“繼續(xù)看好蘋果”。

“加密貨幣最后的結(jié)果是會(huì)糟糕的”。

這是剛剛結(jié)束的伯克希爾2018年股東大會(huì)傳遞的兩條信息。

蘋果、加密貨幣同屬科技領(lǐng)域的兩大熱詞，伯克希爾·哈撒韋公司為什么會(huì)做出截然不同的投資舉動(dòng)呢？

其背后的原因在于，巴菲特等核心掌舵人是風(fēng)險(xiǎn)厭惡、長(zhǎng)線績(jī)優(yōu)型的投資者，其投資的標(biāo)準(zhǔn)在于誰(shuí)更能創(chuàng)造價(jià)值、更能穩(wěn)定地提供價(jià)值。

巴菲特認(rèn)為蘋果公司本身有一些非常好的消費(fèi)者產(chǎn)品，而加密貨幣沒(méi)有產(chǎn)生任何跟這個(gè)資產(chǎn)相關(guān)的價(jià)值，還將面臨一些新問(wèn)題、“很棘手”的問(wèn)題。

蘋果很對(duì)巴菲特胃口

今年一季度，巴菲特增持了7500萬(wàn)股蘋果股票，累計(jì)持有約2.4億股，持股比例約4.8%，市值達(dá)407億美元，為伯克希爾哈撒韋第二大重倉(cāng)股，僅次于富國(guó)銀行。如此青睞蘋果，要?dú)w功于蘋果公司穩(wěn)健的市場(chǎng)表現(xiàn)，這種表現(xiàn)在股市上自然會(huì)有所反映。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：蘋果財(cái)報(bào)，景軒繪制）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：蘋果財(cái)報(bào)，景軒繪制）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：蘋果財(cái)報(bào)，景軒繪制）

根據(jù)蘋果公司的財(cái)報(bào)，懂懂筆記發(fā)現(xiàn)以iPhone為主的硬件銷售市場(chǎng)表現(xiàn)波動(dòng)。與此同時(shí)，其服務(wù)收入一直保持相對(duì)平穩(wěn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。具體來(lái)講，蘋果2015-2018年Q2的營(yíng)收及每股盈利情況有起伏，但是其服務(wù)營(yíng)收從2014年Q2的45.73億美元增長(zhǎng)到2018年的91.9億美元，五年間單個(gè)季度收入翻了一番。其中，2017年的年度服務(wù)營(yíng)收達(dá)到312.78億美元。

蘋果公司CFO盧卡·梅斯特里指出，APP Store是服務(wù)營(yíng)收最大的增長(zhǎng)引擎。公司已經(jīng)有超過(guò)2.7億付費(fèi)注冊(cè)用戶，同比增長(zhǎng)1億。

蘋果服務(wù)營(yíng)收的增加，很大程度上依賴于自身終端硬件的數(shù)量廣、質(zhì)量佳。目前，iPhone累計(jì)銷售已超過(guò)12億部，仍然是維系蘋果強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)的現(xiàn)金牛。想必蘋果公司也深切體會(huì)過(guò)“花無(wú)百日好”的境況，iPod從巔峰跌落谷底的市場(chǎng)境遇宛在昨日，今天iPad市場(chǎng)表現(xiàn)乏力已很明顯。

雖然在今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，手機(jī)業(yè)務(wù)仍將對(duì)蘋果營(yíng)收產(chǎn)生舉足輕重的作用，蘋果自身也在積極挺進(jìn)AI、AR等，以期實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的多元化。相關(guān)舉動(dòng)包括智能家居方面的Apple TV、Homepod及無(wú)人駕駛車等業(yè)務(wù)，并收購(gòu)PowerbyProx以布局無(wú)線充電領(lǐng)域。這些性能卓越的硬件，通過(guò)提供優(yōu)異的使用體驗(yàn)，支撐起蘋果的封閉生態(tài)圈。

（繪圖：景軒）

蘋果的內(nèi)容和服務(wù)通過(guò)龐大的數(shù)據(jù)中心交付給使用者。在中國(guó)境內(nèi)，蘋果有兩個(gè)數(shù)據(jù)中心，分別位于貴州和內(nèi)蒙古的烏蘭察布。iCloud在中國(guó)內(nèi)地的運(yùn)營(yíng)工作由云上貴州負(fù)責(zé)，而蘋果只需提供技術(shù)支持。

在內(nèi)容方面，Apple TV除了將引入亞馬遜的Prime Vedio，還計(jì)劃投入10億美元打造原創(chuàng)內(nèi)容。同時(shí)，Apple music的用戶超過(guò)4000萬(wàn)。

在移動(dòng)支付方面， Apple Pay與中國(guó)銀聯(lián)達(dá)成合作，切割中國(guó)移動(dòng)支付市場(chǎng)。庫(kù)克指出日本非常流行用Apple Watch來(lái)支付公共交通費(fèi)用。目前，Apple Watch的用戶大約在4000萬(wàn)左右，國(guó)外相關(guān)媒體認(rèn)為Apple Watch另一個(gè)有前景的領(lǐng)域是健康監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。

（繪圖：景軒）

通過(guò)軟硬件相結(jié)合的方式，蘋果的封閉生態(tài)圈在使用者之間，使用者和服務(wù)商之間建立了正向激勵(lì)機(jī)制。具體來(lái)說(shuō)，蘋果使用者的數(shù)量不斷壯大，一方面使得圈子的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)增強(qiáng)，加之良好的使用體驗(yàn)，用戶的粘性和轉(zhuǎn)換成本也隨之增加。

對(duì)于服務(wù)商來(lái)說(shuō)，面對(duì)數(shù)量龐大、穩(wěn)定且優(yōu)質(zhì)的客戶群，基于蘋果生態(tài)的開(kāi)發(fā)和服務(wù)，可以獲得更高、更穩(wěn)定的收益，反過(guò)來(lái)刺激自身提供更好、更多的服務(wù)。在這種正向互動(dòng)中，蘋果生態(tài)日益豐富，營(yíng)收水漲船高。

所以，巴菲特喜歡蘋果是情理之中的事情。

加密貨幣們不入眼

在懂懂筆記落筆的時(shí)候，傳來(lái)了比特幣重新沖上1萬(wàn)美元的關(guān)口，不啻為對(duì)巴菲特看空、貶低加密貨幣的一種示威。

巴菲特在年度股東大會(huì)上直言不諱地指出，“我覺(jué)得加密貨幣最后結(jié)果是會(huì)很糟的。因?yàn)樗鼪](méi)有產(chǎn)生任何的價(jià)值。而且你還會(huì)面臨一些匯率等等棘手的問(wèn)題?！斑M(jìn)一步看，加密貨幣想要賺錢，往往需要?jiǎng)e人高價(jià)來(lái)接盤，這和擊鼓傳花無(wú)異，更加違背了巴菲特的投資哲學(xué)。

至于為什么有些科技公司不招巴菲特待見(jiàn)，懂懂筆記認(rèn)為這是因?yàn)橄鄬?duì)于有護(hù)城河守護(hù)、可持續(xù)盈利的蘋果，這些公司更像是逐水草而居的游牧民族，見(jiàn)到機(jī)會(huì)就劫掠一空，然后等待下一個(gè)不確定的風(fēng)口，風(fēng)險(xiǎn)高、穩(wěn)定性差。如果科技企業(yè)能像亞馬遜一樣證明自己的價(jià)值，還是會(huì)博得巴菲特歡心的。

【結(jié)束語(yǔ)】

巴菲特并沒(méi)有區(qū)別對(duì)待蘋果和加密貨幣，只是誰(shuí)能證明自己更能創(chuàng)造實(shí)際價(jià)值、在市場(chǎng)上更有耐力，誰(shuí)就更能贏得巴菲特的認(rèn)可。

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