司，分別處以200萬元人民幣罰款。
12月，美國證券交易委員會(SEC)與瑞幸咖啡就財(cái)務(wù)造假事件達(dá)成和解，瑞幸咖啡同意支付1.8億美元的罰款，前者則免除對瑞幸財(cái)務(wù)造假的指控。2021年2月初，瑞幸在美申請破產(chǎn)保護(hù)，主要目的是暫停美國境內(nèi)針對瑞幸的訴訟。
細(xì)看之下，中美兩國的處罰對象都僅限于瑞幸咖啡，并沒有追責(zé)到陸正耀本人身上。
前納斯達(dá)克證券交易所中國區(qū)首席代表兼亞洲區(qū)董事總經(jīng)理徐光勛，對《財(cái)經(jīng)故事薈》表示，從目前信息來看，中美兩國都是以瑞幸公司的名義把這件事（造假）處理掉，“美國方面好像也沒有針對具體的人（劉劍）、針對陸正耀”。
“SEC似乎沒有把瑞幸造假這個(gè)事定性為犯罪行為，而似乎把它當(dāng)成regulatory issue（常規(guī)議題）、民事訴訟那樣來處理。英文上有一個(gè)詞叫benefit of doubt，你只是有嫌疑而已，沒有足夠證據(jù)判定你有罪，陸正耀可能也受益于此。從邏輯上看，造假這件事董事長、總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)這幾個(gè)人是肯定知道的，信息披露時(shí)，總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)都是要簽字的，陸正耀作為董事長涉嫌造假，這種懷疑很正常，但無論中國美國，都沒在法律上對他進(jìn)行判定，或者作出行業(yè)禁入的處罰。”
“美國人就是說什么他首先信什么，而不是你說什么，我就先懷疑什么。美國人有時(shí)很天真，你說你沒參與，他會真相信你，但是如果你一旦被發(fā)現(xiàn)的話其實(shí)你就沒有退路了，你就再沒有機(jī)會了”，徐光勛說。
美股維權(quán)律師、北京郝俊波律師事務(wù)所主任律師郝俊波則對《財(cái)經(jīng)故事薈》表示，瑞幸咖啡眼下還可能面臨兩類訴訟，一種是境外投資者的證券集體訴訟（民事訴訟），這種案件結(jié)案至少得兩年，目前這種索賠訴訟在美國已在進(jìn)行中，也已有投資者申請擔(dān)任首席原告，原告訴訟將由法院選出的首席原告代表投資者進(jìn)行。
另一種則是美國司法部可能會針對高管，以證券欺詐等案由進(jìn)行刑事指控，目前司法部尚沒有提起指控的消息?！八痉ú繒约赫莆展?jié)奏，刑事調(diào)查出來結(jié)果肯定會公布，但公布前是保密的”，郝俊波說。
監(jiān)管也許放行，市場再難買單
一級投資人不看好，二級資本市場會為其項(xiàng)目將來上市開綠燈嗎？
這個(gè)問題其實(shí)分為兩個(gè)層次，第一層次，是監(jiān)管部門是否核準(zhǔn)IPO，第二層次，則是投資機(jī)構(gòu)和二級資本市場是否愿意投資。
對此，郝俊波表示，如果美國證券監(jiān)管部門認(rèn)為陸正耀的確構(gòu)成了虛假陳述，弄虛作假，作出禁入證券市場的處罰的話，（他）是不能擔(dān)任上市公司高管擔(dān)任董事長的，他所創(chuàng)辦的公司也不能上市，但目前無論是中國證監(jiān)會還是美國監(jiān)管部門，都還沒聽說對他個(gè)人有上述處罰結(jié)果。
徐光勛則表示，“即使是對瑞幸本身，按有關(guān)美國要求，從主板降到粉單市場的公司，從理論上講重新調(diào)整后如果符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的話可以重新再上市的，我沒看過對瑞幸、陸正耀的裁決（如果有的話），但從目前已披露的信息看，再上市是沒問題的，陸正耀創(chuàng)立新公司再上市也不會有障礙?！?/strong>
他還指出，其他投資機(jī)構(gòu)會不會再投陸正耀的新生意，這并不好說，但在美國，也許是能找到錢（投資人）的。
查閱中國證券史發(fā)現(xiàn)，曾有相關(guān)企業(yè)嘗試在財(cái)務(wù)造假后幾度謀求再上市，但并沒有成功。
1996年6月，藍(lán)田股份登陸上交所，僅用4年，藍(lán)田就讓其總資產(chǎn)由上市前的2.66億元升至2000年末的28.38億元，創(chuàng)下中國農(nóng)業(yè)企業(yè)絕無僅有的績優(yōu)神話。
2001年10月，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)研究員劉姝威在《金融內(nèi)參》發(fā)表600字短文質(zhì)疑“藍(lán)田神話”。3個(gè)月后，當(dāng)時(shí)藍(lán)田的總裁瞿兆玉、董事長等一一被查，藍(lán)田最終也在2003年5月退市，后面，瞿兆玉因犯提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)告和虛假注冊資本罪，被湖北高院判處有期徒刑兩年，又因犯單位行賄罪，被北京第二中院判處3年有期徒刑，緩刑4年。
但瞿兆玉并不死心，一度希望重返資本市場。
2019年，中國藍(lán)田總公司傳出欲借殼東方金鈺（600086）上市，市場嘩然。上交所發(fā)出的關(guān)注函中，就要求東方金鈺明確收購中中國藍(lán)田的決策程序、瞿兆玉與中國藍(lán)田總公司和已退市公司藍(lán)田股份的關(guān)系，其是否存在被列為失信人或其他不得收購上市公司的情形；中國藍(lán)田是否存在不得收購上市公司的情形。
各大媒體也連日跟蹤曝光，最后，東方金鈺只能宣布交易暫時(shí)終止。
華南一位私募總監(jiān)對《財(cái)經(jīng)故事薈》表示，有造假前科的人，如果想再創(chuàng)業(yè)然后IPO，證監(jiān)會在審核環(huán)節(jié)會更加嚴(yán)格。
中國2019年新修訂的《證券法》明確指出，公司首次公開發(fā)行新股，發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近三年不存在貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會主義市場經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯罪。
表面上看，陸正耀已不再是瑞幸董事長，對瑞幸的連環(huán)巨額處罰好像怎么也輪不到他頭上，而中美兩國的刑事公訴也遲遲未啟動(dòng)，陸正耀好像已不再害怕什么，所以，一年后的今天，陸正耀依然可以大張旗鼓地招攬舊部，要再開500家店。
這種旺盛的精力，仿似沒有后顧之憂的姿態(tài)，一如去年瑞幸自爆造假后第二天，陸正耀親手發(fā)出的那條朋友圈：
今天更要元?dú)鉂M滿，小伙伴加油！
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