四年前，王思聰在朋友圈開懟：“共享充電寶要是能成我吃翔，立帖為證”。

如今共享充電寶的頭部品牌怪獸充電，于美東時間3月12日正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股書。

共享充電寶是一門強地推生意，強運營、單價低，提價沒那么敏感。從招股書看，確實很賺錢，2020年營收28億元，月入2億。

但是這門生意也不好做。怪獸充電2020年營收大幅增長，凈利潤卻在下滑。

共享充電寶最關(guān)鍵的是點位密集度，盈利模式單一，消費者也沒有什么品牌忠誠度。

而招股書也顯示，怪獸充電需要不斷在營銷上做投入，鋪設(shè)點位需要付出的入場費和傭金水漲船高。一再悄悄漲價也招來消費者的吐槽，“比在家給特斯拉充電還貴”“是要勸退用戶嗎”？

晚起趕了早集，靠的是融資

共享充電寶這個生意能夠做起來，并超出王思聰?shù)念A(yù)期，很大程度上是依托于中國智能手機的普及和內(nèi)容生態(tài)的繁榮。

在共享充電寶賽道最最火熱的2017年，抖音僅僅是一款日活千萬的應(yīng)用，彼時短視頻頭號選手快手也只有6600萬日活，李佳琦直播間的粉絲數(shù)十萬。四年后的今天，這些數(shù)字都翻了五到十倍。

手機電池革新之緩慢和消耗電池的應(yīng)用越來越多之間，存在著一門暴利生意：一個充電柜機的回本周期為3-6月，這個回本周期要遠遠快于餐飲。

截至2020年末，怪獸充電擁有超過66.4萬個POI（興趣點）和超過500萬個移動電源，覆蓋娛樂場所、餐廳、購物中心、酒店等。2020年，怪獸充電以34.4%的市場份額位列共享充電行業(yè)第一。

目前共享充電的格局是三電一獸（來電、小電、街電、怪獸）和美團。怪獸成立不是最早的，可以說是晚起卻趕了早集。

怪獸充電的商業(yè)模式很簡單：在POI鋪設(shè)充電柜機，每個柜機大概有3-12個槽位；也有鋪設(shè)在商場的大屏機，有54個槽位。用戶掃碼使用，每半個小時計費一次，如果到24小時的話會有一個封頂價格。

充電寶價格在不同城市不同場所的計費標準是不同的，通常是由怪獸充電和POI的管理者談出來的。

這也成為怪獸充電幾乎全部的收入來源。怪獸充電寶租賃收入為27億元，占比達到96.5%，盈利模式單一。另外一小部分銷售收入來自于，用戶未歸還充電寶而被迫買入。小程序上的廣告也貢獻了一點收入。

這門生意的秘訣在于鋪設(shè)POI的密度。

消費者手機沒電的情形非常偶然，且比較緊急，但同時又不可能一直待在原地，如果點位鋪設(shè)密度足夠高，就不需要擔心歸還的問題。點位鋪設(shè)不多，用戶不活躍，很多點位槽位處于滿的狀態(tài)，偶然從別處借的用戶，歸還成本增加，惡性循環(huán)，用戶體驗就會很糟糕，導(dǎo)致用戶繼續(xù)減少。

所以，鋪點、鋪點、鋪點，是這門生意唯一的法寶。

鋪點決定了這是一個資金密集型行業(yè)。首先，密集的充電柜機和移動充電寶都是重資產(chǎn)，招股書顯示2019年底和2020年底非流動資產(chǎn)里的固定資產(chǎn)（折舊后）分別為9.8億元和9.6億元。

其次，想要把這些機柜鋪到大流量的商場、酒吧、連鎖餐廳，都需要繳納入場費和傭金。很多流量好的地方需要把五成到七成的收入，給到商戶和其他POI的擁有者。

必須融資，且需要融很多。

招股書顯示，高瓴資本、順為投資均參與了最早期的投資。高瓴資本參與了怪獸充電在上市前的至少三輪融資，高瓴資本合伙人、美團前COO干嘉偉在A-1輪和C-1輪也參與了投資。

干嘉偉是阿里起家，后王興挖走，被視為美團地推鐵軍的建立者，而怪獸充電也是一個地推驅(qū)動的生意。

阿里旗下的淘寶中國參與了怪獸充電的D輪融資，并成為上市前怪獸充電的第一大股東，擁有16.5%的股份。

公司整個創(chuàng)始團隊和管理層擁有14.7%的股份。支付寶的芝麻分免押服務(wù)為怪獸充電帶來了海量的訂單，在2019年3月，芝麻信用免押訂單突破了1億單。

共享充電寶內(nèi)卷，跑馬圈地

2020年，怪獸充電營業(yè)收入28.09億元，同比增長38.9%。凈利潤卻從2019年的1.67億元下滑至2020年的7540萬。這兩年的凈利潤率分別為8.2%和2.7%。

怪獸充電2020年調(diào)整后凈利潤1.13億元，同比下滑45%。

疫情影響下，收入仍高速增長。招股書解釋在于POI數(shù)量增加、充電收入增長。而凈利潤不增反而下滑，問題出在哪？

所謂POI，是Point of Interesting（興趣點）的縮寫，餐廳、酒店、購物中心、美容美甲、醫(yī)院、公交站、寫字樓這些都屬于POI，但是河流山川這些具有地理意義的就不是POI。

日月神教總壇屬于POI，但是黑木崖不屬于；少林寺屬于POI，但是嵩山不屬于。

在招股書中，怪獸充電聲稱覆蓋了1500個地區(qū)。而中國目前有近2900個縣級行政區(qū)域，覆蓋接近一半。怪獸充電約57.6%的興趣點位于一、二線城市，約42.4%則位于三線及以下城市。

這些POI是有限的，一個酒吧放三個不同廠商的柜機并非不可以，只不過雞賊的競爭對手會和點位提供方簽排他協(xié)議。前面也說了，這是一個銷售驅(qū)動的生意，更準確的說法是地推驅(qū)動的生意。

2019年和2020年，怪獸充電的營銷費用分別為13.6億和21.2億，營銷費用占收入比分別是70.8%和78.2%。POI本身的流量決定了共享充電寶的租賃收入。一天幾萬客流的大型商場總會有幾十個沒有帶自己充電寶的用戶。

這也導(dǎo)致POI的入場費和傭金水漲船高，招股書顯示，需要付給這些POI合作伙伴占收入50%-70%的傭金。這也導(dǎo)致了消費者最終承擔的租賃費越來越高，在一線城市的大型商場，包括怪獸充電在內(nèi)的共享充電寶都已經(jīng)漲至4元/小時。

為了迅速鋪設(shè)搶到點位，怪獸用了一個非常古典而有效的經(jīng)營杠桿工具：代理合作。在大城市和一些大的重要客戶（比如大型連鎖餐廳、連鎖超市），怪獸采用直營運營策略。在一些小城市和縣，怪獸和其他競爭對手通常都是選擇找代理。這樣擴展的速度和效率會更高一些。

招股書顯示，2019年和2020年需要支付給POI和代理商的進場費和傭金分別為9.28億和15.8億，占營收比為48.2%和58.3%。

這個比例的上升也可以說明在這個生意里，誰是甲方爸爸，誰才是那個在談判中可以掀桌子的人。

螳螂捕蟬，美團在后

在手機電池技術(shù)不發(fā)生革命性變化的前置條件下，這個生意的市場規(guī)模取決于，用戶刷手機的時長、智能手機的普及率、點位的密度（POI的覆蓋范圍）和充電的價格。

而前兩個變量決定用戶基礎(chǔ)。在全球范圍內(nèi)“生活在手機里”已經(jīng)是事實。

截至2020年12月31日，怪獸充電的累計注冊用戶為2.19億，相較上一年同期凈增7000萬。按照這個公式，怪獸充電主觀能夠影響的變量只有點位密度和充電價格。

艾瑞咨詢的報告顯示，截至2020年年底，移動設(shè)備充電服務(wù)僅占中國潛在POI的9.3%；換言之，這一相對不高的滲透率為各共享充電運營商的未來發(fā)展提供更大的想象空間。

在2019年和2020年，怪獸充電每個移動電源的平均收入分別為人民幣693元和563元，下降18.8％?？紤]到去年疫情的原因，這個成績其實并沒有太差。這主要源自于共享充電寶的漲價。

從一小時一元到半小時兩元，雖然漲幅驚人達到400%，但由于充電寶某種意義上的“剛需”屬性，以及漲價后仍不如一瓶水的價格，還是停留在消費者可接受的價格區(qū)間里。

只不過接下來的漲價空間會越來越小，而可鋪的點位也越來越少。

POI從2019年的58.8萬個增長到2020年的66.4萬個，增長率約為12.9％。充電寶數(shù)量從為454萬增長到2020年的536個，增長率為18.0％。這個增長率也已經(jīng)看出了增長乏力。

但與之對應(yīng)的是營銷費用還在增加。

這個生意的冷酷之處還在于，消費者幾乎沒有品牌忠誠度。由于這個需求是緊急的、被迫的、功能性的，同時各家共享充電寶在體驗上的差別微乎其微。唯一決定消費者用戶體驗的就是借還的便利，如果可以選擇的話會更傾向于密度更高品牌。

但又由于大多數(shù)商戶都是排他性的，只放著一家充電寶，對于消費者來說并沒有可以選擇的空間，在大多數(shù)消費場景里，如果只有街電那就借街電，即使她可能更喜歡怪獸。

這也決定了這門生意資本屬性非常強。

早在怪獸充電提交美股招股書之前，另一玩家小電科技已在2020年6月簽署了上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

螳螂捕蟬，美團在后。三電一獸開始加速資本化，在于結(jié)局尚未有定數(shù)，美團已經(jīng)開始進入這個市場。

2020年5月，美團重啟共享充電寶項目并大肆地推，拉起了百城大戰(zhàn)。與此同時，美團正在瘋狂招人，希望通過人海戰(zhàn)術(shù)快速實現(xiàn)美團共享充電寶的線下覆蓋率。

美團在到店領(lǐng)域有絕對優(yōu)勢，和商家簽約的條件很有誘惑力，只要有顧客使用了商家的美團充電寶，就會讓商家在美團和點評的真實點擊量增加一次，用的越多，就越靠前。

不過，據(jù)一位接近美團充電寶的人士透露，目前美團還并未在市場中拿到更多的份額，相反由于在傭金和進場費上，美團并未給商家和代理商帶來更多的真金白銀，好多直營城市都已經(jīng)轉(zhuǎn)成代理了。

消費者對共享充電寶沒什么品牌忠誠度，所以只要競爭者不斷出現(xiàn)，這場戰(zhàn)爭就打不完，上市并不是怪獸的終點。

烽巢網(wǎng)注：本文來源于微信公眾號 豹變，作者 ：李卓