世界上最最昂貴的東西是“沒想到”

中行“原油寶”事件，估計大部分讀者都聽說了，確實在此之前，我也沒有想到原油價格還能為負(fù)。

所以說世界上最貴的東西是“不知道”，但世界上最最昂貴的東西是“沒想到”。

某些商品在特殊的時候，價格可能為負(fù)，比如跟原油最接近的重油，設(shè)備起動了就不容易停下來，價格偶爾為負(fù)也要生產(chǎn)；還有需要專業(yè)存儲的劇毒物質(zhì)液氯，價格也常常為負(fù)?？蓻]想到啊沒想到，原油這個濃眉大眼的家伙，也會變負(fù)。

也難怪我沒想到，因為原油期貨可以為負(fù)的規(guī)定，正是在這之前十幾天才修改的。

負(fù)價格的原油，并不是純粹的市場供求關(guān)系，而是空頭利用特殊時期的氛圍，利用規(guī)則，對無知進(jìn)入又沒有任何保護(hù)的多頭的一場殘酷的獵殺。

大部分參與原油博弈的投資者，都懷著一個樸素的想法：石油價格因為疫情跌到十幾美元，并不是一個常態(tài)，原油價格回到五十美元以上，是大概率事件，那怕到三十美元，也能賺不少。

這個邏輯沒有任何問題，我也相信最終會漲上去，但問題就出在“用現(xiàn)貨思維去參與期貨市場的博弈行為”。

什么是現(xiàn)貨思維？你在房價一萬的時候買了一套房，現(xiàn)在房價三萬了，你每平米賺了2萬，但并沒有人虧損，當(dāng)時一萬元錢賣房給你的開發(fā)商，拿到錢又高高興興地蓋房子去賣了。

而期貨是存量博弈，存量博弈的意思是總量不變，你得到的就是他人損失的。油價上漲，多頭賺空頭的錢，下跌就是空頭賺多頭的錢。

所以，當(dāng)你覺得油價會上漲而加入多頭行列之前，務(wù)必要想一想，那些在十幾美元賣出的人，難道都是傻子？

之所以你覺得這錢好賺，因為這是一個精心布置的“多頭陷阱”。

米店老板是如何掉進(jìn)圈套的

為了讓沒有博弈經(jīng)驗的人理解這個經(jīng)典的多頭陷阱，我來打個比方。假設(shè)與世隔絕的小鎮(zhèn)上有一家米店，某一年，糧食大豐收，導(dǎo)致米價很低。

米店老板憑經(jīng)驗意識到過一段時間就是新年用米高峰，米價肯定會恢復(fù)正常，所以利用低糧價的時機(jī)囤積大米，準(zhǔn)備等米價恢復(fù)正常時大賺一筆。

米店老板有一個朋友，在銀行做信貸員，聽說了這件事，愿意向老板提供貸款，用米店抵押，擴(kuò)大囤積規(guī)模，一票干個大的。

貸款合同中約定，銀行每月底這一天都要盤點抵押物的價值，如果米價大幅下跌，造成抵押品抵押能力不足時（相當(dāng)于米價跌至0.1元/公斤），銀行有權(quán)提前收回貸款，拍賣抵押品。

米店老板覺得這個價格相當(dāng)于米價暴跌90%，簡直是個笑話，就答應(yīng)了。

貸款放出去之后，銀行信貸員以親戚的名義，也開了一家米店。米店老板緊張了一陣子，后來發(fā)現(xiàn)這家新店生意不好，就不再在意。

然后，這家新店的米價越賣越低，直到月底前一天，新米店用一毛錢一斤的超級低價清倉大甩賣。

米店老板一開始還在笑話這個店終于開不下去了，可很快就笑不出來了，因為銀行月底審查發(fā)現(xiàn)米價跌到一毛錢，要收回貸款，查封米店，拍賣抵押品。

故事的結(jié)局大家都能想到，米店老板易主，米價突然恢復(fù)正常，并在新年到來之前創(chuàng)出新高，信貸員以高價賣掉所有庫存大米，大發(fā)一筆橫財。

米店老板在米價上是專業(yè)人士，但在博弈上卻是個外行，當(dāng)囤米的消息被泄露出去后，他就有了“對手盤”，而且對方在暗，他在明，十條命也保不住。

一旦有了這種基于價格的博弈，價格就不完全由供求關(guān)系決定。

大家可以想一想，為什么這次的原油跌得那么慘？

很多人可能會說，因為疫情影響了生產(chǎn)，產(chǎn)油國又不肯減產(chǎn)，全球庫存爆滿，海上全是停著的油輪，當(dāng)然要跌了。

這個解釋不錯，但它只是故事的開頭。我就問一個問題，資本市場上的價格是對未來的預(yù)期，歐美股市都已經(jīng)止跌反彈收復(fù)大部分失地了。既然大家都認(rèn)為原油已經(jīng)跌到底了，紛紛進(jìn)場抄底，為什么油價還是不斷創(chuàng)新低呢？

不要以為你是賭桌上最聰明的人，你只是眼界不夠?qū)捰肿砸詾槭牵焕斫鈱κ值男袨檫壿嫸选?/p>

真正的答案是：正是因為有大量“新手”做多油價，所以油價才漲不上去。

這是什么邏輯呢？

多頭不死，跌勢不止

“對手盤”是期貨一類純投機(jī)交易中的概念，原油期貨交易的標(biāo)的并不是真正的原油，而是“原油買賣合同”，你要買，就必須要找到“肯賣”的人。

所以，期貨空頭做空油價想要成功，一是未來油價要跌下去，二是必須要找到做多的人，也就是“對手盤”。

期貨市場的老手，幾乎沒有什么絕對的“多頭”和“空頭”，只有“滑頭”。做空者一旦發(fā)現(xiàn)股價漲過自己成本線一定比例，就會立刻止損，甚至反手做多。所以一般情況下，“對手盤”就算找到了，對方止損，你就要止盈，很難讓你賺到大錢。

所以，一旦市場上出現(xiàn)了真正的“死多頭”或“死空頭”，又是新面孔，那就是“錢多人傻速來”的信號。

什么是“死多頭”呢，就是開頭提到了認(rèn)為油價現(xiàn)在不正常，一定會回到正常價位的“正常思維”的人。

每次大宗商品市場出現(xiàn)劇烈波動，就容易出現(xiàn)這種一眼就能看穿的“死多”或“死空”，這次油價歷史性的大跌，自然這類新玩家的數(shù)量也是創(chuàng)歷史紀(jì)錄——本次油價變負(fù)被收割的多頭，還有大量的印度買家。

這就是博弈市場的“多頭不死，跌勢不止”的邏輯：因為有人看多原油價格，油價很容易出現(xiàn)劇烈反彈，但每次反彈都會留下一堆因為貪心而沒有及時兌現(xiàn)的“多頭倉位”，引來更多的做空資金逼空，導(dǎo)致油價反復(fù)創(chuàng)新低。

反之，只有到了這些多頭全部被“消滅”，空頭失去“對手盤”時，油價才會慢慢漲上去。

這就是博弈思維。

正常的思維是：疫情過后，經(jīng)濟(jì)還要重啟，油價不可能永遠(yuǎn)這么低——這個邏輯很正確，但這只是第一層思維。

第二層思維是博弈思維，需要引入“反身性思考”： 看多的行為本身，反而引來了更多的看空資金，扭曲了你看多的邏輯。

當(dāng)然，博弈想要成功不是光有第二層思維就行的，還需要找到對方的弱點。

細(xì)節(jié)才是“勝負(fù)手”

在“非零和”決策中，大邏輯、大方向最重要，要忽略細(xì)節(jié)，比如現(xiàn)貨市場，你買一堆原油放在倉庫里，只要每個月付倉儲費，空頭也奈何你不得。

但在“零和博弈”中，細(xì)節(jié)才是“勝負(fù)手”。米店的案例中，用月底米價進(jìn)行貸款風(fēng)險評估是一個“包裝成規(guī)則的圈套”；原油寶事件中，空頭利用的正是原油期貨“月底交割”和“移倉損失”這兩個特點，逼多頭爆倉。

多頭的想法是大方向——原油總會上漲。壞就壞在“總會”這兩個字，但實際過程有可能先向下，再向上，而期貨到期是要交割實物的，多頭當(dāng)然不會抱幾百桶原油回家，放在他面前的只有兩個選擇，要么在很低的價格賣掉倉位，認(rèn)賠出局；要么移到遠(yuǎn)期合約，遠(yuǎn)期合約的價格更高，就要損失差價，就是“移倉損失”。

于是，奇怪的一幕發(fā)生了，快到交割日了，大量投資者既沒有移倉，也沒有平倉，從投資心態(tài)上看，我覺得一部分人是不懂，另一部分人是不愿承擔(dān)“意想不到”的損失，幻想最后出現(xiàn)奇跡。

奇跡終于出現(xiàn)了，只不過是向下的奇跡，空頭利用臨近交割日部分資金急于平倉的心態(tài)，瞬間把油價打到負(fù)數(shù)，讓多頭倉位被強(qiáng)行平倉，很多人這才想起十幾天前交易所修改的“價格可以為負(fù)”的規(guī)則。

一旦逼倉成功，空頭平倉又導(dǎo)致價格迅速反彈。

理解這種博弈行為非常重要，比如在職場上，如果公司充滿博弈的環(huán)境，所有人的行為都會短視。

比如說KPI考核，正常情況下，你只要完成自己的任務(wù)就行了；但如果是獎金按排名分配，屬于“增量博弈”，你超額得到的部分，就是別人失去的，那你不但要自己完成任務(wù)，還要提防別人搞鬼；如果是“末位淘汰”，就是最殘酷的“存量博弈”，那對于落后的人而言，用小動作把別人搞掉，比自己去努力更有效。

如何在這種復(fù)雜的環(huán)境中生存呢？

不要讓自己處于博弈的狀態(tài)

在博弈的環(huán)境中，大家更關(guān)注別人的行為，根據(jù)別人的行為調(diào)整自己的行為；在博弈的環(huán)境中，每個人都不關(guān)注大方向，而更在意細(xì)節(jié)的影響。

博弈的結(jié)果就是職場中常見的內(nèi)斗，除了少數(shù)贏家之外，所有人都是輸家。

每一個人都希望自己在博弈中獲勝，其實最好的博弈方法就是——不博弈，不要讓自己處于博弈的狀態(tài)。

原油寶事件中的“空頭”是不是給了大家那種四處興風(fēng)作浪的資本巨鱷的感覺，其實大部分原油空頭都不是真正的投機(jī)資金，而是現(xiàn)貨市場的實業(yè)資本套期保值的資金。

很多企業(yè)因為各種原因要保留大量原油庫存，對于對沖庫存跌價的風(fēng)險，需要在期貨市場上反向做空油價，這樣，無論油價漲跌，都不會產(chǎn)生損失，這就是套期保值。

也就是說，這個空頭并非一定要靠做空獲利。

原油空頭之所以會贏，不是能力高，而是事先就將自己置于一個“不博弈”的地位中——正常情況，做好套期保值就行了；特殊市場中，送上門來的冤大頭的錢，不賺白不賺。

遺憾的是，大部分人都喜歡“即開有獎型”的博弈，為一點蠅頭小利討價還價幾個小時，沾了一點小便宜就心滿意足，把成功寄托在運氣上。

不要讓自己在生活中處于博弈的狀態(tài)，這一點非常重要，米店老板如果用自己的錢囤積大米，勝負(fù)手就是專業(yè)經(jīng)驗而非時間。

不要讓自己處于博弈的狀態(tài)，適合普通投資者的投資品種，還是基金和好公司的股票，因為不博弈，時間就是你的朋友，你有足夠的時間等待“復(fù)利”。

不要讓自己處于博弈的狀態(tài)，職場上也是如此，避開你死我活的利益糾纏，更不要指望利用這些復(fù)雜的關(guān)系獲利。這樣才能真正做到只關(guān)注大方向，揚(yáng)長不避短，不求知彼，但要知己。

作者：人神共奮