疫情的爆發(fā)推動了線上消費經(jīng)濟，斗魚的線上直播也因此受益，也算是“疫”外收獲。

近日，斗魚發(fā)布了企業(yè)一季度財報。不出意料，斗魚一季度的營收表現(xiàn)良好，并在凈利潤、付費用戶、MAU等多項利潤上實現(xiàn)了大幅度增長。

疫情催火新財報　

財報顯示，斗魚2020年一季度總營收為22.87億元，同比增長53%。財報中將其歸因于直播和廣告收入的增加帶動。毛利潤為4.86億元，同比增長139.2%。調(diào)整后凈利潤為2.696億元，相比2019年同期3530萬元，增長了將近7倍。

此前彭博一致預(yù)期，斗魚Q1營收預(yù)計將達21.18億元，同比升42%；調(diào)整后凈利潤2億元，同比增471%。顯然，斗魚一季度的營收超過預(yù)期，因此財報發(fā)布后，斗魚的股價大漲18.67%。

斗魚CE0陳少杰對此回應(yīng)道，“我們相信，通過利用我們的高效運營并加快我們在電子競技價值鏈的上游和下游部分的資源部署，我們的平臺將繼續(xù)保持穩(wěn)固的增長軌跡。”

當(dāng)斗魚交出這份優(yōu)秀的成績單時，同為游戲直播領(lǐng)域第一梯隊中的虎牙，這個斗魚在行業(yè)內(nèi)最大的競爭對手，交給市場的成績同樣優(yōu)秀。

虎牙的總營收一直略微領(lǐng)先于斗魚，盡管斗魚近年來一直在追趕，試圖縮小兩者的差距，但從財報預(yù)期來看，下季度斗魚仍不能全面趕超虎牙。

在財報中斗魚預(yù)計，其2020年第二季度的總凈收入將在人民幣23.60億至24.10億元之間，較去年同期增長26.0％至28.7％。而此前虎牙在其一季度財報中預(yù)測，其下一季度的營收在26至26.3億元之間，盡管略高于斗魚，但二者勢均力敵的局面卻已經(jīng)顯現(xiàn)。

勢均力敵的老對手

縱觀虎牙和斗魚的財報，兩者的各項經(jīng)營數(shù)據(jù)都十分接近。

虎牙一季度營收24.12億元，斗魚一季度營收22.87億元。不同于虎牙一季度營收環(huán)比下降，斗魚一季度的營收實現(xiàn)了環(huán)比增長。

這得益于斗魚對帶寬成本和銷售的營銷支出的良好控制，這兩項支出相比去年同期都有所下滑。其中，銷售和營銷支出的下降是因為疫情的影響，政府免除了企業(yè)社會保障繳款，并且減少了職工的辦公室、旅行和福利費用。

而這兩項支出，同期的虎牙都屬于同比增長的狀態(tài)，這就給了斗魚毛利潤反超的機會。

從營收結(jié)構(gòu)來看，斗魚和虎牙相似，二者主要的收入都是來源于視頻直播業(yè)務(wù)，還有一部分收入來源于廣告和其他業(yè)務(wù)，但占總營收的份額不大。

斗魚一季度的視頻直播收入21.13億元，占總營收的92.4%，同比增長56.1%。來自廣告和其它業(yè)務(wù)的營收1.65億元，只占總營收的7.2%，相比2019年一季度的1.35億元增長22.2%。

從視頻直播業(yè)務(wù)來看，虎牙的營收一直領(lǐng)先于斗魚，但一季度虎牙的直播收入出現(xiàn)了環(huán)比下滑的情況，增長遇到瓶頸。而斗魚的一季度視頻直播收入環(huán)比增長11.6%，已有趕上虎牙的趨勢。

而從廣告和其他業(yè)務(wù)來看，斗魚的營收卻一直高于虎牙，這是因為斗魚的用戶群體更大，從而有更高的廣告溢價，這點從平均MAU數(shù)值和付費用戶數(shù)量就可以看出來。但本季度斗魚的廣告和其他業(yè)務(wù)營收也環(huán)比下滑了3.2%。

在虎牙和斗魚的各項經(jīng)營指標都此起彼伏、相差不大的情況下，二者決出勝負的關(guān)鍵點就在于直播的內(nèi)容生態(tài)和用戶體驗上。

內(nèi)容生態(tài)PK

斗魚的內(nèi)容生態(tài)總體以電競和游戲為核心，覆蓋戶外、二次元、科教等板塊的精品內(nèi)容生態(tài)體系，整合電競戰(zhàn)隊、電競賽事、自制賽事、自制節(jié)目、明星選手主播的內(nèi)容資源，構(gòu)建一個多元化的內(nèi)容生態(tài)體系。

一季度，在疫情導(dǎo)致賽事停播或轉(zhuǎn)移線上的背景下，斗魚轉(zhuǎn)播了包括LPL春季賽、KPL春季賽等 50 余場大型電競賽事，獲得了2019CFPL職業(yè)聯(lián)賽、SWC拳皇世界賽總決賽、CSGO-blastpro獨家直播權(quán)。并且，斗魚還簽約了王者榮耀聯(lián)賽冠軍eStar、絕地求生PGC世界冠軍Gen.G等職業(yè)戰(zhàn)隊，提升內(nèi)容觀賞性，激發(fā)用戶的活躍度和留存率。

而虎牙一季度重點打造非游戲內(nèi)容，比如星秀、二次元、戶外等節(jié)目，讓平臺內(nèi)容更加多元化，將觀看非游戲內(nèi)容的用戶比例提升到了60%。加上抖音、B站和快手的強勢入局，斗魚的用戶活躍度有所下滑。

從財報來看，一季度斗魚的平均MAU領(lǐng)先于虎牙，但相比去年同期同比下降0.7%，環(huán)比下降4.6%。而虎牙同期增長，已有追上斗魚的趨勢。龐大的用戶群體一直是斗魚的優(yōu)勢，如今一季度平均MAU同比、環(huán)比都有所下降，斗魚需要警惕。

云游戲突圍

從用戶體驗上來說，斗魚上線業(yè)內(nèi)首個云游戲平臺，率先入局云游戲。在云端部署了最受斗魚用戶喜愛的近20款端游和30多款手游，包括DOTA2、絕地求生、魔獸世界、星際爭霸、王者榮耀、消消樂等。

云游戲模式可以實現(xiàn)將游戲的控制權(quán)在主播和用戶之間快速切換，還能讓用戶邊玩邊推流等特殊場景，“云游戲”業(yè)務(wù)的背后，是斗魚在沿著游戲產(chǎn)業(yè)格局橫向擴寬賽道，持續(xù)提升廣大玩家的游戲體驗。

斗魚游戲負責(zé)人Golden表示，通過云游戲成為斗魚用戶的在總用戶數(shù)中占比接近三成。

隨著5G時代來臨，云游戲在技術(shù)上的實現(xiàn)原理和直播非常相似，直播平臺有搭建云游戲平臺的天然優(yōu)勢。而“云游戲+直播”的經(jīng)營模式未來會吸引更多的用戶。斗魚的率先入局無疑在未來的市場為自己贏得了更大的優(yōu)勢。

而在斗魚之后，虎牙、華為、騰訊、網(wǎng)易、中國移動等多家巨頭公司陸續(xù)宣布了其未來布局云游戲的計劃。

雖然斗魚現(xiàn)在背靠騰訊，不用擔(dān)心資源問題，但斗魚只是騰訊控股的游戲直播公司之一，未來是被合并，還是保持自己在市場中的獨立運營還未可知。目前在資源和技術(shù)積累都不及巨頭公司的條件下，斗魚要保住自己在云游戲賽道的先發(fā)優(yōu)勢，不容松懈。

隨著游戲直播平臺的多元化，未來的競爭主要會圍繞在內(nèi)容和用戶體驗上，現(xiàn)在同屬騰訊控股的斗魚和虎牙，不相上下的狀態(tài)預(yù)計還會持續(xù)一段時間。

在直播內(nèi)容不能拉開差距的情況下，云游戲或許就是結(jié)束這場膠著的突破口。而斗魚雖然具有先發(fā)優(yōu)勢，但要想在巨頭紛紛入局的情況下穩(wěn)固自己的地位，依舊充滿挑戰(zhàn)。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110

從2016年直播行業(yè)興起至今，直播行業(yè)依靠著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的優(yōu)勢，逐步形成了成熟穩(wěn)定的行業(yè)生態(tài)。

據(jù)艾媒數(shù)據(jù)顯示，2019年中國在線直播行業(yè)用戶規(guī)模達5.04億人，比2018年增長0.48億人，并且預(yù)計2020年的用戶規(guī)模將達到5.26億人。用戶觀看的直播主要集中在泛娛樂領(lǐng)域，單是2019年游戲直播領(lǐng)域的用戶活躍度就達到了8000多萬。觀看網(wǎng)絡(luò)直播已經(jīng)從當(dāng)初的無人問津，發(fā)展到人們茶余飯后重要的消遣活動。

2020年初疫情爆發(fā)使人們只能待在家中隔離，失去戶外消費的條件，讓線上娛樂成為首選，根據(jù)QM發(fā)布的《移動互聯(lián)網(wǎng)“戰(zhàn)疫”報告》，斗魚在游戲直播方面的用戶活躍度相較春節(jié)前上漲25%，位居游戲直播行業(yè)第一。筆者認為，疫情的沖擊加快了游戲直播行業(yè)發(fā)展的步伐，大批新用戶會為斗魚、虎牙等直播平臺提供收入增長的動力。

斗魚3月19號發(fā)布的2019四季度及全年財報顯示，2019年斗魚全年總營收達到72.83億元，比2018年同期增長99.3%，調(diào)整后凈利潤為3.464億元，2018年同期則是凈虧損8.185億元。其中Q4季度凈收入同比增長77.8%，凈利潤為1.864億元，而2018年同期則是凈虧損2.325億元。

目前，斗魚已經(jīng)連續(xù)四季度實現(xiàn)同比扭虧轉(zhuǎn)盈，多元化運營取得顯著的成效。但是對于斗魚而言，有關(guān)游戲直播的競爭遠未分出勝負，斗魚所面對的考驗也會繼續(xù)存在。

游戲直播的風(fēng)云變數(shù)

時隔四年，2016年的千播大戰(zhàn)還歷歷在目，如今絕大多數(shù)直播平臺已經(jīng)退出舞臺。當(dāng)混亂的格局結(jié)束，直播行業(yè)就正式進入下半場，盈利和變現(xiàn)成為企業(yè)的主要目標。

隨著電競行業(yè)的興起，打游戲變成正規(guī)體育運動，游戲直播行業(yè)也迎來曙光。不斷有平臺開始嘗試“電競+直播”的模式，從最初的主播之爭，升級成電競內(nèi)容生態(tài)之爭。各平臺通過打造精品電競直播內(nèi)容、購買賽事版權(quán)、承辦電競比賽、培養(yǎng)明星主播等手段，不斷深化自身的品牌效應(yīng)，增加用戶粘性，最后達到促進營收增長的目標。

斗魚在“電競+直播”模式的推動下，2019年第四季度轉(zhuǎn)播的大型賽事超100場，借著賽事的關(guān)注度，廣告方面和其他收入同比增長29%。無獨有偶，虎牙在第四季度中共直播117場第三方電競賽事，單季廣告方面的收入增幅同比增長92.1%?？焓?、B站、企鵝等平臺在游戲直播方面的盈收也取得不同程度的增長。

各大平臺在“電競+廣告”模式取得的成功盤活了直播行業(yè)盈利難的問題，直播行業(yè)正式邁向穩(wěn)定盈利的正軌。2020年是電競產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的一年，預(yù)計隨著喜歡電競的人越來越多，電競產(chǎn)業(yè)越來越成熟，速度還會加快，電競市場正成為直播平臺的必爭之地。

此外，5G時代到來使游戲直播平臺不斷加大5G技術(shù)方面的研發(fā)，積極探索與5G相匹配的直播場景，斗魚通過推出“云游戲”平臺吸收的新用戶數(shù)量已經(jīng)接近三成。目前騰訊、網(wǎng)易等多家巨頭也開啟了云游戲的開發(fā)計劃。

云游戲概念被重視的背后是可觀的盈利前景。據(jù)伽馬數(shù)據(jù)的報告，到2023年，云游戲的用戶數(shù)量將達到6.58億人，市場規(guī)模預(yù)計達到986億元?！霸朴螒?直播”的打法將成為直播行業(yè)創(chuàng)新的風(fēng)向標，也為直播行業(yè)探索變現(xiàn)模式提供更多想象的空間。

斗魚、虎牙們連續(xù)盈利背后的新挑戰(zhàn)

游戲直播市場的戰(zhàn)爭十分殘酷，所謂剩者為王，在經(jīng)過千播大戰(zhàn)的洗牌之后，在直播市場站穩(wěn)腳跟的斗魚、虎牙雖然持續(xù)多個季度盈利，但是也不得不面臨新的挑戰(zhàn)。

其一，2019年12月初，嗶哩嗶哩直播宣布加碼電競，以8億元人民幣一舉拿下未來三年英雄聯(lián)盟S賽的獨播權(quán)。雖然頂級賽事眾多，但是英雄聯(lián)盟的影響力是有目共睹的?；ㄆ煦y行12月的分析報告指出“在沒有S10-S12的情況下，虎牙、斗魚等平臺的觀眾可能會到B站觀賽。在S10-S12結(jié)束后，仍有相當(dāng)一部分觀眾會返回他們訪問量最大的平臺。如果來自中國的戰(zhàn)隊沒有在比賽中走到最后，這種情況可能會更快發(fā)生?！?/p>

電競賽事轉(zhuǎn)播對斗魚的廣告收入有著不可忽視的重要性，據(jù)斗魚2019年第四季度財報顯示，廣告收入為1.704億元，較2018年同期1.321億元增長29.0％，這與斗魚在2019年高頻率的賽事轉(zhuǎn)播有著密切的關(guān)系，電競賽事直播帶來的巨大流量也為斗魚吸引了更多的廣告業(yè)務(wù)。由此可見，B站大權(quán)獨攬可能對斗魚、虎牙來說是不小的打擊，會直接影響到斗魚、虎牙接下來的廣告收入。

除了B站，企鵝電競則是以6000萬的價格拿下僅次于S系列賽事規(guī)模的LPL賽事S檔的直播權(quán)限，斗魚只拿到檔次較低的A檔權(quán)限。

平臺需要通過電競賽事吸引巨大的用戶流量，然后通過把流量變現(xiàn)成廣告收入來彌補成本。

其二，除了廣告收入以外，用戶付費也是平臺獲取收入的重要來源。斗魚總體付費用戶人數(shù)增長的背后，卻面臨著單用戶付費增長率下降的困境。從2019年各季度的增速情況看，第四季度相較于前三季度的增速已經(jīng)趨于下滑。

用戶看直播掏錢主要有兩種情況，一是為優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容買單，二是支持喜愛的主播。

在內(nèi)容方面，雖然斗魚近幾年在游戲之外不斷加碼其他直播內(nèi)容的投入，但是在內(nèi)容豐富度和內(nèi)容質(zhì)量上，與一些諸如秀場領(lǐng)域的垂直直播平臺，還有一定差距。

在主播方面，斗魚頭部主播流失，小主播帶動消費的能力差。斗魚主播流失從2017-2019年間斗魚平臺公布的“斗魚年度十大巔峰主播”榜單可以看出明顯變化，曾經(jīng)的斗魚“一哥”盧本偉和“一姐”陳一發(fā)相繼被封殺，再到去年馮提莫、張大仙、神超、青蛙等知名主播跳槽。大主播減少導(dǎo)致平臺的促消能力變?nèi)?，部分具有強大消費能力的用戶也隨著喜愛的主播跳槽而離開。另外，小主播缺少人氣，粉絲粘性差，直播水平良莠不齊，很難讓觀眾為其買單。

雖然1.6億的月活躍用戶為斗魚整體盈利打下基礎(chǔ)，但是Q4季度的增速卻只有8%，連續(xù)兩季度呈現(xiàn)增速下滑趨勢。新用戶是平臺消費增長的動力，斗魚平臺的用戶增長速度變慢，使斗魚的吸金能力面臨考驗。

深究其原因，一方面是越來越多的競爭者入場，內(nèi)容差異化導(dǎo)致新用戶被各大平臺分流。另一方面在于頭部主播流失削弱了斗魚的引流能力，也意味著用戶跟著流失。

其三，盡管斗魚、虎牙們在“云游戲”業(yè)務(wù)上面率先試水，但先手優(yōu)勢并不足以轉(zhuǎn)換成勝勢。

一方面，云游戲已成為平臺必爭之地，包括騰訊、網(wǎng)易在內(nèi)的十多家上市游戲公司在布局云游戲取得進展，斗魚、虎牙突圍不易。云游戲目前沒有適合的商業(yè)模式，無法為收入提供可靠的保障。如果斗魚、虎牙想要占領(lǐng)技術(shù)“制高點”，還必須“無腦”砸錢，這種高成本的消耗對于斗魚、虎牙來說能否吃得消還是個未知數(shù)。

另外，5G技術(shù)尚未成熟，游戲平均等待時間過久、掉幀、掉線的等問題依然存在，導(dǎo)致用戶體驗不佳，用戶粘性低。

尷尬處境：快手、B站們的后來居上

回顧整個2019年，游戲直播平臺的競爭顯現(xiàn)出愈演愈烈的趨勢，平臺之間的競爭正在從單純的主播之爭升級成賽事轉(zhuǎn)播、俱樂部、自制節(jié)目等電競賽事的流量入口之爭和5G、云游戲等新技術(shù)之爭，如今直播平臺正在呈現(xiàn)多元化的發(fā)展，綜合實力是平臺在競爭中勝出的關(guān)鍵。

一方面，B站、快手等新對手相繼“亮劍”，打破了直播市場原有的寡頭壟斷格局，導(dǎo)致原來有限的市場再次被瓜分，各大巨頭憑借雄厚的資本，目標直指電競直播市場。尤其是近日傳聞的斗魚、虎牙合并風(fēng)波，更是從側(cè)面反應(yīng)了快手們游戲直播的沖擊。

電競直播版權(quán)作為多元化發(fā)展的重要一環(huán)，誰能盡可能多的拿下電競直播版權(quán)，就意味著占領(lǐng)了電競內(nèi)容的高地?？梢灶A(yù)見，未來各大巨頭在電競版權(quán)方面的加碼將會繼續(xù)，隨著版權(quán)的價值越來越高，價格也會隨之飆升。平臺為了在廣告、用戶、流量方面獲得最大利益，類似“獨播權(quán)”的內(nèi)容壟斷將會越來越多。

另一方面，游戲直播的發(fā)展離不開5G技術(shù)，“云游戲”只是各大平臺探索5G與直播相結(jié)合的一次初步嘗試，不是最終答案。面對一望無際的5G藍海，依然存在著無限的可能性，各大巨頭加碼新技術(shù)領(lǐng)域是必然的趨勢。

斗魚“云游戲”在市場上率先試水取得的成效并不足以支撐其笑到最后。用戶不會因為新技術(shù)尚未成熟就“體諒”產(chǎn)品，卻會因為體驗不佳而放棄使用。不如人意的游戲體驗或許也會對斗魚“云游戲”的口碑造成負面影響。這恰好給了對手一邊看笑話一邊學(xué)經(jīng)驗的機會，對手能順著斗魚的路子少走彎路不說，還能降低不必要的成本。

在5G技術(shù)的探索未成熟之前，無論是占據(jù)先手優(yōu)勢的斗魚，還是其他后手入局的巨頭，還要經(jīng)受得住漫長的市場培育期，高昂的資金投入仿佛又把競爭拉回到那個“燒錢”的亂戰(zhàn)時代，新技術(shù)的探索是漫長且煎熬的過程，想變現(xiàn)還為時尚早。

新技術(shù)如何變現(xiàn)尚未可知，用戶增長瓶頸和頭部主播不斷流失卻已經(jīng)在削弱斗魚虎牙們在競爭中的力量。伴隨著快手、抖音們游戲直播的用戶日活日益飆升，以及靠著雄厚資本持續(xù)加碼電競，形成的內(nèi)容壟斷，斗魚、虎牙們面臨的競爭壓力只會越來越大。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110

2019年游戲直播領(lǐng)域內(nèi)最引人矚目的事件，就是斗魚的成功上市和B站、快手的強勢入局。

2019年7月，一直與虎牙“針鋒相對”的斗魚歷經(jīng)波折后終于成功上市，此時其勁敵虎牙已登陸美國市場一年多了。對斗魚來說，上市意味著有了更多的資源與虎牙去爭奪市場。就在斗魚攜上市之姿拉開架勢準備與虎牙一決高低之時，B站、快手的入局，無疑給它們雙方都帶來了不小的競爭壓力。

去年12月，B站與《英雄聯(lián)盟》達成為期三年的國內(nèi)獨家直播協(xié)議，據(jù)說這一版權(quán)耗資8億，如此大手筆，足見B站對游戲直播的野心。

而作為短視頻領(lǐng)域的重量級玩家，快手采取滲透打法，將短視頻與直播融合為一體，悄然構(gòu)建了一個龐大的直播帝國。據(jù)去年12月快手官方發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，其直播日活用戶數(shù)已突破1億，其中游戲類直播日活超過5100萬，儼然已成為卡位游戲領(lǐng)域的重量級選手。

斗魚成功上市后，業(yè)內(nèi)都在說游戲直播市場已是虎牙、斗魚的“決斗擂臺”。然而現(xiàn)在來看，下這一結(jié)論似乎有點早，快手、B站的強勢入局，無疑讓游戲直播的競爭變得更加復(fù)雜和激烈，一時間，虎牙、斗魚想要分出勝負變得更為艱難。

虎牙、斗魚勝負難分

近日，虎牙、斗魚先后發(fā)布了其2019年第四季度及全年財報。財報數(shù)據(jù)顯示，2019年全年虎牙凈收入83.74億人民幣，同比增長79.6%；其中，第四季度收入同比增長64.0%至人民幣24.68億人民幣，實現(xiàn)了連續(xù)第九個季度的盈利。

斗魚在2019年全年的總營收為67.8億人民幣，同比增長99.3%；其中，第四季度斗魚凈營收為人民幣20.62億元，同比增長77.8%。

從財報數(shù)據(jù)可以看出，在營收方面，虎牙依舊保持著領(lǐng)先的地位，但在增速上斗魚則明顯更勝一籌。

利潤方面，四季度斗魚在成本控制優(yōu)化、政府補貼和稅前虧損結(jié)轉(zhuǎn)導(dǎo)致的所得稅為零等因素的共同作用下，毛利潤由2018年同期的3.1%提高到18.2%，達到與虎牙相近的水平，取得了自上市以來最高的凈利潤，同比實現(xiàn)扭虧，賺錢能力大為提升。

表現(xiàn)突出的不僅是賺錢能力，還有運營數(shù)據(jù)。斗魚四季度平均月活從2018年同期的1.54億增長至1.66億，增長8%，平均移動月活躍用戶數(shù)量為5440萬人，同比增長29.3%。而虎牙的四季度平均月活為1.5億同比增長28.8%，平均移動月活躍用戶數(shù)量為6160萬人，同比增長21.5%。

虎牙的平均月活躍用戶略遜于斗魚，但雙方差距正在快速縮小，目前僅相差1560萬，而2018年同期，這一數(shù)字是3690萬。此外，在付費用戶數(shù)上，斗魚則保持了較快的增速，付費率持續(xù)提升，這也是其營收持續(xù)增長的重要原因，反觀虎牙，付費用戶數(shù)出現(xiàn)環(huán)比負增長，且一直難以提升，徘徊在4%以下，而這給了斗魚追趕虎牙創(chuàng)造了可乘之機。

不過，在單位收入上，卻是虎牙遠超斗魚，這說明虎牙付費用戶的粘性遠高于斗魚，這一方面得益于虎牙兼顧游戲與秀場直播的屬性；另一方面也跟用戶體驗密切相關(guān)，相比斗魚依賴的大主播模式，觀眾更容易和中小主播建立更深的情感聯(lián)系。

未來隨著斗魚付費率的持續(xù)向好，營收和利潤上會更加逼近虎牙，但虎牙也會在月活人數(shù)上縮小和斗魚的差距，并繼續(xù)保持在移動端的先發(fā)優(yōu)勢，利用自己的精細化運作繼續(xù)提高單位收入，兩者之間的角逐越發(fā)激烈。

所以，在未來它們大概率是你追我趕、齊頭并進，難分勝負。不過，伴隨著快手、B站的強勢入局，它們的角力將又增變數(shù)。

快手、B站強勢入局

去年12月3日，B站擊敗快手、斗魚、虎牙，以8億人民幣拍得英雄聯(lián)盟全球總決賽中國地區(qū)三年獨家直播版權(quán)。

同一天，多家媒體報道稱快手將完成IPO前最后一次融資。此次融資由騰訊領(lǐng)投，融資額為30億美元。同時，雙方放棄之前討論的關(guān)于游戲泛娛樂產(chǎn)品的合資公司方案，轉(zhuǎn)為簽訂游戲獨家合作協(xié)議，產(chǎn)品形態(tài)可能是直播、短視頻或社區(qū)。

這對于游戲直播行業(yè)的“雙雄”斗魚和虎牙來說，都不是什么好消息。

作為綜合性網(wǎng)站，B站的直播收入不可能做到像斗魚那樣91.7%的占比。但作為直播界的新軍，B站在某些方面的布局還是對斗魚與虎牙有著很大的威脅。

據(jù)B站最新財報數(shù)據(jù)顯示，B站在四季度的直播和增值服務(wù)營收為5.71億元，較去年同期增長183%，表現(xiàn)出超高的增長潛力。

在2018年IPO時，B站就被稱為是一個靠游戲養(yǎng)活的視頻網(wǎng)站，游戲收入在2015年、2016年和2017年分別占總營收比例的65.7%、65.4%和83.4%。這就讓游戲直播成為B站深耕游戲領(lǐng)域的基礎(chǔ)。

進入2019年，B站明顯加強了在游戲直播領(lǐng)域的力度，耗資8億買下《英雄聯(lián)盟》直播版權(quán)，挖走斗魚知名主播馮提莫，這一系列的操作，都顯示了B站全面進軍直播領(lǐng)域的決心。

2019年快手同樣將游戲作為重點發(fā)力的品類，推出“百萬游戲創(chuàng)作者扶持計劃”，游戲類直播日活則已經(jīng)超過5100萬，占整個直播日活用戶的一半，快手做游戲直播的優(yōu)勢很明顯，就是用戶基數(shù)大。今年1月有資料顯示，快手已完成此前定下的2020年春節(jié)之前達到3億日活的目標。

盡管斗魚、虎牙在游戲直播領(lǐng)域已深耕多年，勝在足夠垂直。但快手依靠3億日活強勢出擊游戲直播的話，肯定會讓它們倍感壓力。

那么，未來在虎牙、斗魚、快手、B站上演的新老玩家之爭中，決勝的關(guān)鍵在哪里？

游戲直播下半場，頭部賽事與全產(chǎn)業(yè)鏈布局成競爭核心

過去有觀點認為，游戲直播行業(yè)已成紅海，全民、熊貓等平臺的倒閉，則進一步加劇了游戲直播業(yè)的寡頭化。然而，2019年下半年，快手、B站的強勢入局，似乎又讓人們看到了開拓新賽道的希望。

對快手、B站來說，他們從各自的專業(yè)領(lǐng)域而來，在入場游戲直播時為行業(yè)帶來大批新的用戶。市場擴大后，從外域來的新用戶會成為各站爭搶的目標，直播內(nèi)容則是平臺提升用戶活躍度和用戶留存率的關(guān)鍵。

相比過去直播平臺上升期，新一輪的微量“人口紅利”下，斗魚、虎牙的MAU、付費用戶數(shù)都出現(xiàn)了明顯上升。斗魚的平均月活同比增長8%，平均付費用戶則同比增長70.8%。數(shù)據(jù)顯示，19年后進入直播平臺的新一批用戶，其付費意識遠高于過去的用戶群。

而在直播內(nèi)容方面，電競賽事作為最大流量來源，除了頭部平臺“共享”的英雄聯(lián)盟世界賽外，各站都在規(guī)劃自己的特色內(nèi)容以爭搶受眾。財報顯示斗魚在四季度轉(zhuǎn)播大型電競賽事超過100場，平臺還打造了50余個自有賽事品牌，共為斗魚吸引上億核心游戲用戶。

營收高于斗魚的虎牙，在頭部賽事IP上則是更大的贏家?；⒀榔脚_獨播LCK、LCS、LEC，是國內(nèi)唯一集齊英雄聯(lián)盟四大聯(lián)賽的直播平臺。四季度直播官方賽事117場，全年舉辦自制賽事120場。

頂級賽事的IP成為用戶爭搶與留存的關(guān)鍵。游戲直播新軍B站在高調(diào)8億砸下S賽未來三年獨播權(quán)后，在營收同比劇增74%的情況下，凈虧損擴大到103%，虧損3.37億元。大舉購入金字塔尖級別的賽事獨播，冒著巨大的財務(wù)壓力，B站的舉動說明電競賽事確實有著豪賭的價值，電競也成為了B站業(yè)務(wù)拓展的重心領(lǐng)域。

除了頂級賽事IP，布局電競?cè)a(chǎn)業(yè)鏈也成為了直播平臺的發(fā)展方向。斗魚、虎牙、B站均有自己的簽約電競戰(zhàn)隊。同時，云游戲也成為頭部直播平臺可見的拓展方向，步入5G時代，虎牙與斗魚均有提及在云端布局的意愿。

斗魚于2019年11月上線了業(yè)內(nèi)首個云游戲平臺，虎牙則在去年12月與華為達成合作協(xié)議，共同打造“云+AI+5G”的直播模式。

在內(nèi)容化、科技化的全面布局下，直播平臺的價值在深度、廣度兩方面都得到拓寬。新用戶的大批引入，顯現(xiàn)直播業(yè)界的天花板仍未至。而入股電競戰(zhàn)隊與建設(shè)云端游戲內(nèi)容，則是電競直播的新概念拓展。這也是斗魚、虎牙等平臺，為解決營收模式隱患鋪墊的新路。

小結(jié)

回顧過去的一年，在日漸激烈的直播競爭格局中，B站和快手等中短視頻平臺都在入局直播，并且先后拿下了多個重要賽事和游戲的版權(quán)。或許國內(nèi)直播平臺之爭在經(jīng)歷2016年“千播大戰(zhàn)”后，會再度迎來白熱化競爭局面。

幾家平臺也紛紛把內(nèi)容作為構(gòu)筑自己護城墻的工具，目前看來主要有兩個方向。

斗魚和虎牙選擇是深耕游戲，健全游戲生態(tài)，探索“直播+游戲”的創(chuàng)新商業(yè)模式。電競戰(zhàn)略依然是兩家的重點，簽約頂級戰(zhàn)隊，打造出自辦賽事品牌，把主動權(quán)握在手里，這是能搶在快手和B站之前布局的。

B站則多元化布局，以游戲之外更豐富的內(nèi)容鞏固自身的壁壘，將直播帶入到更豐富的用戶場景中，利用自身的技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品體驗培養(yǎng)用戶粘性。

這兩點從財報上就可以發(fā)現(xiàn)，斗魚和虎牙的營收結(jié)構(gòu)非常相似。當(dāng)初斗魚上市市值只有虎牙的七成，如今斗魚市值和虎牙只有2億美金的差距，可見在投資者眼中，兩者誰超過誰已經(jīng)不是很重要了。

B站則憑借多方面的布局，在游戲運營、廣告、直播、電商多方面布局，股價也是一路高歌猛進。不過需要注意的是，B站在多個賽道都面臨和巨頭競爭，能否長時間具備競爭優(yōu)勢，這也是B站實力的一種考驗。

就目前而言，參戰(zhàn)各方均實力不俗，又各有短長，究竟誰能勝出？這就需要時間來給出答案。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110

送火箭送游艇已成為網(wǎng)絡(luò)直播中常見的互動手段。據(jù)最新消息，明天斗魚直播將在青海省海西州茫崖市冷湖鎮(zhèn)發(fā)射超級可回收火箭至外太空。

2018年12月7日，斗魚緊跟阿里巴巴的腳步，在中國酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心冠名發(fā)射了一顆名為“斗魚666”的衛(wèi)星。其由成都國星宇航科技有限公司設(shè)計研制，由長征二號丁型運載火箭搭載成功升空。

據(jù)悉，本次發(fā)射的火箭由斗魚獨家冠名，是目前國內(nèi)體量最大、技術(shù)最先進的可回收火箭，火箭發(fā)射過程會進行直播，具體直播時間為8月10日7：00-12：00。

斗魚官方表示，此次飛行將挑戰(zhàn)公里級高空回收，期望刷新國內(nèi)該領(lǐng)域的紀錄。

2019年7月17日，斗魚在納斯達克成功上市，發(fā)行價11.5美元，市值37億美元，一舉超越瑞幸咖啡成為今年以來中概股最大規(guī)模的赴美IPO。

作為國內(nèi)最大的游戲直播平臺，斗魚曾被戲稱錯過最佳的上市時間，反而被行業(yè)老二虎牙直播搶先一步上市。不過，大器并不怕晚成，打下了扎實的功底再去資本市場拼殺，后勁會更足。

上市“前夜”：營收、凈利潤雙增長

斗魚發(fā)布的招股書顯示：截止2019年3月31日，斗魚營收達14.891億元，較2018年同期6.665億元同比增長123.4%；凈利潤則為1820萬元，較上年同期凈虧損1.557億元增加1.835億。

從招股書透露出的內(nèi)容可以較為直觀的看到，斗魚不僅營收增長迅猛，而且還成功實現(xiàn)了扭虧為盈。其實，斗魚營收翻倍、扭虧為盈都是計劃之中的事。我們了解到，斗魚是走的先積累用戶、再發(fā)展付費用戶的發(fā)展之道。這與修房筑基是一樣的道理，即平臺基礎(chǔ)沒有打好，即便有較好的變現(xiàn)策略也是難以發(fā)揮其效能的。

斗魚前幾年一直處于“筑基”的蓄力狀態(tài)，更注重流量獲取，迅速占據(jù)用戶市場，因此平臺營收增速可能并非行業(yè)頂級，并且也未能實現(xiàn)盈利。

但2018年開始，斗魚市場培育時機成熟。斗魚既有了高MAU（用戶月活）、絕大部分頭部主播，還有好內(nèi)容生態(tài)和賽事合作，流量一直保持高速增長，MAU平均增速達到了25%以上，為行業(yè)最高。斗魚開始并重商業(yè)變現(xiàn)，制定了收效顯著的變現(xiàn)策略，還不斷探索電競直播的盈利模式，使得斗魚在直播打賞和廣告方面增長都非?？欤瑺I收增速分別140%與80%（2018年與2019年對比），穩(wěn)居行業(yè)第一，并且斗魚在較短時間內(nèi)實現(xiàn)了扭虧為盈。

而斗魚能夠?qū)崿F(xiàn)營收一年翻倍、凈利潤轉(zhuǎn)負為正，背后離不開平臺龐大用戶的基礎(chǔ)。

用戶規(guī)模持續(xù)領(lǐng)跑，行業(yè)一哥地位進一步穩(wěn)固

從斗魚招股書透露出的數(shù)據(jù)來看，斗魚在用戶方面的表現(xiàn)十分出色。數(shù)據(jù)顯示：截止2019年3月31日，斗魚注冊用戶規(guī)模達到了2.809億；并且斗魚2019年第一季度的季度平均月活躍用戶（MAU）高達1.592億，同比增長25.7%；付費用戶規(guī)模增長至600萬人。

斗魚目前在用戶方面的表現(xiàn)可以用九個字概括：基數(shù)大、粘性高、付費多。

“基數(shù)大”即斗魚用戶規(guī)模大。招股書顯示：截止2019年3月31日，斗魚注冊用戶規(guī)模達到了2.809億，較2018年同期1.821億同比增長54.26%，繼續(xù)保持行業(yè)第一。

“粘性高”則指斗魚用戶有著較高的活躍度、使用時長與留存率。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，斗魚2016年、2017年、2018年與2019年Q1的MAU分別為8560萬、1.126億、1.364億、1.592億，不僅MAU持續(xù)保持高速增長，并且其MAU遠高于虎牙Q1財報公布的1.238億。

而斗魚2019年第一季度的活躍用戶觀看總時長則超過23億小時，較2018年16億小時同比增長43.75%，并且活躍用戶日均觀看時長約為2600萬小時，也較上年同期的1730萬小時提高50.3%。

用戶留存率上斗魚表現(xiàn)也毫不馬虎，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：截止2018年12月31日，斗魚平均次月活躍用戶留存率為74.9%；平均3個月注冊用戶留存率為68.6%。從公開資料來看（虎牙2018年全年財報僅透露了次月留存率），斗魚的次月活躍用戶留存率高出虎牙70%的平均次月活躍用戶留存率近5個百分點。較高的留存率又再次證明了，斗魚用戶粘性高的特點。

“增長快”則指斗魚的付費用戶增速快。目前，斗魚已經(jīng)成為游戲直播行業(yè)中付費用戶最多的平臺，數(shù)據(jù)顯示：2016年、2017年、2018年，斗魚平均每季度的付費用戶分別為90萬、240萬和380萬，而到了2019年第一季度斗魚的付費用戶規(guī)模更是增長至600萬，較2018年第一季度360萬同比增長66.66%，其增速高于也虎牙同期57.4%的增速。

通過前文的分析可以看到，斗魚經(jīng)歷了多年內(nèi)功的沉淀，不僅在營收增速越來越快，凈利潤成功轉(zhuǎn)負為正，而且用戶基數(shù)也越來越大、粘性不斷提高、付費用戶增速進一步提升，斗魚行業(yè)一哥的位置也更加穩(wěn)固。

大器晚成的背后，是斗魚的“內(nèi)功”苦練

斗魚并沒有盲目追求變現(xiàn)，而是先不斷積累用戶，并提升用戶的粘性和活躍度，付費用戶自然也會隨之越來越多，盈利能力自然也就會越來越強。而斗魚大器晚成的背后，并非是斗魚一朝一夕或投機取巧得來的，靠的是苦練“內(nèi)功”爭取來的。

一、傾力打造主播“軍團”

主播是直播平臺們最核心的競爭力之一。

從直播發(fā)展歷史角度看，主播一直都是直播必不可少的要素。無論是電視直播，亦或是網(wǎng)絡(luò)直播，都離不開主播（電視直播中叫主持人）充當(dāng)調(diào)味品。如試想一下，當(dāng)你在電視上觀看足球比賽時，沒有解說員是否還會能夠堅持90分鐘呢？再想一下，當(dāng)你在斗魚等直播平臺中觀看LOL比賽時，沒有主播在旁解釋你的觀賽熱情是否還在呢？正因如此，直播平臺們打造強大的主播團隊都是其必修課。

斗魚在主播團隊建設(shè)上自然是下了狠功夫的。坊間一直流傳一個故事：斗魚成立初期拿到奧飛動漫2000萬元投資的時候，第一個月就花費了1500萬元，這筆錢主要花在了帶寬和簽約主播上，但效果也很顯著，短短幾個月，吸走了YY等成熟直播平臺的當(dāng)紅主播，順帶收獲了一大波用戶，斗魚也因此在直播界打響第一槍。

正是斗魚在主播團隊上舍得下狠功夫，才成就了當(dāng)今TOP10主播中，8位都為斗魚主播的局面。截止2019年3月31日，斗魚平臺上的注冊主播為650萬人，較上年同期460萬人增長41.3%。其中像PDD、旭旭寶寶等簽訂了獨家協(xié)議的頭部主播達到了5200位，較上年同期的2000位增長160%，斗魚成為了游戲直播行業(yè)中優(yōu)秀主播的主要流入地。而穩(wěn)定的主播陣營，也非后進者一朝一夕就能顛覆和超越的。

二、深耕“電競”

中國直播行業(yè)早期，多數(shù)直播平臺都走“秀場直播”路線，擠在這個賽道的平臺有YY、酷6、陌陌。但此時的游戲直播行業(yè)還是一片藍海，不僅行業(yè)競爭小，而且當(dāng)時處于國人“電競”覺醒時期，做游戲直播看起來可行。

于是陳少杰決定要做游戲直播，而且還要耕耘電競。一方面，斗魚積極贊助職業(yè)戰(zhàn)隊，以擴大其在電競行業(yè)中的影響力。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止2018年年底，斗魚已經(jīng)贊助了26個頂級的電競團隊。

另一方面，斗魚積極打造“電競賽事圈”。承辦電競賽季以來，截止2018年12月31日，斗魚已經(jīng)承辦了85場電競賽事，其中最受歡迎的《絕地求生》黃金大獎賽吸引了超過1870萬的觀眾。與此同時，斗魚不斷簽約國際頂級賽事直播權(quán)，從2016年自今，斗魚獲得了29個全國性以及全球性的電競賽事獨家直播權(quán)，包括《英雄聯(lián)盟》、《絕地求生》、《DOTA2》等。

正是斗魚在“電競”方面的不斷深耕，幫助斗魚贏得了更多忠實用戶。艾瑞咨詢相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2018年第一季度和2019年第一季度，斗魚電子競技的月平均訪問用戶分別約為7830萬人和1.253億人，市場體量在快速擴張。在此背景下，斗魚在“電競”方面的探索，也為斗魚創(chuàng)造了更多的盈利可能。

此外，斗魚不僅與各大游戲廠商深度合作，還深度參與到電競上下游產(chǎn)業(yè)鏈，提升了在電競產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)。憑借其在電競產(chǎn)業(yè)鏈中話語權(quán)的提高，未來斗魚的電競內(nèi)容也將會更加豐富多彩。

三、豐富平臺內(nèi)容

一般來說，多元化的內(nèi)容受眾群體會更廣一些，相對而言平臺可能獲得的潛在用戶規(guī)模就會更大一些。

正因如此，斗魚在不斷推動平臺內(nèi)容的“多元化”。陳少杰曾說：“目前（斗魚）是一半一半，一半游戲一半非游戲”，“游戲獲取流量，很多人開始的時候就是因為看游戲來的，之后會去看一些其他的直播，游戲在我們直播領(lǐng)域算是一個剛需，我們再用他關(guān)心的內(nèi)容吸引他，二次元、動漫、美食、戶外、唱歌、音樂都可能是”。

一方面，斗魚依舊尋求優(yōu)質(zhì)游戲內(nèi)容資源合作，拿下大中型主播、簽約頂級賽事、職業(yè)戰(zhàn)隊、官方解說，為平臺用戶提供更加優(yōu)質(zhì)的游戲直播內(nèi)容。以滿足原有用戶對游戲、電競的觀影需求，保持并提升其對平臺的粘性。

另一方面，斗魚在泛娛樂化上也在不斷發(fā)力，以吸引更多新用戶。例如，斗魚2018年5月邀請江映蓉、陳姿彤、朱婷婷、李常超等多位明星入駐斗魚，推動斗魚的泛娛樂直播布局進入一個新的階段。

目前，斗魚平臺的內(nèi)容已經(jīng)形成了以游戲、電競直播為主，二次元、娛樂天地、科技教育等泛娛樂直播為輔的多元化格局。這不僅有助于豐富“電競?cè)Α庇脩舻纳睿黾悠湔承?。而且對新用戶的開拓也有較大幫助，畢竟平臺也有符合“飯圈”、“二次元圈”等群體口味的內(nèi)容了。

四、不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

就目前游戲直播行業(yè)的普遍情況來看，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一是“通病”。例如，虎牙2019年第一財報的數(shù)據(jù)顯示，其直播業(yè)務(wù)營收占95.16%，廣告與其它業(yè)務(wù)的比重僅為4.84%，不足5%。從內(nèi)容變現(xiàn)的角度來看，直播業(yè)務(wù)占總營收的比重巨大是直播業(yè)務(wù)發(fā)展健康的表現(xiàn)。但從客觀的角度來看，單一的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也有可能成為阻礙平臺進一步商業(yè)化的攔路虎。

對于這一問題，斗魚一直在逐步擴大營收半徑，探索多元化的商業(yè)變現(xiàn)通道。招股書的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：截止2019年第一季度，斗魚直播業(yè)務(wù)、廣告與其它業(yè)務(wù)的比重分別為90.9%、9.1%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)于其它同行。這得益于斗魚不斷對業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。2017年，斗魚上線了“魚購”平臺，初步探索直播+電商的商業(yè)模式；隨后，斗魚又相繼推出增值電信業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)、音樂娛樂產(chǎn)品、游戲產(chǎn)品等新業(yè)務(wù)，到2019年第一季度，廣告與其它業(yè)務(wù)已經(jīng)能夠貢獻1.351億的收入了。

五、嚴控內(nèi)容審查

內(nèi)容為王的時代，平臺內(nèi)容是否健康對平臺發(fā)展有著重要影響。

從直播行業(yè)的歷史來看，平臺內(nèi)容不合規(guī)可能面臨下架停站的風(fēng)險。例如因打“擦邊球”被警察查封的“PR”社等。

從政策角度來看，國家對平臺內(nèi)容監(jiān)管趨嚴也迫使直播平臺們嚴控內(nèi)容，當(dāng)然這也是企業(yè)的社會擔(dān)當(dāng)。

2018年4月，政府召集全國18家直播平臺，召開網(wǎng)絡(luò)直播及短視頻企業(yè)加強內(nèi)容安全管理會議，嚴明監(jiān)管要求。隨后，全國各地相關(guān)部門都出臺了相應(yīng)的法律法規(guī)，加強對直播行業(yè)的監(jiān)管。

對于內(nèi)容審查斗魚始終是積極主動的。斗魚聯(lián)合創(chuàng)始人兼聯(lián)席CEO張文明在接受記者采訪時就表示：我們非常希望政府的監(jiān)管能讓這個行業(yè)良性發(fā)展，我們看到其他的一些行業(yè)，因為企業(yè)沒有自律的自覺性而導(dǎo)致整個行業(yè)變亂，斗魚作為行業(yè)頭部公司會做出一個表率。

在內(nèi)容審查上，斗魚對主播與審核團隊都有較高要求。主播方面的審查，斗魚先從主播實名制注冊上入手，2017年斗魚實名制審查就已經(jīng)從早前舉著身份證拍照驗證升級到人臉識別技術(shù)審核。實名制落實之后，斗魚又為主播定制了12分扣分制，以嚴格的規(guī)章制度保障平臺內(nèi)容和諧健康。

審核團隊自我審查上，不僅對審查人員的著裝、言行舉止都有著嚴格的要求，而且對審核人員每兩個月都要實施一次考試。

六、技術(shù)錘煉

保持良好的用戶體驗是平臺保持用戶增長與提升盈利的最佳途徑。

從游戲直播的結(jié)構(gòu)來看，打賞、廣告和增值服務(wù)(付費)是平臺變現(xiàn)的主要途徑。但是，由于中國用戶的付費意識還未能全面覺醒，目前直播平臺們的變現(xiàn)主要手段還是依靠打賞。因此，直播平臺們變現(xiàn)的關(guān)鍵就在于如何讓更多用戶愿意為興趣買單。

其中用戶體驗直接影響著用戶對主播打賞意愿，斗魚正不斷提升用戶的觀影體驗。一方面，斗魚進一步加強寬帶建設(shè)，并且通過相關(guān)技術(shù)進一步提升直播畫面畫質(zhì)，從而提升用戶體驗；另一方面，斗魚通過投入大量精力，利用專利技術(shù)和大數(shù)據(jù)分析，讓直播內(nèi)容更“懂”用戶。

斗魚通過技術(shù)錘煉，還打造了獨特的用戶觀看視角，極大地提升了用戶的使用體驗，從而讓用戶更愿意為自己的興趣“買單”，目前超600萬付費用戶就是最好的證明。

七、社區(qū)深耕

保持用戶足夠的活躍度是平臺持續(xù)發(fā)展的重要保障。

斗魚通過社區(qū)運營的方式，增加了用戶粘性和活躍度。斗魚前身是A站下面的生放送直播，基本上是二次元愛好者積聚之地，可以說從斗魚誕生之初就具備社交屬性。直到2014年，它才正式更名為我們熟知的斗魚TV，當(dāng)然它的社交屬性依舊沒有丟下。

隨后，斗魚將其社區(qū)陣地轉(zhuǎn)移到了魚吧。目前，用戶可以在魚吧和其他水友討論共同的興趣話題，例如戶外直播討論,游戲直播八卦、主播真會玩、老司機回憶錄等等，魚吧已經(jīng)成為了粉絲與主播們互動的重要陣地。

除了魚吧這一官方社區(qū)外，斗魚還積極通過微博、粉絲群、線下嘉年華等社區(qū)運營，進一步增強粉絲與主播、平臺的互動，從而提升用戶活躍度與粘性。同時，斗魚深耕社區(qū)也提升了其收費頻道的多樣化。

上市僅僅只是起點，斗魚的大器晚成更多表現(xiàn)在上市后的厚積薄發(fā)

擁有行業(yè)規(guī)模最多的活躍用戶與付費用戶、行業(yè)最強大的主播團隊、最快的盈利增長，斗魚的大器晚成將更多表現(xiàn)在上市之后的厚積薄發(fā)。

其一，游戲直播市場的天花板還非常高。艾瑞網(wǎng)發(fā)布的《2019年中國游戲直播行業(yè)研究報告》顯示：2018年游戲直播市場規(guī)模達131.9億元，較2017年增長超過60%，預(yù)計到2020年規(guī)模將達250億元；2018年，中國游戲直播平臺用戶規(guī)模達2.6億人，預(yù)計2019年、2020年規(guī)模將達3.1億以及3.4億人次，游戲直播行業(yè)仍然具有較大的用戶增長紅利。也正因如此，吸引了抖音、快手等短視頻平臺紛紛殺入游戲直播這一領(lǐng)域。

斗魚作為游戲直播行業(yè)“一哥”，目前月活躍用戶數(shù)已經(jīng)達到了1.592億，同時它擁有全網(wǎng)頂級的主播團隊，最為豐富多彩的游戲、電競內(nèi)容，斗魚相對于其它平臺來說對用戶的吸引力更大，也將會成為游戲直播行業(yè)新增用戶的主要去處。

其二，隨著斗魚泛娛樂布局的持續(xù)發(fā)力，斗魚的用戶粘性和用戶付費轉(zhuǎn)化率也將進一步提升。目前，斗魚的多元化生態(tài)雛形已經(jīng)基本成型，“深耕電競價值鏈”計劃也正在有條不紊的進行中。隨著斗魚在直播、電商、游戲、影視等方向上的生態(tài)布局愈發(fā)完善，，斗魚也將擁有更大的想象空間。

其三，招股書內(nèi)容顯示，斗魚籌集的資金35%將用于電子競技內(nèi)容投資，擴展內(nèi)容類型；30％用于技術(shù)和大數(shù)據(jù)研發(fā)，提高運營效率；15％用于投資和營銷活動，包括潛在的戰(zhàn)略收購、投資和聯(lián)盟。斗魚把更多的資源和資金投入到平臺建設(shè)中去，在虹吸效應(yīng)下，其競爭護城河也將越來越寬。

由此看來，當(dāng)前斗魚的市值正處于價值洼地，隨著斗魚內(nèi)功的不斷精進，上市之后的斗魚將真正迎來大器晚成，斗魚的長遠價值將不斷釋放。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110

3月5日，虎牙發(fā)布了2018年第四季度及全年財報。財報顯示，虎牙2018年全年總營收46.634億元，同比增長了113.4%。其中，第四季度營收為人民幣15.049億元，Q4和全年收入均超預(yù)期。

就近幾個季度的財報來看，虎牙已經(jīng)連續(xù)5個季度實現(xiàn)盈利了，2018年也實現(xiàn)了全年盈利。在用戶數(shù)據(jù)方面，2018年Q4虎牙的平均月活用戶數(shù)同比增長了34.5%到1.166億，付費用戶數(shù)同比增長73.1%至480萬。而從戰(zhàn)略布局看，虎牙繼續(xù)加碼電競布局，并且進一步開拓海外市場。可以說，虎牙每走一步棋都是穩(wěn)中求進，而它能走出這個棋面，也是其性格所致。

在如今的游戲直播行業(yè)，說起虎牙就不得不提斗魚，而斗魚的性格與虎牙則是恰恰相反。斗魚從一開始就以迅猛擴張的方式快速占領(lǐng)了市場，相比虎牙的“慢性格”來說，斗魚是一個“快性格”的平臺。

目前，不管慢且穩(wěn)的虎牙還是快和狠的斗魚，都已成為了頭部平臺，而虎牙已經(jīng)成功地赴美上市，斗魚也在為上市做準備，這一局面在很大程度上取決于兩大平臺性格和格局的差異性。

2014~2016年：斗魚亂拳猛揮，虎牙后知后覺

先來看看斗魚，在快和狠的性格導(dǎo)向下，它是怎么亂拳猛揮的。

在產(chǎn)品層面上，斗魚一開始就打著游戲直播的名號問世，為用戶提供了一系列的賽事直播。在當(dāng)時的環(huán)境下，游戲的普及度和認可度在不斷提升，部分用戶即使不玩游戲，只對游戲有大概的認知，也愿意花時間去觀看游戲直播。而斗魚提供的賽事直播有專業(yè)的解說，能夠很好的迎合這部分用戶的“胃口”。

從運營層面上說，斗魚有自己的一套。在成立之初，它迅速簽約了俱樂部、主播、解說，還冠名戰(zhàn)隊、投放大量的廣告。本質(zhì)上，這些都是它獲取流量的重要來源，而它獲取的方式也相當(dāng)“粗暴”，花重金給平臺造勢打氣。在斗魚的瘋狂操作下，它確實成為了行業(yè)內(nèi)的先發(fā)者，而后還有不少游戲直播平臺效仿它。

從資本層面上說，斗魚清楚知道融錢的重要性，畢竟直播是一個相當(dāng)燒錢的行業(yè)。當(dāng)時，斗魚已經(jīng)是游戲直播的代名詞，它本身又是唯快不破，若是有騰訊的助力，自然是再好不過。此前，斗魚與騰訊加持的龍珠牽扯著一些關(guān)系，正是那時候騰訊對斗魚有了認可，便有了后面B輪、C輪騰訊的投資。

也就是說，當(dāng)時的斗魚在定位與布局上是相當(dāng)準確與迅猛的，在這階段我們也能看到斗魚的沖勁與對市場的認知程度。

反觀虎牙，它當(dāng)時的操作就不像斗魚那么有沖勁，而這也是與其“慢且穩(wěn)”的性格有關(guān)。

從YY直播獨立出來的虎牙直播，一開始只注重于服務(wù)YY積累下來的用戶，而YY以外的用戶需求并未很好的了解過，導(dǎo)致它錯過了成為游戲直播先發(fā)者的良機。

當(dāng)時，虎牙面臨著大量主播被挖走，以及自身又在擔(dān)憂簽約主播的去留和費用等問題，因此它只好自己培養(yǎng)草根主播，為此還成立了主播經(jīng)紀團隊，并且投入公會運營。

但“自給自足”的方式要奏效的時長必然會比用現(xiàn)成的要長，從另一個角度說，虎牙并沒有及時地意識到市場變化。以至于虎牙的優(yōu)勢打了折扣，同時也導(dǎo)致被斗魚超越。

由于虎牙與斗魚的性格不同，兩者的玩法在市場上的反應(yīng)也不同，這也決定了它們接下來的發(fā)展戰(zhàn)略乃至命運走向的不同。

2016~2018年：斗魚向左，虎牙向右

虎牙和斗魚都是游戲直播起家，而它們在給平臺定位之前并沒有“天眼”看到自己的未來。當(dāng)它們選定了一個方向，必然都會為此努力，但能不能堅守住最初的方向，與平臺的“性格”有一定的關(guān)系?？梢钥隙ǖ氖?，不同的性格，忍耐度和戰(zhàn)略定力不同，所做出的調(diào)整也會不同。

其實，挑戰(zhàn)忍耐度的最大因素就是平臺的虧損程度。而斗魚本身快和狠的“性格”促使其想要走出虧損困境之心變得更加迫切。

于是，除了深耕游戲領(lǐng)域，斗魚慢慢地將重心移向泛娛樂化的布局。事實上，泛娛樂是一個相對比較貪心的選項，屬于既要流量又要營收。正是如此，斗魚擴大其涉獵范圍，將手伸到科技、綜藝、電商等多個領(lǐng)域，試圖通過多元化來解決財務(wù)上的壓力。

的確，這樣的結(jié)果有可能在短期內(nèi)解決掉眼前的問題，但卻失之于長遠。縱觀整個直播市場，泛娛樂化平臺比較多，有映客、章魚等，面對眾多成熟的泛娛樂化平臺，斗魚似乎有點勢單力薄，畢竟它的專業(yè)能力不在于此，要想脫穎而出，這難度系數(shù)并不小。

彼時，虎牙在財務(wù)上的壓力并不大，畢竟在這之前，虎牙并沒有采取燒錢的方式布局，那么它的財務(wù)基礎(chǔ)就能較好的支撐其繼續(xù)深挖游戲。除此之外，促使虎牙做出深耕游戲選擇的重要因素就是它看到了游戲直播的未來前景。

一款現(xiàn)象級游戲《王者榮耀》改變了游戲直播的格局，其中，虎牙也是受益者之一。為此，虎牙在手游上有了前所未有的投入，一躍成了游戲直播的第一名。

其實，游戲直播的形式正慢慢被市場認可。在2016年，騰訊舉辦的第一次王者榮耀冠軍杯就有800萬的觀看人數(shù)，人氣直逼LOL。此后，由直播帶火的“吃雞”——絕地求生也獲得了不少用戶的喜愛。

相比來看，斗魚要廣泛，虎牙要深入，兩者不同的選擇也決定了它們不同的命運。

2018年至今：上市拐點與斗魚虎牙的命運抉擇

經(jīng)過了直播行業(yè)的洗牌，虎牙和斗魚的爭斗仍在繼續(xù)，而它們的命運又該如何呢？

虎牙在堅定電競游戲直播方向后慎重做了兩大選擇，一個是all in 移動，另一個就是迅速上市。

就手游市場的發(fā)展來看，手游用戶規(guī)模在近十年內(nèi)都在不斷地增長，在2018年，手游的用戶人數(shù)就達到了6.05億人。雖然現(xiàn)在人口紅利漸漸消失了，但手游用戶規(guī)模已經(jīng)是一個比較大的基數(shù)了，還是有利可圖的。在大方向上，虎牙以移動端為核心是比較正確的決定。

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同時，虎牙抓住了赴美上市的機會，成了“游戲直播第一股”，其目前的市值就已超過了60億美元（3月5日收盤）。但在上市之前，曾有許多媒體報道過，虎牙的市值只有斗魚的一半。

再回頭看看斗魚，它一直在上市的邊緣徘徊，目前外界給斗魚的估值已經(jīng)大不如前了，而它略顯坎坷的上市之路與其發(fā)展戰(zhàn)略撇不開關(guān)系。

隨著相關(guān)部門對泛娛樂化監(jiān)管的趨嚴，斗魚風(fēng)波不斷，面臨著上市估值縮水的壓力。估值縮水的原因比較多方面，包括外部的資本環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境，以及自身的一些問題因時間而凸顯等。而斗魚有這樣的顧慮，更多的是因為它的猶豫不決，在IPO籌備階段，斗魚對上市地點和時間仍拿不定主意，錯失了上市的最佳時機。假如當(dāng)初斗魚一開始就選擇了美股，可能就不會是現(xiàn)在的局面。

終歸來說，一個平臺的命運如何，就要看它選擇了什么。

斗魚虎牙的未來路：性格、選擇和命運環(huán)環(huán)相扣

其實，斗魚將火車頭轉(zhuǎn)向泛娛樂化并非有錯，畢竟它要解決內(nèi)部的需求，又要滿足投資人的要求，同時還要與同行“斗爭”。在這三面的夾擊下，斗魚的泛娛樂化選擇確實可以為其減輕負擔(dān)，可以說，它為了走出目前的困境也是做了很大的努力。只是對手已先一步在組織架構(gòu)和戰(zhàn)略上做出了更多考量與改變。

有一個自然定律是，選擇、戰(zhàn)略、命運這三者是一環(huán)扣一環(huán)，不能把任何一項單拎出來談。虎牙與斗魚從選擇開始就不同，必然未來的發(fā)展方向就有差別，那么接下來它們看到的沿途風(fēng)景也就大相徑庭。

而虎牙已選擇加碼布局電競，同時尋求國際化布局。表現(xiàn)之一是，虎牙CEO董榮杰宣布虎牙將加大對電競領(lǐng)域的投資，在圍繞賽事、俱樂部、游戲多方面來豐富游戲直播內(nèi)容的同時將籌建自己的電競公司。

表現(xiàn)之二是，董榮杰就曾多次表示看好海外市場的發(fā)展?jié)摿?。在與騰訊的合作下，虎牙已經(jīng)開始在東南亞市場布局，去年以來也在加大對更大范圍的海外市場的投入。很多游戲直播平臺的市場大多都放在國內(nèi)，在海外市場布局本身就是平臺差異化的表現(xiàn)。但直播走出國門是一個謀定而后動的動作，從戰(zhàn)爭的路徑上來講，這屬于典型的開辟外圍戰(zhàn)場再回來合圍。

只不過，這個策略的實施效果要想達到最大化，就需要有耐心、定力，以及巨大的兵馬和糧草等條件的支持。此前，游戲直播出海的不只有虎牙一家，斗魚同樣也意識到了海外市場的重要性，但后來卻裁撤了海外事業(yè)部，或許也是一種無奈。

一句話概括，虎牙的目標就是要成為全球最大的游戲直播公司。而從這一點看，虎牙所追求的就與斗魚有著本質(zhì)的不同，這必然也決定了它們未來仍將擁有不同的發(fā)展情況。

堅守電競、選擇出海的虎牙會不斷完成全球化的布局，而選擇泛娛樂的斗魚將會進一步走向多元化發(fā)展。市場到底最終會屬于誰?

簡言之，虎牙和斗魚，性格不同，選擇不同，命運也將不同。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110，本文首發(fā)曠創(chuàng)投網(wǎng)

最早應(yīng)該是在10月2號，國慶假期之時，微博有用戶反映，斗魚App好像悄咪咪地下架了。消息越傳越開，經(jīng)過驗證，果然，無論是App Store還是安卓應(yīng)用商店，都已看不到斗魚App的影子。

吃瓜群眾看熱鬧不怕事大的基因，瞬間被激發(fā)。為什么下架？什么時候能回歸？斗魚這是要涼涼了嗎？

十天過去，斗魚官方對這一公開的秘密始終抱著避而不談的態(tài)度，更讓整件事變得撲朔迷離。熊出墨請注意也就此陷入沉思，LOL 2018 S8全球總決賽鏖戰(zhàn)正酣，自身上市進程也已經(jīng)到了關(guān)鍵之時，這個大跟頭一摔，斗魚還能爬起來嗎？

文：彬彬（熊出墨請注意）

下架之后的眾生相

媒體相繼報道，“斗魚App下架”很快就成了熱點。而得知此事之后，網(wǎng)絡(luò)上各路人士不同的反應(yīng)，可以說和事情本身一樣耐人尋味。

先是斗魚官方，雖然不愿承認下架的事實，但其也在“積極應(yīng)對”。前幾日，有大量用戶稱收到了斗魚官方看板娘“鯊魚娘”的私信，主要內(nèi)容是在指導(dǎo)用戶如何繞過App Store和安卓應(yīng)用商店下載安裝已經(jīng)被下架的斗魚App。

強烈的求生欲能夠理解，但對于這一略顯違規(guī)的做法，仍有用戶直言“就憑這截圖，我又可以再舉報一波?！?/p>

當(dāng)然，也有忠實粉絲，低調(diào)舉雙手支持。甚至還主動去引導(dǎo)其他用戶找到回家的路，比如，斗魚App雖然下架了，但是現(xiàn)在還有斗魚極速版App可以用于渡過特殊時期。再次之，小程序也能撐起半邊天。

熊出墨請注意對這二位替補隊員實際使用后發(fā)現(xiàn)，斗魚極速版App目前是只能看視頻，不能開直播也不能發(fā)視頻，小程序的體驗也尚與斗魚App有一段差距。

所以，對于斗魚來說，權(quán)宜之計不可抱太大希望。畢竟外界已經(jīng)有唱衰者表示，“斗魚這是要涼涼了?！?/p>

除此之外，墻倒眾人推，鼓破萬人捶。某些“黑粉”還借此時機抖出了斗魚此前的違規(guī)內(nèi)容。有斗魚知名土豪主播錢小佳在直播間公然辱罵國家公務(wù)人員，還有斗魚一哥旭旭寶寶戲奏國歌的黑料。

恰巧，10月7日虎牙主播莉哥因在直播時“嬉皮笑臉”演唱國歌并且篡改國歌曲譜，違反了《中華人民共和國國歌法》奏唱國歌時應(yīng)當(dāng)舉止莊重的相關(guān)規(guī)定，虎牙對其賬號進行了封禁處理，莉哥時候也發(fā)文致歉。

由此可見事情之嚴重性，本來就已經(jīng)被下架處理，“黑粉”們?nèi)绻侔堰@些事情鬧大，那件件都有可能要了斗魚的命。

一邊是共渡難關(guān)的忠實用戶，另一邊則是恨得牙癢癢的“黑粉”，斗魚下架之后，兩撥勢力交織在一起，使得事件不斷發(fā)酵。但冷靜下來，雙方其實至今都沒有把握住命門，即斗魚App下架的背后原因。

若能尋得這一問題的答案，雙方也就都有了方向。忠實用戶可以在此后與斗魚一起改正，“黑粉”則能一招即中。

謎團背后的三種猜測

官方的不表態(tài)，相當(dāng)于給吃瓜群眾留出了極大的想象空間。每天都有新的瓜被拋出，眾人吃得津津有味。而就目前來看，比較靠譜的猜測有三種。

其一，網(wǎng)貸廣告。就在斗魚App下架的前夕，有不少用戶開始在網(wǎng)上吐槽，“斗魚這是收了多少廣告費？到處都是**貸的廣告?！?/p>

熊出墨請注意身邊有朋友是斗魚用戶，他確實也曾提過，“現(xiàn)在直播App變現(xiàn)門道越來越多，不過風(fēng)口正緊，搞網(wǎng)貸是不是有點危險？”

根據(jù)用戶提供的截圖能夠看到，在斗魚App的首頁，眾多直播推送中間橫插有一較為顯眼的廣告Banner，赫然寫著“刷禮物不差錢，4萬免息借你用”。且不說這條廣告尺度是否合規(guī)，因為更“猖獗”的還在后面。

10月1日，在LOL 2018 S8全球總決賽的賽事直播中，斗魚為金主**貸量身定制了一次營銷活動。用戶刷“借款就找**貸”的彈幕，即可參與抽獎。瞬間，LOL直播間被這條彈幕霸屏。但是也有部分用戶公然唱起了反調(diào)，自覺刷起“拒絕網(wǎng)貸，凈化直播”等彈幕，抽獎活動結(jié)束之后，情緒高昂的用戶更是統(tǒng)一用“網(wǎng)貸害人”彈幕刷屏。

并且，不少用戶在社交媒體表示要舉報斗魚。而話音未落，第二天斗魚App下架的消息就已傳出，“看來是我舉報成功了?！?/p>

其二，陳一發(fā)。作為直播界的佼佼者，“人美歌甜一枝花”的“顏值主播”陳一發(fā)，因黑歷史曝光被封禁后在業(yè)內(nèi)外都造成了不小的動蕩。

頂著斗魚臺柱子、斗魚四大歌姬之一等等頭銜，即便陳一發(fā)直播間已經(jīng)被封禁一個多月，網(wǎng)友在9月11日陳一發(fā)直播四周年這一天，還是自發(fā)聚集，刷起禮物。據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)天陳一發(fā)直播間在黑屏的狀態(tài)之下，共計收到打賞22萬余元。

這一反?，F(xiàn)象又引來“黑粉”質(zhì)疑，為什么已經(jīng)被封禁的直播間，用戶還能進去正常刷禮物？有解讀稱，這可以視作用戶對封禁陳一發(fā)的公然挑釁。壓力之下，9月14日，斗魚將陳一發(fā)直播間禮物系統(tǒng)關(guān)閉。

當(dāng)天，有用戶發(fā)現(xiàn)，55開直播間的禮物系統(tǒng)也被斗魚一同關(guān)閉，此時距離55開直播間被封禁已經(jīng)過去9個多月。

話說回來，陳一發(fā)事件已經(jīng)過去一段時間，為什么還說此次斗魚App下架還與之脫不了干系。我們應(yīng)該跳出時間上的牽連，看到問題的本質(zhì)。和前文中說到的網(wǎng)貸廣告一起，這似乎也意味著斗魚在運營導(dǎo)向上出現(xiàn)了軌道偏離，不然其怎會在4月份發(fā)布公告稱要進行為期三個月的內(nèi)容自審工作，嚴肅處理平臺違法違規(guī)內(nèi)容之后，又接連發(fā)生這一系列事件？

其三，監(jiān)管與合規(guī)。直播行業(yè)在經(jīng)歷野蠻生長之后，隨著時間推移，諸多問題浮出水面，為此有關(guān)部門也已展開數(shù)次嚴查行動。這其中有一條硬性指標，平臺要獲得直播資質(zhì)的審批。

據(jù)了解，直播平臺目前需要的資質(zhì)證件包括，網(wǎng)絡(luò)文化經(jīng)營許可證、信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽節(jié)目許可證、ICP經(jīng)營許可證等。去年有業(yè)內(nèi)人士就曾指出斗魚的視聽許可證之痛，時至今日，打開斗魚官網(wǎng)，我們依舊看不到底部有任何相關(guān)的證件公示。

作為對比，虎牙、YY等平臺則將相應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)出版服務(wù)許可經(jīng)，節(jié)目制作經(jīng)營許可證等證件放在了官網(wǎng)。因此，監(jiān)管與合規(guī)就成了斗魚App下架的備選謎底之一。

心急吃不了熱豆腐

事已至此，斗魚方面現(xiàn)在最想要做的應(yīng)該是把App盡早恢復(fù)上架，因為拖得越久，對其帶來的負面影響也就越大。

有知情人士透露，斗魚App將于10月15日恢復(fù)上架。但此次下架風(fēng)波給斗魚帶來的負面影響仍然不可避免。

首先，對品牌影響力和口碑都有所損傷。前文中提到的網(wǎng)貸廣告泛濫，這種損傷用戶的行為已經(jīng)招來反感，大量用戶表示“網(wǎng)貸已經(jīng)把斗魚的人品敗光”。而即便斗魚對網(wǎng)貸廣告進行清理，但“網(wǎng)貸魚”的標簽已難以撕去。

其次，一定時間內(nèi)會影響斗魚的用戶規(guī)模增長?；謴?fù)上架，有多少用戶會主動回到斗魚平臺，要打上一個大大的問號。這一點可以參考秒拍，在7月份的集中整治行動中，秒拍作為典型被無限期下架，未接通知不得上架。求生欲極強的秒拍馬上跳出解釋，這并非是永久下架。因為其知道，App下架對于本就走著下坡路的自己影響有多么重大。

斗魚也是一樣，在諸多第三方的數(shù)據(jù)報告中，斗魚在今年的表現(xiàn)已經(jīng)落在虎牙和YY之后，連續(xù)的打擊，這次又直接被下架，可謂雪上加霜。據(jù)獵豹大數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018上半年直播類App，斗魚周活滲透率為0.3921%，低于虎牙和YY極速版、YY，排在第四位。

而順著上一條繼續(xù)說，風(fēng)評變差之后，用戶自然會去尋找其他的替代平臺。下架這十多天時間正值LOL 2018 S8全球總決賽激戰(zhàn)之際，用戶對于直播需求旺盛。斗魚App下架無異于是在給虎牙、YY、企鵝電競等其他競爭對手讓路。

本就落后，又在一年一度盛大賽事面前掉了鏈子，斗魚恢復(fù)上架后的翻身仗顯得異常艱難。

最后，也是最關(guān)鍵的一點，下架還可以重新上架，但因為此事給上市之路添的那塊絆腳石，想要踢開卻沒那么容易。

斗魚上市的消息已經(jīng)傳出不是一天兩天，還曾被評有望成為“游戲直播第一股”。然而眾所周知的是，今年5月11日，虎牙搶先在紐交所敲了鐘?，F(xiàn)今虎牙市值已過45億美元，較初上市之時30億美元增長超50%。

有分析認為，斗魚難免會因此心焦，因此便有了前文中講到的運營偏離正常軌道，過度追求營收和用戶規(guī)模。“這其實都是在為上市的最后階段做沖刺，但斗魚太急于向資本市場證明自己”。

更為令人擔(dān)憂的正式此次事件對其IPO以及資本市場的影響。此前嗶哩嗶哩和秒拍一同被處罰時，因情節(jié)相對較輕，僅被罰下架一個月。但是，消息一出，資本市場就給出反饋，7月26日嗶哩嗶哩股價盤前大跌10%。隨后7月30日，嗶哩嗶哩官方發(fā)布下架公告，當(dāng)天開盤股價再跌9%。此番斗魚正處于IPO前的關(guān)鍵時刻，下架可能會造成資本市場對其估值的重新評估。

所謂心急吃不了熱豆腐。尤其是游戲直播行業(yè)已經(jīng)進入了更為焦灼的下半場，拼資本、拼用戶的同時，更考驗平臺的運營和整個直播生態(tài)的綜合能力，“游得太快”地時候，不妨停下來，走的慢一些，再慢一些。

本文首發(fā)于微信公眾號「熊出墨請注意」，文：彬彬，轉(zhuǎn)載請注明來源并保證文章完整性

虎牙赴美掛牌上市第一天大漲34%，透露了海外資本市場對國內(nèi)游戲直播行業(yè)從當(dāng)初“看不懂”到如今“很看好”的轉(zhuǎn)變。顯然，“中國游戲直播第一股”讓業(yè)界其他玩家看到了希望，尤其是同為騰訊所投資的斗魚。

業(yè)界有評論聲音認為，虎牙先于斗魚上市是將了斗魚一軍，但也有評論認為，虎牙實際上是在為斗魚上市試水做鋪墊。究竟誰能扛起中國游戲直播行業(yè)大旗？這就成了縈繞在吃瓜群眾心頭揮之不去的疑問。

文：彬彬（熊出墨請注意）

獲資本青睞，對手變兄弟？

無論是從虎牙上市這件事本身，還是上市后的股票表現(xiàn)來看，資本市場都已經(jīng)理解了中國游戲直播行業(yè)的商業(yè)模式。

虎牙開盤價報15.5美元，相較于IPO發(fā)行價12美元要高出29.2%。當(dāng)天收盤時報16.06美元，漲幅為33.8%，虎牙的市值達到了32.37億美元。

外行看熱鬧，內(nèi)行看門道。外界見此狀紛紛表示“中國游戲直播第一股”果然沒有令人失望，而業(yè)內(nèi)人士則向熊出墨請注意說道，中國游戲直播行業(yè)的春天要到了。

要說春天，其實還要從2014年開始講起。在那一年，美國游戲直播網(wǎng)站Twitch成功登上全美網(wǎng)站訪問量排行榜前列。當(dāng)時Twitch平臺上已經(jīng)有超過100萬的主播，月活躍用戶數(shù)高達4500萬。

這樣一家成立三年就在各項核心指標上超越了已有六年歷史的Hulu的公司，在資本市場卻一直不受待見。原因也很簡單，“我看不懂你的商業(yè)模式”。于是，Twitch空有一張亮眼的成績單，卻遲遲等不來資本的贊賞。

直到有著中國背景的華山資本，在把Twitch和當(dāng)時國內(nèi)發(fā)展正好的YY對比之后，才算對其起了興趣。隨后將其帶回國內(nèi)，與騰訊初步達成了合作意向。但天不如人愿，半路殺出了一個亞馬遜，最終以10億美元將Twitch收歸旗下。

從此，資本市場對于游戲直播行業(yè)的認識就像點了刷新鍵一般。巧的是，同在2014年，國內(nèi)的游戲直播行業(yè)也變得熱鬧起來。

2014年1月1日，斗魚TV從ACFUN生放送直播正式更名，定位以游戲直播為主。同年11月，YY直播更名為虎牙直播，逐漸從母公司YY脫離。除了這二位之外，戰(zhàn)旗直播也是在2014年正式上線，王校長的熊貓直播則是在2015年進入大眾視野。

話說回來，錯失了Twitch的“投資高手”騰訊，看到國內(nèi)這一派繁榮之景，自然心存不甘。于是，便有了現(xiàn)在“游戲直播是騰訊的天下”這一布局。

騰訊看中的正是斗魚和虎牙這一對鏖戰(zhàn)多年的歡喜冤家。3月8日中午，斗魚官宣公司拿到騰訊獨家的新一輪融資，金額為6.3億美元。幾個小時之后，老對手虎牙也放出消息，拿到了騰訊獨家的4.6億元融資，不過騰訊給虎牙的估值只有斗魚的一半。

有評論稱這一現(xiàn)象頗具戲劇性。要知道，此前斗魚和虎牙之間曾經(jīng)是鬧得不可開交。到這里，說騰訊對于游戲直播的布局給了資本市場信心也好，說資本市場自己看清了游戲直播的商業(yè)模式也罷。反正毋庸置疑的一點，游戲直播行業(yè)的玩家，未來可期。

“盟友”也要爭高下

雖說有了騰訊這一大家長坐鎮(zhèn)，斗魚和虎牙之間的摩擦少上很多，但這并不意味著二者之間從此就沒了競爭。

最有力的證明就是二者圍繞“到底誰才是業(yè)內(nèi)第一”這一問題而產(chǎn)生的爭論。在這個問題面前，或許斗魚和虎牙都抱有同樣的態(tài)度“我不和你打了，但第一還是要爭的?！彼圆庞辛嘶⒀揽谥小爸袊螒蛑辈サ谝黄脚_”的說法。

為了讓自己在上市之時有更多的故事可講，虎牙這一做法并無大礙。但是熊出墨請注意發(fā)現(xiàn)，業(yè)界不乏有較真者，為斗魚鳴起了不平。

從直觀的數(shù)據(jù)來看，在多項核心指標上斗魚都要勝過虎牙。

首先在移動端，極光大數(shù)據(jù)發(fā)布的2017年移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)滲透榜單指出，網(wǎng)絡(luò)直播市場滲透率最高的3個App依次是斗魚直播、YY live和虎牙直播。其中斗魚直播市場滲透率達到了3.6%，虎牙直播為2.9%。近期，極光大數(shù)據(jù)3月直播APP行業(yè)研究報告也顯示，斗魚市場滲透率仍為最高，并且一度在2018年2月份達到了4.25%。

此外，斗魚直播App在男大學(xué)生群體中也是更為受歡迎，極光大數(shù)據(jù)給出的調(diào)研報告顯示，斗魚直播App在男大學(xué)生App偏好指數(shù)top10榜單中位列第3，甚至超過了網(wǎng)易云音樂、絕地求生：刺激戰(zhàn)場等App，更是將虎牙直播、熊貓直播等同類產(chǎn)品甩在身后。

男大學(xué)生群體對于游戲直播平臺的意義不言而喻。艾瑞咨詢此前發(fā)布的2017年中國游戲直播行業(yè)研究報告顯示，游戲直播用戶中，在校學(xué)生占比最大，達17.3%，并且整體以男性為主。顯然，抓住男大學(xué)生群體的斗魚直播App與其他對手相比優(yōu)勢就更為明顯了。

其次是用戶規(guī)模。極光大數(shù)據(jù)指出，斗魚直播、YY和虎牙直播在2017年9月到2018年2月這半年時間內(nèi)，DAU均值分別為670.8萬、580.6萬和474.6萬，名列前三。

近日，Trustdata發(fā)布了2018Q1中國移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展分析報告，同極光大數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果一致，斗魚要高過虎牙。以3月份為例，斗魚直播的用戶規(guī)模達到2524萬，虎牙直播為2320萬。

但也有人提出質(zhì)疑，第三方數(shù)據(jù)并不能說明一切，比如說易觀發(fā)布的中國游戲直播市場綜合分析2018，就給出了不同的結(jié)論，其指出虎牙滲透率要高過斗魚。

既然如此，那我們不妨去尋找一個更為權(quán)威、更有說服力的參考標準，來分析一下到底誰才是業(yè)內(nèi)第一。事實上，兩位背后的金主騰訊，已經(jīng)用實際行動回答了這個問題。

前文中有說到，騰訊同時投資了斗魚和虎牙，共花費近11億美元。但細節(jié)是，其對二者的投資金額卻有著不小的差距。6.3億美元和4.6億美元，以騰訊豐富的投資經(jīng)驗，此舉背后定有其道理所在。

與騰訊此舉對應(yīng)的，是此前市場對于斗魚和虎牙的估值，斗魚為24億美元～25億美元之間，虎牙則是13億美元左右，前者約為后者2倍。反過來講，騰訊這次有意而為的差別化對待，其實正為資本市場考量斗魚和虎牙提供了一個最佳參考。

也因此，在虎牙上市之后業(yè)內(nèi)不斷有分析稱，提前上市只是在為行業(yè)試水，更大的魚還在后面。今年1月份時斗魚COO程超一句“有IPO的計劃，仍在籌備中”，不禁讓眾人為其投去了更大的期待。

下半場誰更值得期待？

游戲直播行業(yè)上半場已經(jīng)過去，斗魚和虎牙都已經(jīng)證明了自己的領(lǐng)軍地位。“百播大戰(zhàn)”之后的下半場，拼流量已經(jīng)不再是主旋律，各個平臺之間的對決集中到運營和精細化之上，在這之中又是誰能夠用實力支撐起業(yè)界更高的期待值？

以估值更高的斗魚為例，來復(fù)盤一下上半場領(lǐng)先玩家是如何詮釋“優(yōu)勝劣汰”的。

第一，斗魚對于自身盈利模式的探索。此前人們的認知中，無論是游戲直播還是秀場直播，直播平臺拼的就是流量，有流量就有了一切。但事實并非如此，流量終會見頂，有了流量轉(zhuǎn)化不利也注定不能成功。因此，如何尋求破局就成了整個行業(yè)的的心頭之痛。

今年五一期間，斗魚為全行業(yè)做出了成功的示范。其在武漢市舉行的首屆斗魚直播節(jié)，一定意義上打破了傳統(tǒng)游戲直播平臺以打賞為核心的營收僵化模式。健全了自身的營銷生態(tài)的同時，斗魚也取得了不錯的收益。

據(jù)了解，在這次斗魚直播節(jié)上，福特汽車、三七互娛、微軟、索尼、英特爾、卡西歐等大批國際知名的互聯(lián)網(wǎng)公司和硬件廠商的參與熱情十分之高。另外有媒體報道，斗魚直播節(jié)期間，國際武漢斗魚直播文化產(chǎn)業(yè)招商洽談會也同步召開，最終簽約落地的19個文化產(chǎn)業(yè)項目總金額超過了80.9億元，涵蓋網(wǎng)絡(luò)直播、游戲、版權(quán)保護、影視投資等多個領(lǐng)域。

斗魚直播節(jié)另一個引人注意的群體當(dāng)屬阿冷、馮提莫、陳一發(fā)兒、周二珂等一眾主播。此外，許多電競選手、二次元名人和海內(nèi)外明星也到場亮相，與粉絲們熱情互動。這也就引出了斗魚領(lǐng)先行業(yè)的第二點原因，對主播、人才的扶持。

主播之于平臺的重要性無需多說，從各大平臺對于知名主播的激烈爭搶就能夠窺得。而對具有潛力的新人主播加以培養(yǎng)，相當(dāng)于是在為自家平臺造血，以保證持久旺盛的生命力，避免陷入發(fā)展困境。

斗魚已經(jīng)開啟了主播星計劃，旨在發(fā)掘、培養(yǎng)扶持和宣傳包裝新人主播，據(jù)熊出墨請注意了解，這已經(jīng)成為斗魚未來發(fā)展的重中之重。另一方面，斗魚主播星計劃還在嘗試把旗下主播推向泛娛樂領(lǐng)域，通過各方面的渠道資源助力人氣主播向明星主播升級。

來看第三，斗魚在做好自身之外，將目光拓展至游戲直播平臺之外的業(yè)務(wù)之上，深入產(chǎn)業(yè)鏈的上下游進行布局。舉個例子，舉辦直播節(jié)的同時，斗魚還舉辦了國內(nèi)目前唯一一個由直播平臺主辦的大型綜合電競賽事——斗魚超級聯(lián)賽，聯(lián)賽的總獎金超過千萬。

另外，斗魚還已經(jīng)對十多家網(wǎng)絡(luò)直播、游戲等行業(yè)相關(guān)的公司進行了投資。這一布局也獲得了地方政府的支持，武漢正在推動在光谷建設(shè)以斗魚為核心的“直播+”產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

至此，斗魚在上半場能夠脫穎而出的原因也就基本清晰。我們再來看一下在下半場，謀求上市的斗魚和剛剛上市的虎牙，又將作何表現(xiàn)。

從已經(jīng)公開的投資事宜來看，騰訊投資斗魚和虎牙最大的區(qū)別就在于對話語權(quán)的掌控。騰訊科技報道，對虎牙的這筆投資中包含了一項權(quán)利，在投資完成的第二年和第三年之間，騰訊有權(quán)逐步通過市場公開價格購買虎牙剩余股份，最多達到50.1%的控股權(quán)。業(yè)內(nèi)人士解讀，這意味著虎牙已經(jīng)相當(dāng)于賣身給騰訊，未來騰訊隨時都可以將其收歸。

而斗魚則并非如此，有統(tǒng)計稱騰訊對斗魚已經(jīng)進行過三次投資，總計花費在8億美元左右。但至今，斗魚的實際控股權(quán)依然是掌握在斗魚管理層手中，尚未被騰訊拿到。因此，斗魚在未來發(fā)展上較虎牙就要更為主動，更占優(yōu)勢。

顯然，在恭喜虎牙的同時行業(yè)也更加期待斗魚的表現(xiàn)。

本文首發(fā)于微信公眾號「熊出墨請注意」，文：彬彬，轉(zhuǎn)載請注明來源并保證文章完整性

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3月份，一份名為《2017中國獨角獸發(fā)展報告》的報告刷了屏。該報告顯示，直播平臺斗魚躋身獨角獸行列，截止2017年末的估值為15億美元。然而在3月底的時候，有媒體在《2017年中國獨角獸企業(yè)榜：斗魚直播領(lǐng)跑直播行業(yè)》相關(guān)報道中提到“斗魚直播經(jīng)過E輪融資，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析稱，市場估值已然超過30億美元?！?/p>

很顯然，斗魚的估值實現(xiàn)了迅猛飚升，在僅僅兩三個月，或者說僅僅一季度的時間內(nèi)，斗魚的估值就已經(jīng)實現(xiàn)翻番，這也不得不讓人嘆服，不過對于斗魚如此神速上升的估值，外界也有不少人提出了質(zhì)疑。

外界質(zhì)疑一：融資數(shù)據(jù)的不透明

目前斗魚最為人熟知的一輪融資來自騰訊在3月份的戰(zhàn)略投資，數(shù)額并不小，有6.3億美元，也創(chuàng)下了直播行業(yè)目前最高的融資記錄。斗魚CEO陳少杰彼時還在朋友圈對騰訊表示了感謝，聲稱“斗魚全力配合騰訊深耕游戲直播領(lǐng)域，做好游戲與直播行業(yè)的戰(zhàn)略協(xié)同”。

雖然融資額有了，但斗魚卻沒有公開騰訊的股份占比，這也讓不少人產(chǎn)生了疑惑，騰訊是否已經(jīng)控股斗魚？斗魚的估值到底有多少？斗魚估值排名行業(yè)前幾？由于沒有官方的數(shù)據(jù)，所以騰訊股份占比的缺失也就讓斗魚的估值成為了一個未解之謎。

既然騰訊的股份占比不透明，那么斗魚15億美金和30億美金估值又從何而來呢？當(dāng)然，我們從另一個角度來看，斗魚沒有公布騰訊股份占比的意圖或許就能很好理解。一方面，斗魚此前被頻傳IPO，企業(yè)估值自然是企業(yè)最在乎的數(shù)據(jù)，如果公布出具體的融資相關(guān)數(shù)據(jù)，可能會在資本市場受到不利影響，比如被低估；

另一方面，直播行業(yè)的競爭勢態(tài)異常激烈，隨意公布自己的融資相關(guān)數(shù)據(jù)也可能會對未來發(fā)展形成負面影響。由此看來，斗魚沒有公布騰訊股份占比似乎也在情理之中，但有關(guān)斗魚估值的謎題也將一直存在，這也會導(dǎo)致斗魚目前的估值會一直站不住腳。

外界質(zhì)疑二：斗魚曾面臨過資金鏈斷裂問題

去年4月份，網(wǎng)上有消息突然爆出斗魚拖欠第三方經(jīng)紀公司的工資，頓時引爆了直播界，不少主播也借勢聲討斗魚。從當(dāng)時斗魚所處的環(huán)境來看，一邊要面臨直播行業(yè)的嚴監(jiān)管與競爭高壓，被洗牌更是一個無時不刻的焦慮，另一邊斗魚篤定的戰(zhàn)略使其養(yǎng)成了四處出擊的習(xí)慣，搶人大戰(zhàn)一觸即發(fā)。

本質(zhì)上來看，斗魚所奉行的泛娛樂化直播平臺路線，尤其是快速擴張的戰(zhàn)略，是資金出現(xiàn)問題的根本原因。在直播行業(yè)競爭高峰期，斗魚手上的錢有限，而主播簽約費用水漲船高，加上高昂的維護運營費用，造成了斗魚一時揭不開鍋的局面。

在這次資金鏈斷裂風(fēng)波之前，斗魚CEO張文明也曾在2016年表示過斗魚當(dāng)初一度面臨著資金鏈斷裂的風(fēng)險?？梢哉f，快速擴張戰(zhàn)略給斗魚帶來了輝煌，也帶來了傷害。一方面，在直播行業(yè)只有快跑才能看到更遠的風(fēng)景，斗魚的全方位發(fā)展戰(zhàn)略就是要大魚小魚通吃，這也使得其不斷接近自己的綜合型直播平臺目標；另一方面，全方位發(fā)展模式意味著會涉足陌生的領(lǐng)域，試錯成本加上直播行業(yè)的門檻，斗魚也付出了不少代價。

資金鏈斷裂的問題，也給斗魚敲響了警鐘，到底擴張戰(zhàn)略的快慢把握到什么樣的度才是合理的。更重要的是，在估值標準中，資金鏈斷裂其實影射了不少財務(wù)方面的缺陷，比如現(xiàn)金流、周轉(zhuǎn)速度等等。縱觀整個直播行業(yè)，在劍拔弩張的發(fā)展局勢下，資金鏈控制一定程度上代表著平臺的穩(wěn)定性，而斗魚過去存在的問題是既定事實，那么現(xiàn)在過高的估值結(jié)論還會成立嗎？

外界質(zhì)疑三：內(nèi)耗發(fā)展環(huán)境下未來融資前景的不友好

內(nèi)耗是企業(yè)發(fā)展的大忌，前些天魅族內(nèi)部各部門的大亂斗就是一個典型。當(dāng)然對斗魚而言，其內(nèi)耗的問題發(fā)源于運營管理策略的不恰當(dāng)，而這種內(nèi)耗的最直接表現(xiàn)就是不斷燒錢。

一方面，斗魚的運營文化偏好排位制，去年斗魚舉辦了各個直播分區(qū)的限時排位活動。這也導(dǎo)致了一個問題，主播之間爭第一的現(xiàn)象屢見不鮮，當(dāng)斗魚面對大主播時往往也只能采取聽之任之的態(tài)度，所以在相關(guān)主播流量傾斜的選擇上也就模棱兩可。從最終結(jié)果來看，這樣的兩邊討好實則沒有對斗魚的發(fā)展起到良好推動作用，反而加重了“站隊”文化。

另一方面，斗魚的內(nèi)耗還體現(xiàn)在主播簽約方面，此前頭部平臺的搶人大戰(zhàn)相信大家都不陌生，但是斗魚在簽約方面的態(tài)度似乎相當(dāng)強硬，也沿用了最有效和最直接的手法——不斷提高簽約費，超千萬甚至上億的主播簽約費并不少見。

在斗魚的培養(yǎng)制度下，主播都是寶。但正是這樣的原則也讓斗魚融來的錢燒的特別快，而這樣的內(nèi)耗慣性可能也會持續(xù)很長一段時間，直至直播行業(yè)的人力流動達到一個相對穩(wěn)定的階段。

內(nèi)耗嚴重在一定程度上也被深深烙進了斗魚的基因之上，而這樣的發(fā)展環(huán)境顯然會不利于斗魚的未來融資。首先，資本期望每一分錢用在對的地方，也就是要用得有效率，而內(nèi)耗若無法避免，終究還是會對這個效率造成持續(xù)性的負面影響；其次，內(nèi)耗是不健康的發(fā)展信號，對于朝著穩(wěn)定盈利奔跑的直播平臺們來說，這會對其盈利造成一定的阻礙。

所以說，斗魚如果不能夠盡早解決內(nèi)耗問題，那么不僅會加大對自身運營環(huán)境的破壞，更會在不斷積累內(nèi)耗因子（低質(zhì)主播、不健康的運營文化等）的前提下受到資本的質(zhì)疑，簡單說，上市前的斗魚在后面的融資之路恐怕不如先前那么好走。

打破質(zhì)疑，斗魚還需修煉好內(nèi)功

獵豹大數(shù)據(jù)最新給出的數(shù)據(jù)顯示，直播類APP中，斗魚的周活躍滲透率排名行業(yè)第三，僅次于YY和虎牙直播。這足以說明斗魚經(jīng)過幾年的摸爬滾打已經(jīng)成為行業(yè)前列的平臺，但也同時意味著斗魚還有很大的成長空間。從此次估值受到外界質(zhì)疑來看，斗魚如果進一步修煉好自己的內(nèi)功，相信資本和市場給它的回報會很快到來。

既然斗魚的快速擴張戰(zhàn)略曾連累其資金鏈，那么斗魚必然也需要自查平臺短板，快速擴張的平臺往往會被市場藍海所蒙蔽，而忘記了穩(wěn)扎穩(wěn)打的要義。所以對斗魚來說，在當(dāng)前有資金保證的前提下，全方位的戰(zhàn)略擴張需要一個全盤的監(jiān)控機制來保證效率和避免漏洞。

且不說監(jiān)管對直播平臺的持續(xù)施壓，斗魚如果在踏入新的直播垂直領(lǐng)域時，根據(jù)之前的經(jīng)驗確立好引流和質(zhì)量輸出方案，那么則會如虎添翼，多元化的內(nèi)容也會幫助其獲得額外流量，并提高原始用戶的粘性。

所以說，快速擴張不是不可，只是斗魚需要把握好任何一個節(jié)點的度，既然已經(jīng)做出產(chǎn)業(yè)化布局的承諾，那么未來生態(tài)的穩(wěn)定性就需要現(xiàn)在擰緊的每一個“螺絲釘”來保證。

在內(nèi)耗問題上，斗魚應(yīng)該繼續(xù)優(yōu)化當(dāng)前的管理和運營制度。頭部主播固然重要，但直播本質(zhì)還是內(nèi)容服務(wù)，所以要拼質(zhì)量，標準可以有很多，粉絲熱度、內(nèi)容影響、產(chǎn)生收益等等，當(dāng)確立一系列透明可靠的標準后，嚴格執(zhí)行好就能擁有一套屬于自己的“直播制度”，同時也有望在標新立異的直播行業(yè)中打出差異化優(yōu)勢。

不過，直播平臺的最終目的還是謀求一個光明的未來，比如成為可靠盈利的頭部平臺?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)資本環(huán)境、競爭環(huán)境都很復(fù)雜，直播行業(yè)未來的變數(shù)還有很多。斗魚若要真正打消外界對于其估值的質(zhì)疑，在直播行業(yè)行走得游刃有余，修煉好內(nèi)功擁有不壞金身或是破局的最佳良方。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110

3月8日短短一天時間內(nèi)，斗魚和虎牙這兩大游戲直播領(lǐng)域的死對頭，雙雙宣布獲得騰訊融資，其中斗魚獲得投資6.3億美元，虎牙獲得投資4.6億美元。不難發(fā)現(xiàn)，這兩家直播平臺在此之前，已經(jīng)或正在做著好幾件相同的事，比如兩個平臺雙雙宣布實現(xiàn)了盈利，又比如都在年初被曝籌劃IPO上市。

騰訊此次同時投資兩家平臺，不免引起業(yè)界多種猜測，有說游戲直播已經(jīng)沒有下半場了，有說直播平臺將進入收割期，有說騰訊此舉意在最終合并兩家平臺。其中留給觀眾最大的懸念是，在騰訊資本的推動下，斗魚和虎牙兩家從前一直劍拔弩張的游戲直播平臺，最終真有可能合并嗎？

我們分別從騰訊、斗魚和虎牙、用戶的角度分析，看兩家直播平臺合并的可能性有多大。

騰訊：收入麾下是表象，合二為一是根本

游戲業(yè)務(wù)是騰訊極其重要的營收板塊，現(xiàn)在騰訊將兩家游戲直播平臺收入麾下，以拓寬自家游戲版圖也是無可厚非。

第三方數(shù)據(jù)監(jiān)測平臺極光大數(shù)據(jù)顯示，2017年移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)榜單中，市場滲透率前三的網(wǎng)絡(luò)直播App中，斗魚占據(jù)3.6%，滲透率同比增幅達49.4%；YY live占3.3%，滲透率同比增幅3.3%；虎牙占2.9%，滲透率同比增幅38.1%。

從這一數(shù)據(jù)至少可以看出，處在第一梯隊的直播平臺前三甲中，定位為游戲直播的斗魚和虎牙市場滲透率增幅相對較大，除去雙方各自的發(fā)展局限性，游戲直播平臺還有不少市場空間亟待挖掘。

既然兩家游戲直播平臺有著良好的發(fā)展勢頭，被騰訊盯上也在情理之中。

一來，游戲直播是平臺流量來源的關(guān)鍵，有了流量上的保障，那么對于騰訊來說，其在用戶和渠道上的布局都能從中受益，還能在一定程度上對競爭對手的業(yè)務(wù)造成沖擊；二來，有了兩大游戲直播平臺的支持，無論對騰訊構(gòu)建自家的游戲電競生態(tài)，還是整個游戲產(chǎn)業(yè)鏈的布局來說，都能從中受益。

但要促進自家游戲產(chǎn)業(yè)鏈的成熟，僅靠投入資金是無法直接推動的。筆者認為，騰訊投資兩家游戲直播平臺的背后，必然還隱藏著更大的布局，其終極目的在于促進兩家平臺走向合并。

這一點，從騰訊以往在游戲直播領(lǐng)域的布局可以窺見端倪。而且對于騰訊這種頭部游戲廠商，一般不打無準備之戰(zhàn)，一切盡在掌握中。眾所周知的是，騰訊除了此次同時投資兩家游戲直播平臺，還有自己的移動電競平臺企鵝電競，但顯然企鵝電競的發(fā)展勢頭難以趕上斗魚和虎牙。

既然如此，何不就此將兩家平臺收入囊中，成為自己的左膀右臂。對騰訊而言，如果斗魚和虎牙將投入的資金繼續(xù)用于無謂的斗爭，到最后必然有一方業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，或許兩敗俱傷也未必。雖說無論哪一方勝出，最終贏家都是騰訊，但要實現(xiàn)更大的產(chǎn)出，必然只有推動合并才是最佳路徑。

如此一來，騰訊發(fā)展游戲直播就顯得不那么費力了。這也正應(yīng)驗了眾人的那句話，有錢真的是可以“隨心所欲”的。只不過這種“隨心所欲”也并非瞎子過河，騰訊有著自己的小算盤，畢竟除了此次投資大事件，其在先前已經(jīng)兩次投資斗魚。

再者，雖說歡聚時代在投資完成后將繼續(xù)享有虎牙的實際控股權(quán)，但在投資完成后的第二到第三年間，騰訊可以以市場公開價購買虎牙股份，控股權(quán)最多可達50.1%。這樣一來，一旦騰訊掌握了虎牙的絕對控股權(quán)，那么真正將虎牙收為己用也是為期不遠了。

至于此次為何同時投資兩家平臺，筆者認為，這或許跟兩家平臺即將IPO上市有關(guān)。顯然，有了資本的推動，兩家上市的步伐將會進一步加快，騰訊此舉相當(dāng)于充當(dāng)了強大的助推器角色，斗魚和虎牙IPO上市或許指日可待。一旦雙方實現(xiàn)這一目標，三方皆大歡喜。

因而，無論此前雙方的戰(zhàn)斗有多激烈，此刻為了資本低頭，握手言和走向“共同富?！彼坪醪攀球v訊的最終目標。至于雙方何時合并，過渡期有多長，期間可能發(fā)生的變數(shù)，這是后話了。

斗魚和虎牙：持續(xù)燒錢斗爭無益，握手言和或是最佳選擇

對于斗魚和虎牙，是繼續(xù)斗爭還是走向合并為好，這得從游戲直播行業(yè)談起。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，平臺與平臺之間的燒錢大戰(zhàn)屢見不鮮，但最終雙方可能都難以從中撈到好處，甚至反而處于長期虧損、難以盈利的亞健康狀態(tài)。摩拜和ofo就是一個典型案例，長期的圈地、圈用戶大戰(zhàn)導(dǎo)致ofo面臨資金短缺局面。雖說3月13日ofo剛宣布獲得8.66億美元融資，但也可以預(yù)見兩家平臺的燒錢斗爭還會持續(xù)。

對游戲直播平臺而言，這同樣是個燒錢的生意，用戶轉(zhuǎn)化率低不說，變現(xiàn)能力不足更是成為其最大的軟肋。假設(shè)雙方將資金繼續(xù)用于爭奪市場，最后迎來的不僅是內(nèi)憂，想必也會外患無窮。

因而，在最后贏家還沒決出之前，是繼續(xù)抗?fàn)庍€是各退一步，也有許多企業(yè)給出了答案，比如曾經(jīng)的同程和藝龍，合并3個月之后就被曝計劃香港IPO，又比如美團和大眾點評，合并之后繼續(xù)揮灑余熱。

但話又說回來，如果合并那么容易，摩拜和ofo之間的這場戰(zhàn)爭也不會持續(xù)那么長時間了，好不容易躋身行業(yè)巨頭位置，怎可突然妥協(xié)，而且這些平臺都有一個一家獨大的夢想吧。

但有時候，合并與否并不能跟隨平臺的意志而轉(zhuǎn)移，考慮實際情況才是硬道理。

還記得去年底的游戲外掛事件么，這次事件使得斗魚口碑急劇下滑，面臨嚴重的信任危機；外加去年底近20位主播的流失，也成為擺在斗魚面前的迫切難題。說白了，為填補主播空缺，以及尋求平臺更長遠的發(fā)展，斗魚需要更大的資金投入。

再看虎牙，除了直播需要投入的高成本帶寬，虎牙還缺乏培養(yǎng)主播等方面的造血能力，這也暗示其同樣面臨資金缺口難題。而此次被納入騰訊游戲體系的虎牙，往后資金的來源也顯得容易一些，畢竟現(xiàn)在的東家歡聚時代能夠給予的支持有限，否則就不會提出騰訊未來可收購大部分的控股權(quán)這一細節(jié)了。

由此可以得出結(jié)論，斗魚和虎牙最終是否走向合并，并不能成為騰訊的一廂情愿，也不是斗魚和虎牙的“兩廂不愿”，而要根據(jù)雙方實際情況做出選擇。即使斗魚和虎牙與摩拜和ofo一樣，都有一顆征服對方的心，但或許在強大的資本推動下，雙方最終會走向妥協(xié)。如果用一句話形容這場游戲，或許可以這么說：“千金難買我愿意，但億金可以”。

再有，隨著直播行業(yè)監(jiān)管力度的加大，留給直播平臺們“為所欲為”的空間不多了?，F(xiàn)在的直播平臺除了要規(guī)避風(fēng)險謹慎前行，還要探索多元化的直播方式尋求長遠發(fā)展。這也是眾人皆能看到的，雖然許多平臺都在試水泛娛樂化的直播業(yè)務(wù)，不過可想而知擺脫固有標簽的過程是漫長而曲折的。

總而言之，等到騰訊游戲產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)展到一定階段，需要進行資源整合之時，或許就離斗魚和虎牙握手言和不遠了。

用戶：合并后更省心，不用跟著主播和比賽遷徙

由中娛智庫聯(lián)合發(fā)布的《2017年中國網(wǎng)絡(luò)表演（直播）發(fā)展報告》顯示，截至2017年12月底，在線直播領(lǐng)域的用戶規(guī)模中，秀場直播用戶規(guī)模為3.12億，泛娛樂直播達到3.6億，游戲直播為2.47億，其中游戲直播聚攏了電競和賽事方面的資源。

雖說比起其他兩種直播領(lǐng)域，游戲直播這種過于垂直的領(lǐng)域在用戶規(guī)模上稍顯弱勢，但從用戶角度來看，誰擁有了電競和賽事方面的優(yōu)勢，誰就能輕易掌握游戲用戶資源。這也就是說，游戲直播領(lǐng)域的用戶粘性是不太穩(wěn)定的，用戶比較容易跟隨賽事和主播轉(zhuǎn)移平臺。

這也不難理解，一般情況下，用戶選擇直播平臺的一個主要因素，與平臺所掌握的直播版權(quán)有著密切關(guān)系。比如英雄聯(lián)盟賽事中，斗魚拿下了LPL中國賽區(qū)的直播版權(quán)，虎牙拿下了LCK韓國賽區(qū)的直播版權(quán)。如此一來，如果兩家能實現(xiàn)合并，那么用戶就不再需要切換平臺觀看賽事。要知道對于LOL等游戲愛好者來說，他們的熱血是帶動平臺前行的動力。

再從游戲主播的角度看，用戶選擇平臺的另一重要因素，也與主播所在的平臺有著緊密聯(lián)系。簡單來說，主播在哪個平臺，用戶就在哪個平臺，主播對平臺的影響力不言而喻。去年底，斗魚當(dāng)紅游戲主播跳槽虎牙事件，使得平臺之間的搶人大戰(zhàn)迅速升溫。

而要培養(yǎng)一名業(yè)務(wù)熟練并且深得人心的主播，平臺同樣需要巨大的資金投入。要是兩家平臺能實現(xiàn)合并，那么共享主播和賽事或許就能成為現(xiàn)實，減少主播跳槽給平臺造成損失，也減少了用戶因賽事和主播所在平臺的不同，所出現(xiàn)的頻繁轉(zhuǎn)移現(xiàn)象。

總而言之，直播平臺與其他互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)平臺類似，無論其在業(yè)務(wù)上產(chǎn)生哪些改變，最終的服務(wù)對象都要圍繞用戶進行。既然游戲直播平臺的合并能為用戶帶來實際的便利，或許走向合并就是虎牙和斗魚的終局。

合并之前，斗魚和虎牙的火藥味依然十足

綜合來看，隨著兩家游戲直播平臺被資本看好，整個直播行業(yè)開始步入收割期，兩大游戲直播平臺也會走入強者恒強時代，處于其他梯隊的平臺地位也會受到更大擠壓，在激烈的斗爭中選擇站隊，也成為這些平臺們的不二之選。

斗魚和虎牙受到了騰訊資本的青睞，一系列現(xiàn)象也表明走向合并也許是最好的結(jié)果，但從短期來看，雙方的燒錢大戰(zhàn)或許還會持續(xù)一段時間。也就是說，雙方的內(nèi)戰(zhàn)不會因為受到資本的干擾而終止，兩家平臺的競爭歸根到底是人才、資源等方面的競爭，而提供過硬的內(nèi)容服務(wù)才是彰顯實力的評判標準。

近兩年來，在線直播平臺紛紛涉足更加細分化的直播領(lǐng)域，如“直播+綜藝”、“直播+旅游”、“直播+短視頻”等，為用戶帶來更加豐富多元的直播內(nèi)容。隨著直播行業(yè)競爭日趨白熱化，內(nèi)容創(chuàng)新之路越發(fā)難走，跨界融合成為直播平臺們共同奔赴的戰(zhàn)場。

總的來說，對于現(xiàn)在的斗魚和虎牙，以游戲業(yè)務(wù)為核心，尋求多元化發(fā)展也成為了它們共同的發(fā)展方向，不過也不可避免地與其他直播平臺成為直接的競爭對手。為謀求更大發(fā)展為平臺圈地，直播平臺們“直播+”的探索之路也會一直持續(xù)，但這個燒錢大戰(zhàn)還要持續(xù)多久，且看騰訊在游戲上的布局之道吧。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110