7月5日晚間，蘇寧易購(gòu)發(fā)布公告稱，終止和深國(guó)際的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，同時(shí)引入由江蘇省、南京市國(guó)資聯(lián)合各產(chǎn)業(yè)資本組成的江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期作為股東。

交易完成后，新新零售基金二期將持有蘇寧易購(gòu)16.96%的股份。

對(duì)于此次引入戰(zhàn)投，市場(chǎng)反應(yīng)較為樂(lè)觀。7月6日，蘇寧易購(gòu)復(fù)牌漲停。在解決自身流動(dòng)性危機(jī)的同時(shí)，蘇寧也開(kāi)始不斷做減法，去年年底提出“聚焦零售”新十年戰(zhàn)略。

張近東曾解釋稱，聚焦零售就是要聚焦商品與用戶，“只要不在零售賽道、脫離商品和用戶，都要大膽調(diào)整，該砍的砍，該轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)?！?/p>

而此次引入的資本，包括阿里、小米、海爾、美的、TCL等產(chǎn)業(yè)投資人，除了資金紓困，這些產(chǎn)業(yè)投資人能與蘇寧易購(gòu)有什么協(xié)同聯(lián)動(dòng)，對(duì)蘇寧易購(gòu)的下一步有什么影響？蘇寧易購(gòu)的下一步會(huì)怎么走？

優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)：是增資，也是增信

蘇寧發(fā)跡于江蘇南京，“蘇寧”二字飽含地域性。

從南京江蘇路和寧海路交界處的空調(diào)專營(yíng)店起家，到憑借低價(jià)、良好售后等，碾壓八大國(guó)營(yíng)家電，大戰(zhàn)國(guó)美，蘇寧易購(gòu)在過(guò)去三十年發(fā)展成家電零售龍頭。

整個(gè)蘇寧在擴(kuò)張過(guò)程中遭遇失衡危機(jī)，但困局癥結(jié)并不在蘇寧易購(gòu)。深耕零售賽道的蘇寧易購(gòu)，資產(chǎn)成色不錯(cuò)，成為蘇寧危機(jī)解局的一步重要棋路。

零售講究效率，但零售更需要慢工出細(xì)活。多年的行業(yè)沉淀和細(xì)致打磨，讓蘇寧易購(gòu)具備了專業(yè)的供應(yīng)鏈服務(wù)能力以及高效的物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

經(jīng)過(guò)31年的發(fā)展，蘇寧易購(gòu)全渠道積累了近7億零售會(huì)員，在全國(guó)開(kāi)設(shè)超10000家智慧門店。截至去年底，蘇寧易購(gòu)已在48個(gè)城市投入運(yùn)營(yíng)67個(gè)物流基地，并在15個(gè)城市有17個(gè)物流基地在建、擴(kuò)建，具備向供應(yīng)鏈上下游商戶、開(kāi)放平臺(tái)商戶輸出倉(cāng)配一體服務(wù)能力。

此次蘇寧易購(gòu)牽手新新零售基金二期，背后所涵蓋的投資者陣容龐大，或?qū)樘K寧重新聚焦零售提供支持。

新新零售基金二期由江蘇國(guó)資聯(lián)合華泰證券、阿里、小米、海爾、美的、TCL產(chǎn)業(yè)投資人參與，可以看出這只基金資者結(jié)構(gòu)多元、業(yè)務(wù)互補(bǔ)，會(huì)給蘇寧帶來(lái)一些加法效應(yīng)。

事實(shí)上，蘇寧易購(gòu)此前就與上述企業(yè)有著緊密的合作關(guān)系。交易完成后，蘇寧易購(gòu)與戰(zhàn)略合作伙伴無(wú)論在用戶、技術(shù)、服務(wù)方面，還是供應(yīng)鏈、倉(cāng)儲(chǔ)物流等領(lǐng)域合作將更緊密。

而這筆交易股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5.59元/股，是蘇寧易購(gòu)?fù)Ｅ魄白詈笠粋€(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)，蘇寧將得到88.25億元的資金紓困。

轉(zhuǎn)讓完成后，蘇寧易購(gòu)將處于無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)控人狀態(tài)。張近東及蘇寧控股合計(jì)持有20.35%股份及表決權(quán)，淘寶中國(guó)持股19.99%，新新零售基金二期持股16.96%。

引入新戰(zhàn)投不僅有助于蘇寧應(yīng)對(duì)流動(dòng)性問(wèn)題，也為蘇寧增信，有助于穩(wěn)定企業(yè)融資環(huán)境。

根據(jù)公告，江蘇省、南京市政府將為蘇寧易購(gòu)提供緊急授信，并根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要及時(shí)、足額恢復(fù)授信至正常經(jīng)營(yíng)時(shí)的合理水平，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)恢復(fù)良性循環(huán)。

做減法，聚焦零售主業(yè)

在今年2月的新春團(tuán)拜會(huì)上，張近東談到，今年蘇寧集團(tuán)要將有限的資源和精力集中在確定的、看得到價(jià)值的事情上。“針對(duì)不在零售主賽道的，就要主動(dòng)做減法、收縮戰(zhàn)線。”

瘦身確實(shí)有效，蘇寧易購(gòu)在今年一季度扭虧為盈，且銷售、財(cái)務(wù)、管理等費(fèi)用均有所下降。只是，由于股權(quán)、債權(quán)回購(gòu)等問(wèn)題，蘇寧上半年依然出現(xiàn)虧損。

事實(shí)上，聚焦主業(yè)是很多企業(yè)成功的法門。

而對(duì)于以零售為核心的蘇寧易購(gòu)來(lái)說(shuō)，聚焦是要專注盈利能力和各項(xiàng)效率提升。

蘇寧易購(gòu)的核心資產(chǎn)，尤其是線下零售網(wǎng)絡(luò)、物流網(wǎng)絡(luò)等，依然是市場(chǎng)上較為稀缺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，旗下資產(chǎn)及業(yè)務(wù)職能未來(lái)將在新進(jìn)股東的資源整合后，逐步釋放應(yīng)有價(jià)值。

從零售網(wǎng)絡(luò)來(lái)看，2003年起，從一線城市到四線城市，蘇寧易購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)“租、購(gòu)、建、并”在全國(guó)快速擴(kuò)張門店，截至2020年共擁有1311多家蘇寧易購(gòu)門店（不含香港和日本），其中各類門店覆蓋各級(jí)市場(chǎng)，售后服務(wù)站覆蓋至縣鎮(zhèn)級(jí)別。

近年，依賴零售觸角加大加深和業(yè)態(tài)增加，蘇寧易購(gòu)門店數(shù)量進(jìn)一步擴(kuò)張， 截至2020年底，公司各類自營(yíng)店面總數(shù)2649家，蘇寧易購(gòu)零售云加盟店7137家。

此外，蘇寧易購(gòu)的連鎖業(yè)態(tài)也為之積累了上游規(guī)模集采能力，通過(guò)統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷能夠有效降低進(jìn)貨價(jià)格，獲取終端價(jià)格優(yōu)勢(shì)。蘇寧易購(gòu)與部分廠商達(dá)成了產(chǎn)品首發(fā)、定制包銷協(xié)議，也獲取了部分品牌廠商O(píng)EM、ODM 的支持，并形成了從商品研究、生產(chǎn)廠家選擇、產(chǎn)品質(zhì)量控制到上市推廣的系統(tǒng)化運(yùn)營(yíng)能力。目前，蘇寧已擁有惠而浦空調(diào)、法迪歐廚衛(wèi)電器等一系列自主產(chǎn)品。

從物流網(wǎng)絡(luò)來(lái)看，蘇寧易購(gòu)擁有零售行業(yè)規(guī)模領(lǐng)先的自建物流設(shè)施網(wǎng)。基于線下豐富的互聯(lián)網(wǎng)門店資源，蘇寧易購(gòu)可為用戶提供即時(shí)自提、1小時(shí)達(dá)、半日達(dá)、次日達(dá)等多種物流服務(wù)產(chǎn)品。此外， 蘇寧物流在支撐蘇寧零售生態(tài)下的各個(gè)業(yè)態(tài)業(yè)務(wù)需求的同時(shí)，也向供應(yīng)鏈上下游商戶、開(kāi)放平臺(tái)商戶輸出倉(cāng)配一體服務(wù)能力。

所以，對(duì)于蘇寧易購(gòu)來(lái)講，在上述優(yōu)勢(shì)下，將主業(yè)做扎實(shí)并完成自身造血才是頭等大事。

如何做長(zhǎng)期主義者？

零售是一個(gè)充分激烈的領(lǐng)域，線上、線下玩家眾多。

產(chǎn)品價(jià)格透明度高、可替代性更高。但是這個(gè)領(lǐng)域一旦形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大規(guī)模的想象空間也非常大。而這些競(jìng)爭(zhēng)力養(yǎng)成背后暗合著長(zhǎng)期主義的底層邏輯。

隨著線上流量見(jiàn)頂，存量爭(zhēng)奪激烈，線下增量成為重要的入口。蘇寧易購(gòu)在確定動(dòng)態(tài)護(hù)城河，向“零售服務(wù)商”升級(jí)過(guò)程中，把下沉市場(chǎng)和小微商戶作為一個(gè)重要的發(fā)力點(diǎn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，三四線以下的下沉市場(chǎng)人口占全國(guó)總?cè)丝诮?0%，3C、家電等行業(yè)至少有40%的份額集中在縣鎮(zhèn)，整體市場(chǎng)規(guī)模約9000億。

然而下沉市場(chǎng)零售供給體系建設(shè)滯后，經(jīng)營(yíng)模式傳統(tǒng)，長(zhǎng)期存在假冒偽劣商品橫行、服務(wù)質(zhì)量參差不齊。疊加電商沖擊，很多實(shí)體店都不幸陷入“倒閉潮”。

2017年蘇寧易購(gòu)內(nèi)部孵化聚焦下沉市場(chǎng)的零售云項(xiàng)目，如今已經(jīng)成為蘇寧易購(gòu)開(kāi)放戰(zhàn)略的典型案例。今年一季度，蘇寧零售云已開(kāi)出近600家門店，全國(guó)累計(jì)新開(kāi)門店突破9000家。

零售云的定位，就是針對(duì)傳統(tǒng)門店痛點(diǎn)開(kāi)發(fā)一套完整的解決方案系統(tǒng)，通過(guò)整合品牌、供應(yīng)鏈、技術(shù)、物流、金融、運(yùn)營(yíng)等智慧零售資源，整體提升門店經(jīng)營(yíng)效率和盈利水平。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，零售云的發(fā)展為農(nóng)村地區(qū)從業(yè)者帶來(lái)了一定收益。

目前，零售云加盟商一次性投資25-35萬(wàn)元，門店主營(yíng)商品可以從200個(gè)SKU（庫(kù)存單位）擴(kuò)充至17000多個(gè)，線上則可以共享蘇寧的700萬(wàn)個(gè)SKU商品，單店年?duì)I業(yè)額可達(dá)到300萬(wàn)元以上，平均毛利超17%。據(jù)了解，升級(jí)改造后的門店，平均月收入能達(dá)到30萬(wàn)元以上，資金周轉(zhuǎn)率提升5-6倍，訂單量提升4倍。

總的來(lái)看，零售云打通了供需兩端，將優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)下沉到縣鎮(zhèn)，實(shí)現(xiàn)了平臺(tái)、加盟商、消費(fèi)者共贏。

在下沉市場(chǎng)各方面的積淀，甚至成為重要的基礎(chǔ)設(shè)施，展現(xiàn)了極大的社會(huì)價(jià)值，也為蘇寧易購(gòu)打下了更深遠(yuǎn)的根基。

眼下，蘇寧的流動(dòng)性危機(jī)得到有效化解，公司重心聚焦零售主業(yè)。引入新股東，產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)與自身核心能力共同釋放，長(zhǎng)期主義者著眼未來(lái)，蘇寧易購(gòu)的護(hù)城河將不斷加固。

烽巢網(wǎng)注：本文來(lái)源于微信公眾號(hào) 豹變，作者：李鑫