8月27日，寒武紀上市后的首份財報終于發(fā)布。

通讀下來有三個點值得關(guān)注：

第一，研發(fā)投入擴大，寒武紀繼續(xù)長跑：報告期內(nèi)公司研發(fā)投入27739.22萬元，同比增長109.06%，占營業(yè)收入的比例為318.10%，對比上年度末增加182.69個百分點；

第二，營收多元化展開：報告顯示，寒武紀“終端智能處理器IP授權(quán)業(yè)務(wù)同比下降較大”，這一項曾是寒武紀營收的主要來源，報告期內(nèi)同比減少85.07%，在這一項下降及疫情、行業(yè)波動等情況的影響下，寒武紀營收同比降幅能夠控制在11%左右，可見其“云邊端一體、端云融合”的多元化戰(zhàn)略布局已初見成效。同時，2019年11月剛剛推出的邊緣端產(chǎn)品思元220在2020年上半年營收實現(xiàn)0的突破，貢獻了997.51萬元的收入，而基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件部分也完成了0到1000萬的營收增長。寒武紀在本次半年報中展現(xiàn)了更多元化的收入結(jié)構(gòu)，也讓寒武紀進一步擺脫了單一客戶依賴及大客戶流失的風險。

第三，技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)品繼續(xù)迭代：面向人工智能訓練市場的思元290芯片已處于內(nèi)部測試階段，該芯片“采用公司自研的MLUv02指令集，可高效支持分布式、定點化的人工智能訓練任務(wù)”。財報中表示，寒武紀將在充分和完備的測試后將思元290芯片投入商用。

總結(jié)來說就是穩(wěn)扎穩(wěn)打、創(chuàng)新前行。寒武紀既是AI芯片市場備受矚目的企業(yè)，也是A股市場少有的硬科技企業(yè)。穿越寒武紀，我們可以看到當下企業(yè)奮力突破的精神，越來越多的“寒武紀”開始啃硬骨頭，他們既勇且穩(wěn)，富于長遠眼光，深受資本市場歡迎。

寒武紀登陸A股引發(fā)市場熱議，從趨勢看不過是硬科技搶跑A股的前奏。那么今天我們就穿越寒武紀，看硬科技如何搶跑A股。

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硬核科技·快速迭代

寒武紀從創(chuàng)立到登陸A股，不過用了四年時間，這四年時間里一路高光加身，在業(yè)內(nèi)一直備受矚目，也深度參與了華為“全球首款手機AI芯片”麒麟970的開發(fā)，寒武紀1A便是其中的重要構(gòu)成。與華為的合作充分體現(xiàn)了寒武紀過硬的技術(shù)實力，華為選擇自研AI芯片又進一步證明該賽道的重要性，重要到只有自己來做才安心。

寒武紀便是這樣一家技術(shù)實力過硬的公司，AI芯片便是這樣一個命門級的賽道，華為、英偉達等巨頭都在入場。

5G時代，AI芯片必將是一個廣闊的市場，沒有誰能獨霸，技術(shù)實力過硬就有機會與巨頭并存。作為業(yè)內(nèi)少數(shù)實現(xiàn)AI芯片規(guī)模化應(yīng)用的公司之一，寒武紀在前期的積累和先發(fā)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，只要后期戰(zhàn)略得當、持續(xù)研發(fā)投入，完全可以在這個即將成型的大市場中占居一席之地。

寒武紀立業(yè)四年以來，研發(fā)一直是核心中的核心，對研發(fā)的投入就是對未來的投入。寒武紀招股書顯示，其在2017-2019年間的研發(fā)費用率分別為380.73%、205.18%和122.32%，連續(xù)三年研發(fā)投入占營收比重超過100%。研發(fā)背后是人才的支撐，目前，寒武紀擁有研發(fā)人員794人，團隊占比達74.98%，研發(fā)人員中76.07%擁有碩士及以上學位。

在研發(fā)投入與人才的支撐下，寒武紀的產(chǎn)品開始快速迭代：

成立當年發(fā)布全球第一款商用終端智能處理器Cambricon-1A，一年后發(fā)布三款第一代人工智能芯片IP，隨后迅速布局云端智能芯片及加速卡系列產(chǎn)品思元100和思元270，又于2019年推出基于思元220芯片的邊緣智能加速卡。現(xiàn)在思元290又蓄勢待發(fā)。

寒武紀快速迭代的同時，A股市場也正在醞釀一場變革，對硬科技的呼聲越來越高，科創(chuàng)板于是應(yīng)聲而出。68天過會的記錄背后，是市場對寒武紀的認可，更是A股市場對硬科技的認可。在看過太多冠以科技之名的“偽科技股”后，A股市場終于迎來了真正的硬科技企業(yè)，越來越多如“寒武紀”一般的硬科技企業(yè)正在涌現(xiàn)。

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獨有生態(tài)·差異前行

在這一大波硬科技企業(yè)中，寒武紀憑什么能夠脫穎而出，與巨頭在同一個賽道里比拼？技術(shù)實力？答案是肯定的，但不完全，除了技術(shù)實力還有其獨有的生態(tài)，一個開放共贏、兼容并蓄的合作生態(tài)。

眾所周知，巨頭們往往喜歡打通關(guān)，只要時機合適了，就會把上游下游全給做了，并謂之生態(tài)——華為借助寒武紀的技術(shù)和產(chǎn)品完成麒麟970之后開始自研便是一個典型。這是生態(tài)沒錯，但這是一個中心化的生態(tài)，這種生態(tài)的出現(xiàn)既是危機感使然，也會成為巨頭和創(chuàng)業(yè)公司們的共同選擇，于是各種生態(tài)墻便出現(xiàn)了。

短時間內(nèi)看，這種生態(tài)有利于市場快速發(fā)展，在到處都是空白的情況下巨頭別無他法，只能自己來做承擔起培育市場的責任，但是長遠來看生態(tài)一定要開放，于是各種以開放生態(tài)為目標的創(chuàng)業(yè)公司出現(xiàn)了。

寒武紀便是其中一家。

寒武紀有個原則：能讓的都讓出去，能不做的就不做，不碰客戶的核心利益。寒武紀創(chuàng)始人接受采訪時曾說過：“很多同行想去做上層的解決方案，但我們不會做應(yīng)用層，我們只做好基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件讓大家可以在我們上面開發(fā)好應(yīng)用?！币源藶橹笇枷?，寒武紀確立了云邊端產(chǎn)品策略，以中立的方式與客戶共贏。

Cambricon Neuware便是這樣一個產(chǎn)品，它是寒武紀專門為云邊端智能處理器產(chǎn)品打造的軟件開發(fā)平臺，Cambricon Neuware采用云端一體的架構(gòu)，可同時支持寒武紀云邊端全系列產(chǎn)品，實現(xiàn)軟硬件的協(xié)同。寒武紀還首創(chuàng)了“AI+IDC”商業(yè)模式，通過智能計算集群業(yè)務(wù)來幫助人工智能計算建設(shè)能力相對較弱的客戶提供定制化的軟硬件整體解決方案。

這一策略的實施也就意味著，寒武紀需要在研發(fā)上付出更多，需要有更過硬的技術(shù)實力，保持自己一直被市場、被客戶需要的地位。

芯片行業(yè)是個“成本前置、收益后置”的行業(yè)，同行英偉達的創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛就曾說過：“其成本之高，難以想象?！边@種情況下還要“能讓的都讓出去，能不做的就不做”，唯一的解決辦法就是堅定的長跑決心，寒武紀的上市可以說就是為了長跑在做準備。

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獨立透明，市場需要

募資其實非寒武紀上市的首要目標，作為一家在行業(yè)里以技術(shù)聞名的硬科技公司，寒武紀并不是很缺錢。這一點從發(fā)行比例上可以看出來：大多數(shù)科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行了20%-30%的股權(quán)比例，但寒武紀只發(fā)行了10%的股份，這樣一個比例足以說明寒武紀并不是沖著錢去的。

寒武紀上市其實另有兩個目標：

一個是通過上市獲得一個更好的公眾形象，通過信息的公開透明讓更多人了解到寒武紀，了解寒武紀的經(jīng)營狀態(tài)，這個目標也從側(cè)面讓我們看到了寒武紀對自己基本盤的自信。

另一個是建立起暢通的股權(quán)激勵通道，增加公司對于頂尖人才的吸引力。人才一直是寒武紀最關(guān)心的，寒武紀想要通過這種方式吸引芯片行業(yè)最優(yōu)秀的人才，以此來保證、持續(xù)夯實寒武紀的技術(shù)壁壘。

再看寒武紀上市后的首份財報，可以看到研發(fā)與人才的位置很重，這是寒武紀展開多元化戰(zhàn)略、持續(xù)創(chuàng)新迭代的基礎(chǔ)，也是AI芯片這個行業(yè)持續(xù)進化的基礎(chǔ)。A股市場需要更多和寒武紀一樣的公司，一同構(gòu)建硬實力。從開放的角度看，A股市場也需要更多像寒武紀一樣以中立生態(tài)為目標的公司，這樣才能逐步打破生態(tài)墻。

最終受益的是用戶，創(chuàng)業(yè)環(huán)境也會更好。

陳天石曾說：“作為一家中立的芯片公司，我們走最正統(tǒng)的芯片設(shè)計公司的路徑，把應(yīng)用場景留給人工智能行業(yè)的客戶，而我們自己做大家的墊腳石?！弊鳛閲H上為數(shù)不多，全面系統(tǒng)掌握智能芯片及其基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件研發(fā)和產(chǎn)品化核心技術(shù)的企業(yè)之一，寒武紀有更遠大的志向，長跑才剛剛開始。A股硬科技之路的長跑，也才剛剛開始。

可以說，寒武紀4年蓄力成長并成功上市只是科創(chuàng)板重視硬科技企業(yè)發(fā)展的典型案例之一。要想在接下來的大環(huán)境中持續(xù)保持技術(shù)和產(chǎn)品的領(lǐng)先優(yōu)勢，寒武紀們堅定的研發(fā)投入和人才儲備必不可缺。太多半途而廢的案例證實，半導體行業(yè)從來不是一個一蹴而就、強調(diào)短期成績的賽道，在復雜的大環(huán)境下，仍需要企業(yè)方堅定投入迭代創(chuàng)新，構(gòu)建真正的硬實力，同時這場長跑更需要投資者的長期關(guān)注和支持。